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　　全國(guó)金融工作會(huì)議14日至15日在北京召開(kāi)。中共中央總書(shū)記,、國(guó)家主席,、中央軍委主席習(xí)近平出席會(huì)議并發(fā)表重要講話(huà)。他強(qiáng)調(diào),，要把國(guó)有企業(yè)降杠桿作為重中之重,，抓好處置“僵尸企業(yè)”工作。

　　非金融國(guó)有企業(yè)的杠桿率較高

　　目前,，中國(guó)的高杠桿率主要集中在非金融國(guó)有企業(yè),。

　　根據(jù)中國(guó)社科院的測(cè)算，截至2015年底,，金融部門(mén),、居民部門(mén)、包含地方融資平臺(tái)的政府部門(mén)以及非金融企業(yè)部門(mén)的杠桿率分別為21%,、40%,、57%和156%。另?yè)?jù)官媒統(tǒng)計(jì),，2015年末我國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)債占非金融企業(yè)整體負(fù)債的比例約70%,。因此國(guó)有企業(yè)去杠桿成為金融去杠桿的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。

　　從財(cái)政部公布的全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況來(lái)看,，2016年12月末,，全國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額1317174.5億元，負(fù)債總額870377.3億元,，由此計(jì)算的資產(chǎn)負(fù)債率為66.08%,。其中，中央企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和地方國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分別計(jì)算為68.59%和63.28%,，央企資產(chǎn)負(fù)債率要略高于地方國(guó)企,。

　　在中央將去杠桿作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)之一后，國(guó)有企業(yè)正在加快降低資產(chǎn)負(fù)債率,。

　　國(guó)資委總會(huì)計(jì)師沈瑩近日在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，國(guó)資委一直以來(lái)高度重視中央企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范,，防風(fēng)險(xiǎn)也是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ),。國(guó)資委對(duì)一些高負(fù)債企業(yè)實(shí)施負(fù)債率和負(fù)債規(guī)模雙管控,，通過(guò)預(yù)算、考核,、薪酬,、投資管理等方面聯(lián)動(dòng)，加大管控力度,。

　　沈瑩強(qiáng)調(diào),，今年以來(lái)，國(guó)資委在降杠桿方面做了大量工作,，比如,，推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)IPO,、配股等方式從資本市場(chǎng)融資,，改善資本結(jié)構(gòu)，支持企業(yè)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),，推動(dòng)企業(yè)通過(guò)存量的盤(pán)活,，來(lái)籌集發(fā)展資金，盡量減少對(duì)負(fù)債的依賴(lài),。

　　而來(lái)自財(cái)政部的數(shù)據(jù)也顯示,，到2017年5月末，全國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率縮小至65.77%,，較2016年12月末下降了0.31個(gè)百分點(diǎn),。其中，中央企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降了0.46個(gè)百分點(diǎn),，地方國(guó)有企業(yè)下降了0.09個(gè)百分點(diǎn),。

　　處僵治困是降低杠桿率的重點(diǎn)

　　有電力央企負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，該企業(yè)當(dāng)前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn),，主要放在處僵治困企業(yè),。困難企業(yè)要利用好債轉(zhuǎn)股所提供的時(shí)間與空間，主動(dòng)作為,，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況的根本好轉(zhuǎn),。

　　此前，國(guó)資委按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》(國(guó)辦發(fā)〔2016〕54號(hào))的要求,，指導(dǎo)中央企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股,。

　　目前，已有12家中央企業(yè)簽訂了框架協(xié)議,。其中,，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行與中國(guó)建材集團(tuán)有限公司在北京簽署總金額人民幣300億元，中國(guó)建設(shè)銀行與中船集團(tuán)與上海簽署了降杠桿暨市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議等,。地方國(guó)企層面也在加快債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議的簽訂,，如建設(shè)銀行,、山東省國(guó)資委、山東能源集團(tuán)共同簽署了總規(guī)模210億元的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股框架合作協(xié)議;建行總行與淮南礦業(yè),、淮北礦業(yè)和馬鋼集團(tuán)簽訂市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議;工商銀行與太鋼集團(tuán),、同煤集團(tuán)、陽(yáng)煤集團(tuán)三家山西省重點(diǎn)企業(yè)分別簽署《債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議》等,。

