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受經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力,、外部環(huán)境嚴(yán)峻以及股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險、信用環(huán)境收縮等內(nèi)外部因素影響,，2018年A股市場經(jīng)歷了一系列挑戰(zhàn),。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著估值優(yōu)勢越發(fā)明顯,，加上具有強勁韌性的中國經(jīng)濟(jì)支撐,，A股正成為全球資本關(guān)注的焦點，越來越多的海外資金,、外資機構(gòu)正在涌入國內(nèi)資本市場,。
A股估值降至歷史低位
“今年股票市場難做?！北本┮患掖笮突鸸镜囊晃换鸾?jīng)理對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示：“今年市場上出了不少黑天鵝事件,，從醫(yī)藥到白酒，從金融到地產(chǎn),，往往一個利空消息出來,，大家就會爭先恐后出逃?！?/p>
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至12月21日，287只普通股票型基金中,，2018年以來,，僅有兩只產(chǎn)品獲得了正收益，分別為2.26%和0.68%,，其余285只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損,，虧損幅度在20%以上的有209只。截至12月21日,，上證綜指,、深證成指,、創(chuàng)業(yè)板指和中小板指今年來分別累計下跌了23.92%、33.54%,、27.52%和36.87%,。
行業(yè)和個股的情況則更為慘淡。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，28個申萬一級行業(yè)全部下跌,，跌幅最小的為休閑服務(wù)行業(yè)，累計跌幅達(dá)到11.81%,；跌幅最大的則是電子行業(yè),，累計跌幅高達(dá)41.4%。從個股情況來看,，剔除了2018年上市的個股后,，全市場3464只個股中，有3239只個股出現(xiàn)下跌,，占比高達(dá)93.5%,，其中，跌幅在20%以上的有2663只,，占比76.9%,；跌幅在30%以上的有1986只，占比57.3%,；跌幅在40%以上的有1069只,，占比30.9%；跌幅在50%以上的則有441只,，占比12.7%,。包括中弘退、*ST保千,、*ST富控,、金亞科技、神霧環(huán)保等在內(nèi)的11只個股跌幅超過了80%,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至12月21日，滬深兩市共有381只個股跌破每股凈資產(chǎn),。從整體估值來看,，上證市盈率為11.09倍，為2013年以來的歷史低點,；深證市盈率為21.3倍,，為2008年以來的歷史低點；中小板市盈率為23.6倍,，為2008年以來的歷史低點,；創(chuàng)業(yè)板市盈率則為41.98倍,，為2012年以來的歷史低點。而從市凈率來看,，上述各大指數(shù)均為十年來的低點。
千億外資加速入場
深幅下跌使得A股市場的估值優(yōu)勢不斷凸顯,，越來越多的外資和外資機構(gòu)正快速加大對A股市場的配置力度,。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年以來,，全球資金通過滬股通和深股通不斷加大對A股市場的買入力度,。2018年以來，滬股通凈流入規(guī)模達(dá)1779.59億元,，深股通凈流入規(guī)模達(dá)1134.95億元,，北向資金合計凈流入規(guī)模達(dá)到2914.55億元。從月度數(shù)據(jù)來看,，滬股通有10個月出現(xiàn)了凈買入,，深股通則有11個月出現(xiàn)了凈買入。從QFII和RQFII的持倉情況來看,，外匯局的數(shù)據(jù)顯示,，截至11月29日，QFII投資額度為1005.56億美元,，RQFII獲批額度為6426.72億元人民幣,。券商研究數(shù)據(jù)顯示，三季度QFII共投資280只滬深兩市股票,，持股數(shù)為100.46億股,，持股市值1380.1億元，為歷史第四高水平,。
與此同時,，外資機構(gòu)也加速進(jìn)入中國市場。截至2018年11月,，包括富達(dá)利泰,、瑞銀資管、富敦,、英仕曼,、貝萊德等16家外資機構(gòu)先后完成登記。2018年以來,，外資私募機構(gòu)共發(fā)行新產(chǎn)品達(dá)20只,，其中包括橋水全天候中國私募投資基金一號、瑞銀中國靈活策略債券私募基金一號等,。
全球資本和外資機構(gòu)加速入場,，既得益于A股市場顯著的估值優(yōu)勢,，也和近年來我國資本市場不斷擴(kuò)大開放有關(guān)。自2014年以來,，滬港通,、深港通陸續(xù)開通；2017年香港與內(nèi)地“債券通”正式上線,；2018年,，A股先后被正式納入MSCI和富時羅素指數(shù)。此外,，證券期貨領(lǐng)域?qū)τ谕赓Y的開放程度也在不斷提升,。11月30日，證監(jiān)會依法核準(zhǔn)UBS AG增持瑞銀證券有限責(zé)任公司的股比至51%,，這是《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實施后,，證監(jiān)會核準(zhǔn)的首家外資控股證券公司。
機構(gòu)普遍看好A股前景
在全球資本加速進(jìn)入中國市場的背后,，則是外資對A股市場的普遍看好,。國務(wù)院副總理劉鶴曾表示，大家比較一致的看法是,，從全球資產(chǎn)配置來看,，中國正在成為最有投資價值的市場，泡沫已經(jīng)大大縮小,，上市公司質(zhì)量正在改善,，估值處于歷史低位，所以很多機構(gòu)建議對中國股市給予高度關(guān)注,，認(rèn)為中國股市已經(jīng)具有較高投資價值,。對這些評估，相信投資者會做出理性判斷,?？梢哉f，股市的調(diào)整和出清,，正為股市長期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機會,。
安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理中國股票投資總監(jiān)姚鴻耀則認(rèn)為，中國致力實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),，加上最近鼓勵消費、改善營商環(huán)境和支持民企融資,，對2019年的A股市場來說,，這些都是利好消息。此外，隨著中等收入群體日益壯大,，他們對優(yōu)質(zhì)生活的渴求將繼續(xù)帶動對醫(yī)療護(hù)理,、保險、旅游和智能電器的需求,。
安本標(biāo)準(zhǔn)投資預(yù)計,，2017年，中國的高端消費群體已經(jīng)達(dá)到了6800萬人,，約等于法國的人口總量,，到2025年這一群體規(guī)模將增長至1.17億人，約等于墨西哥的整個人口規(guī)模,，而在奢侈及高端消費者人群規(guī)模上，2017年為700萬人,，2025年將增長至3100萬人,，約等于美國整個加利福尼亞州的人口總量。
“2019年亞洲股票市場將提供重要的投資機會,?！比鹦艁喬珔^(qū)首席投資總監(jiān)伍澤恩也表示。瑞信認(rèn)為,，2018年下半年,，中國股市大幅度調(diào)整，風(fēng)險已經(jīng)基本消化,。中國企業(yè)預(yù)計在2019年實現(xiàn)兩位數(shù)盈利增長,，考慮到頗具吸引力的風(fēng)險回報，瑞信仍看好中國股市,。
高盛近期發(fā)表的全球經(jīng)濟(jì)展望報告則明確建議2019年增持A股,。高盛認(rèn)為，2018年A股市盈率跌至10倍左右,，處于低谷,，估值具有吸引力；滬深300指數(shù)和MSCI中國指數(shù)都將上漲,。高盛還預(yù)測,，2019年北上資金將達(dá)到650億美元，遠(yuǎn)高于近兩年的300億和400億美元水平,；而家庭資本增量會帶來約8000億元人民幣流入股市,。
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