商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度我國企業(yè)實施的海外并購項目共計142個，實際交易金額為165.6億美元,。另據(jù)國資委研究中心,、商務(wù)部研究院等聯(lián)合發(fā)布的《中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報告2015》顯示,，完成海外并購的中國企業(yè)僅有13％盈利可觀,，基本盈利39%，有24％處于持平和24％虧損狀態(tài),。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，看似紙面便宜的海外資產(chǎn)背后是容易被忽略的各種監(jiān)管、管理成本,，加強風(fēng)險管控和全球化布局成為海外并購成功的關(guān)鍵,。
中國制造海外融資迎便利
受訪企業(yè)認(rèn)為，當(dāng)前中國企業(yè)走出去與十年前相比具有諸多有利條件,，包括：第一,，國外的融資便利程度大大提高，只要中國企業(yè)做得好,，很多海外銀行愿意提供資金支持,，只要給國內(nèi)的分行提供質(zhì)押就可以在境外放款?！爸?，要拿到900萬歐元的貸款要花上半年時間，從國外到國內(nèi),，再到地方銀行,，做資產(chǎn)抵押，十分煩瑣,?！币晃黄髽I(yè)代表說。第二,，中國企業(yè)走出去已經(jīng)有十多年的經(jīng)驗,，成功與失敗的經(jīng)驗教訓(xùn)都可以給后來者以借鑒和警示。第三,，“一帶一路”的戰(zhàn)略提高了中國制造業(yè)的知名度,，為其走出去創(chuàng)造了新的機遇。
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| ?趙乃育/繪 |
記者調(diào)研了解到,，中國成為當(dāng)前全球并購熱潮的主力軍,，而收購項目也從資源類轉(zhuǎn)向更加多元化的項目，尤其是高端制造業(yè)成為海外收購的熱門,。
湯森路透數(shù)據(jù)顯示,，2015年以來全球并購交易額較上年同期下滑了23％，然而,，在全球并購降溫的大環(huán)境之下,，中資企業(yè)出海投資的熱情卻不降反升,。中國商務(wù)部網(wǎng)站上的數(shù)據(jù)顯示，2015年中國完成全球跨境并購交易資產(chǎn)總額約為1萬億美元,，創(chuàng)過去六年以來的最高紀(jì)錄,。從過去十年來，中國企業(yè)已成為推動全球并購的主要驅(qū)動力,，從能源礦產(chǎn)向整個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域延伸,。中國企業(yè)走出去從以前自我建廠經(jīng)營轉(zhuǎn)向以并購來驅(qū)動，以收購成熟產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向,，形成新的互補關(guān)系和生產(chǎn)力,。
尤其是在歐債危機之后，許多歐洲企業(yè)不得不走上出售之路,，其中不乏一些具有百年技術(shù)積淀的老牌企業(yè),，其技術(shù)和市場正是我國企業(yè)走出去求之不得的。2015年至今,，我國企業(yè)發(fā)起的海外并購更多傾向于購買具有高端技術(shù)的制造業(yè),，交易金額也在增加?；瘜W(xué)制品,、半導(dǎo)體行業(yè)、交通運輸?shù)雀叨酥圃鞓I(yè)備受青睞,，所占的金額比重排名分列前三,。同時，交通運輸,、汽車零件與設(shè)備等行業(yè)的并購在這段時間里上升較快,。不少企業(yè)開始通過海外并購，把品牌和技術(shù)拿回國,，以促使產(chǎn)業(yè)鏈向高端化轉(zhuǎn)型,。
財務(wù)經(jīng)營等風(fēng)險成阻礙
受訪企業(yè)和專家認(rèn)為，海外并購對于很多中國企業(yè)而言還是第一次,，對于高端制造業(yè)而言,，通過收購走出去是一條捷徑，可以縮短研發(fā)的時間,，快速獲得國外的技術(shù)和營銷渠道,，然而，受制于當(dāng)?shù)氐姆?、工會以及審查機構(gòu)的限制，海外收購項目也遭遇諸多阻礙,，主要有三個方面：
一是估值不當(dāng)帶來高溢價風(fēng)險,。海外收購能夠獲得技術(shù),、品牌等無形資產(chǎn)，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級,，但支付的價格普遍偏高,。并購高溢價會給我國企業(yè)帶來很大的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。