　　其中,，去年前述協(xié)議的債轉(zhuǎn)股工作已經(jīng)在逐漸到位。

　　如中國(guó)寶武,、中國(guó)一重等一些中央企業(yè)的債轉(zhuǎn)股工作已經(jīng)取得積極成效,。在地方層面，山東能源集團(tuán)與建設(shè)銀行簽署的210億元市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股協(xié)議,是全國(guó)煤炭行業(yè)首單市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目,也是迄今為止全國(guó)最大的一筆市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目,。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w披露,，今年3月已有94.5億元到位。全部到位后,山東能源集團(tuán)可節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用支出10億元

　　前述人士表示,，處僵治困,、壓層減戶(hù)、“三供一業(yè)”專(zhuān)項(xiàng)改革工作,，這三項(xiàng)都是中央企業(yè)瘦身健體,、提質(zhì)增效的硬任務(wù)，也是徹底解決企業(yè)辦社會(huì)職能和歷史遺留問(wèn)題的最后機(jī)會(huì),，目前都納入了國(guó)資委年度考核指標(biāo),。

　　三大途徑加快降低資產(chǎn)負(fù)債率

　　除了債轉(zhuǎn)股之外，中央企業(yè)還開(kāi)展了多項(xiàng)舉措優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),、降低資金成本,、提升償債能力。

　　一個(gè)是加強(qiáng)直接融資比例,，降低央企融資成本,。國(guó)資委披露的數(shù)據(jù)顯示，一季度,，中央企業(yè)利用資本,、債券市場(chǎng)提高直接融資比重，帶息負(fù)債比率同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn),。

　　今年7月2日,，香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)互聯(lián)互通工作正式上線(xiàn)，債券通首日交易活躍,，“北向通”資金也增加了央企融資的渠道,。

　　7月6日，中國(guó)三峽集團(tuán)就完成市場(chǎng)首單20億元債券通短期融資券發(fā)行，票面利率4.38%,，認(rèn)購(gòu)倍率3.14倍,，境外投資人中標(biāo)量7.9億元，占比39.5%,，包括境外央行、境外銀行,、境外保險(xiǎn),、境外資管等多種類(lèi)型機(jī)構(gòu)投資者。

　　二是加強(qiáng)境外融資比例,，利用海外融資成本較低的特點(diǎn),，用境外融資境外用的方式降低企業(yè)的海外拓展壓力。如中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)有限公司今年通過(guò)境外平臺(tái)公司電建海裕有限公司發(fā)行5億美元高級(jí)永續(xù)債券,，票面利率僅為3.5%;中國(guó)鋁業(yè)公司今年通過(guò)控股子公司在境外發(fā)行了5年期5億美元外幣債券,，票面利率為4.25%。

　　三是加強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)成品占用資金和應(yīng)收帳款資金這“兩金”的壓降,，提升資金周轉(zhuǎn)率,，改善經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流和經(jīng)濟(jì)增加值，提高企業(yè)償債能力,。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)了解,，一些中央企業(yè)專(zhuān)門(mén)成立了“兩金”壓控專(zhuān)項(xiàng)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，全面排查“兩金”存量,，加大力度催收存量應(yīng)收賬款,，清理低效無(wú)效存貨。把余額大,、賬齡長(zhǎng)以及接近訴訟時(shí)效款項(xiàng)作為重點(diǎn)清收對(duì)象,，積極采取法律保全措施，依法處置變現(xiàn)抵債資產(chǎn),，減少拖欠損失,、盡快回籠資金。還有一些企業(yè)已經(jīng)適時(shí)開(kāi)展了應(yīng)收賬款的資產(chǎn)證券化,，壓降應(yīng)收賬款余額,。

　　沈瑩透露，上半年中央企業(yè)“兩金”增速低于收入增速10.5個(gè)百分點(diǎn),，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率穩(wěn)步改善;加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控,，強(qiáng)化資本約束，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，穩(wěn)妥推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股,，全面排查債券兌付風(fēng)險(xiǎn)，健全風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，多數(shù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步下降,，償債能力持續(xù)增強(qiáng),。