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　　A股四大上市險企一季報已經(jīng)全部出爐,，業(yè)績增速延續(xù)了近年來的較高水平,。數(shù)據(jù)顯示，四大上市險企一季度合計實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤455.8億元,，較去年同期有兩位數(shù)的較大幅度增長,。

　　“掙錢”效應(yīng)繼續(xù)保持的同時，上市險企一季度投資收益率承壓下降,。不過,，整體來看，市場對保險市場今年全年的表現(xiàn)較為樂觀,，尤其是近期個稅遞延養(yǎng)老保險,、資管新規(guī)等新政下，機構(gòu)普遍認為利好未來保險業(yè)務(wù)發(fā)展,。

　　一季報顯示,，中國人壽、中國平安,、新華保險,、中國太保的凈利潤分別為135.18億元、257.02億元,、26.09億元,、37.51億元，增速分別達119.8%、11.5%,、42.0%和87.6%,。

　　“負債端續(xù)期保費高增速和準備金折現(xiàn)率精算假設(shè)變更，是驅(qū)動一季度險企業(yè)績增長的主要動力,?！蔽髂献C券分析師劉嘉瑋預(yù)計，今年上市險企的保險責(zé)任準備金的計提壓力將持續(xù)緩解,，未來利潤彈性空間有望繼續(xù)放大,。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年一季度得益于準備金折現(xiàn)率精算假設(shè)變更,，中國人壽一季度保險責(zé)任準備金計提同比下降26%,，是業(yè)績大幅改善的主要驅(qū)動力。

　　平安證券分析師陳雯也認為,，受益于去年末準備金折現(xiàn)率上行,，各家險企大幅減少準備金計提致使一季度凈利潤出現(xiàn)較好的同比增速。如果利率水平保持相對穩(wěn)定,，則準備金減少計提致使利潤大幅增長將貫穿全年,。

　　實際上，一季度壽險行業(yè)在“134號文”監(jiān)管新規(guī)和銀行理財收益率上升的背景下,，市場銷售難度加大,，新單保費收入出現(xiàn)了兩位數(shù)滑坡。

　　劉嘉瑋指出,，一季度平安人壽,、太保壽險、中國人壽,、新華人壽的首年新單保費分別同比下滑16.6%,、28.2%、35.3%,、49.1%,，拖累一季度新業(yè)務(wù)價值增長。

　　好在過去幾年上市險企大力發(fā)展期繳業(yè)務(wù),，續(xù)期保費收入在今年成為推動總保費維持正增長的主要驅(qū)動力。

　　陳雯表示,，一季度雖然上市險企總保費實現(xiàn)整體的正增長,，但是新單保費收入明顯承壓。不過,，上市險企方面會采取措施,，在隨后的“增員季”穩(wěn)定提升代理數(shù)量與產(chǎn)能，新單未來負增長幅度有望穩(wěn)步收窄。

　　海通證券分析師孫婷認為,，受到監(jiān)管加強與利率上升等影響,，今年金險的銷售難度大幅提升，一季度壽險行業(yè)的新單保費依然處于調(diào)整期,，但預(yù)計調(diào)整期即將結(jié)束,，4月壽險新單保費或?qū)㈤_始進入新一輪上升期。原因是一方面保險公司目前面臨著較大的業(yè)績達成壓力,，因此預(yù)計會持續(xù)加大業(yè)務(wù)推動力度,。另一方面隨著保險公司代理人越來越適應(yīng)監(jiān)管要求的新產(chǎn)品與新的銷售方式，產(chǎn)能將開始逐漸提升,。

　　根據(jù)上市險企披露的一季報數(shù)據(jù)來看,，整體年化總投資收益率較去年小幅下滑。分析認為,，主要原因是一季度股市下跌,，權(quán)益市場表現(xiàn)低迷，導(dǎo)致投資收益率同比下降,。從一季報看,，保險公司加配了協(xié)議存款等固收類資產(chǎn)。

　　一季報顯示,，中國人壽年化總投資收益率為3.94%,，同比下降0.65個百分點；新華保險年化總投資收益率為4.3%,，同比下降0.2個百分點,；中國平安年化總投資收益率為3.7%。

　　“一季度滬深300指數(shù)較年初下跌3.3%,，中債總?cè)珒r指數(shù)上漲1.2%,，保險公司短期利潤對于股市的敏感性更大，因此投資收益率普遍同比下降,?！睂O婷表示。

　　為了降低二級市場股價波動的影響,，一季度上市險企紛紛轉(zhuǎn)變投資策略,，抓住利率高位，積極配置協(xié)議存款等優(yōu)質(zhì)固收資產(chǎn),。

　　其中,，中國平安加配了長久期國債、政策性金融債,，并積極推進長期股權(quán)投資配置以降低二級市場股價波動的影響,。中國太保加大了對協(xié)議存款與非標資產(chǎn)的配置力度,，定期存款與債權(quán)投資計劃的占比較年初均有所提升，股票和債券的占比則下降,。

　　興業(yè)證券指出,，以新華保險為例，其一季度投資收益下滑,，主要原因是股票市場在一季度表現(xiàn)不佳,，導(dǎo)致權(quán)益類資產(chǎn)的收益不及去年同期。在股票市場走勢不明朗的情況下,，新華保險加大了固定收益類投資,，以確保未來受股票市場波動的影響下降，其中定期存款增加了28.3%,，變化最為明顯,。預(yù)計新華保險今年的總投資收益或較去年有所下降，但能保證相對穩(wěn)定,。

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