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??? 上證綜指11月下跌2.24%，險(xiǎn)守3300點(diǎn),，今年一路業(yè)績表現(xiàn)攀高的公募基金在11月也迎來了整體回調(diào),。此前漲幅較大的白馬藍(lán)籌股成為下跌重災(zāi)區(qū),，權(quán)益類基金普遍業(yè)績承壓,，平均跌幅超過2%,。但多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為,，此次震蕩不會使得當(dāng)前市場偏好的價(jià)值風(fēng)格完全轉(zhuǎn)向，白馬藍(lán)籌等“核心資產(chǎn)”依然是機(jī)構(gòu)的配置重點(diǎn),。不過缺乏業(yè)績支撐、估值已經(jīng)攀高的部分白馬股將會后繼乏力,，白馬股未來表現(xiàn)將呈現(xiàn)分化態(tài)勢,。

　　11月中下旬以來市場的調(diào)整使得機(jī)構(gòu)對市場后續(xù)走勢判斷出現(xiàn)較大分歧,。在匯豐晉信基金看來，今年投資者一直比較青睞所謂的“核心資產(chǎn)”,，導(dǎo)致部分白馬藍(lán)籌股估值明顯偏高,。因此近期的調(diào)整中,，這部分“核心資產(chǎn)”成為下跌的重災(zāi)區(qū),。不過從這兩周的行業(yè)表現(xiàn)來看，市場并未完全拋棄“核心資產(chǎn)”,。

　　上周表現(xiàn)最差和最好的行業(yè),，均為2017年以來的強(qiáng)勢行業(yè),。其中今年表現(xiàn)最好的家電和食品飲料本周繼續(xù)調(diào)整，下跌幅度分別達(dá)到4.43%和2.66%,。而今年表現(xiàn)同樣靠前的鋼鐵、建材,、煤炭等周期股上周則成為漲幅榜前三,，分別上漲4.91%,、3.42%和1.78%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盡管整體上漲1.23%,，成為上周表現(xiàn)最好的風(fēng)格指數(shù),，但計(jì)算機(jī)、傳媒等成長行業(yè)表現(xiàn)卻并不突出,。這一方面說明經(jīng)過近兩年的調(diào)整，中小創(chuàng)的下跌空間已經(jīng)不大，但另一方面也說明中小創(chuàng)的投資價(jià)值并未被市場充分認(rèn)識到,，市場依然習(xí)慣性地圍繞白馬藍(lán)籌股做文章。

　　海富通基金經(jīng)理張炳煒分析,，藍(lán)籌股較前期呈下降趨勢,，主要原因可能在于一些基金臨近年末獲利了結(jié)兌現(xiàn)收益和大股東減持行為。另外監(jiān)管層面出臺的資管統(tǒng)一監(jiān)管征求意見,，未來大概率仍會強(qiáng)調(diào)去杠桿,，通道類業(yè)務(wù)會受到一定制約,。

　　天治低碳經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理曾海認(rèn)為,，臨近年底,，市場面臨的負(fù)面因素較多,，比如投資者選擇獲利了結(jié),，調(diào)整配置結(jié)構(gòu),，布局來年的行為帶動風(fēng)格的切換,；年底資金面臨季節(jié)性的緊張，導(dǎo)致流動性階段性收縮,；政策,、業(yè)績真空期,，市場缺乏熱點(diǎn)效應(yīng)等,，導(dǎo)致市場存在較大的變數(shù),。曾海預(yù)計(jì),，未來市場經(jīng)過修整之后有望重回升勢,，具備行業(yè)龍頭地位,、業(yè)績成長相對確定且估值便宜的行業(yè)和個(gè)股，依舊是未來市場的主流配置方向,。

　　匯豐晉信動態(tài)策略基金經(jīng)理郭敏認(rèn)為,，無論政策面,、消息面還是基本面,，市場都不存在大幅調(diào)整的條件，而個(gè)股層面的企穩(wěn)和賺錢效應(yīng)的恢復(fù)或讓市場重拾人氣,。

　　楊霞輝則表示，機(jī)構(gòu)依舊淡定面對短時(shí)調(diào)整,，預(yù)計(jì)后市白馬股將會有分化,，估值不貴兼具成長性的白馬股行情依舊沒有走完,，以消費(fèi)電子為代表的一批有業(yè)績增長支撐的個(gè)股依舊存在較大機(jī)會,。大消費(fèi)板塊得益于消費(fèi)升級依然是明年的重點(diǎn)配置方向,。

　　公募基金作為國內(nèi)最專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者,，其投資行為往往具備一定的前瞻性,，提前為明年的投資做布局,，特別是持倉結(jié)構(gòu)變遷更是濃縮了整個(gè)主流投資界對市場的預(yù)判,。

　　從大方向來看,，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為價(jià)值投資的邏輯會得到延續(xù),，個(gè)股選擇仍以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向,，但公募持倉風(fēng)格和市值結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生一些變化,，如近兩年向大盤價(jià)值一邊倒遷移的趨勢可能會面臨拐點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士建議,，重點(diǎn)關(guān)注低估值且未來業(yè)績有空間的行業(yè),，以及受益于市場份額擴(kuò)張和行業(yè)集中度提高的龍頭企業(yè),，目前依然是較好的投資時(shí)點(diǎn),。