專家認(rèn)為,，當(dāng)前我國企業(yè)海外并購與20世紀(jì)80年代的日本較為相似,，當(dāng)初日本企業(yè)由于收購溢價過高，同時沒能做好并購后的整合,，最終95％的并購以虧損割肉告終,。
二是前期考察不足帶來審查風(fēng)險。據(jù)美國財政部發(fā)布的報告,，2015年,，遭到美國海外投資委員會（CFIUS）審核最多的是中國投資者。進入2016年,，由于CFIUS的干預(yù),，美國芯片制造商仙童半導(dǎo)體拒絕了華潤微電子的收購要約；中聯(lián)重科收購特雷克斯宣布告吹,；中國化工收購先正達兩次延長收購要約期限,。
三是“水土不服”遭遇企業(yè)融合風(fēng)險。一些高端制造業(yè)企業(yè)收購了企業(yè),，但最終卻沒有獲得技術(shù)?！霸蛟谟?，國外企業(yè)被收購后并沒有和中國企業(yè)良性互動，被收購的海外企業(yè)認(rèn)為我們沒有將其當(dāng)成培育對象,，提高研發(fā)體系,，因此他們反而可能把技術(shù)拿回去，把企業(yè)做空,，或者通過工會的渠道舉行罷工等干擾企業(yè)的運行,。”一位受訪企業(yè)主告訴記者,。
商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示,，2016年一季度我國企業(yè)實施的海外并購項目共計142個，實際交易金額為165.6億美元,。據(jù)國資委研究中心,、商務(wù)部研究院等聯(lián)合發(fā)布的《中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報告2015》顯示，完成海外并購的中國企業(yè)僅有13％盈利可觀,，基本盈利39%,，有24％處于持平,，24％暫時處于虧損狀態(tài)。
技術(shù)升級和全球布局是出路
上工申貝曾經(jīng)以1歐元成功收購德國百福,，并實現(xiàn)了在工業(yè)縫紉機領(lǐng)域的跨越式發(fā)展,。“我們并購的是一個瀕臨破產(chǎn)的公司,，但我們不是單單收購現(xiàn)有的技術(shù),，而是支持、引導(dǎo)和要求他們朝著高端技術(shù)邁進,，突破傳統(tǒng)的縫制市場?，F(xiàn)在這家公司可以做汽車、飛機,、能源,、橋梁、軍艦上的縫紉制品,，把科技延伸到了新興工業(yè)領(lǐng)域就是升級,。”上工申貝集團股份有限公司董事長張敏說,。
受訪企業(yè)表示,，海外并購是一項很有挑戰(zhàn)性的工作，而看似紙面便宜的海外資產(chǎn)背后是容易被忽略的各種監(jiān)管,、管理成本,，加強風(fēng)險管控和全球化布局成為海外并購成功的關(guān)鍵。
第一,，比通過收購獲取技術(shù)更重要的是技術(shù)升級,。張敏認(rèn)為，通過收購將技術(shù)等資源拿到手,，但更重要的是技術(shù)進一步發(fā)展,，朝著更大的市場方向去發(fā)展，而不是滿足于將技術(shù)帶到國內(nèi)實現(xiàn)升級,。
“很多企業(yè)收購后難以融合,，實現(xiàn)一加一大于二，正是因為被收購的國外企業(yè)認(rèn)為我們就想索取他們的技術(shù),，而他們是希望收購讓企業(yè)起死回生,，雙方的目的不一致，自然會產(chǎn)生矛盾,，最終將企業(yè)拖垮,。”張敏說。通過跨國并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級必須是激活技術(shù)資源,，使之獲得更長遠(yuǎn)的發(fā)展,，把傳統(tǒng)的沒有好的市場前景的領(lǐng)域提升到高端的裝備制造業(yè)。
第二,，改變傳統(tǒng)的引進吸收思維，加強全球布局,。對于高端制造業(yè)而言,，通過海外并購提高技術(shù)水平是一條捷徑，但收購之后面臨海外生產(chǎn)和運營的問題,。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授張陸洋等專家認(rèn)為,，收購不是為了把國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)做強，而是真正實現(xiàn)全球布局,。知識產(chǎn)權(quán)保護要求比較高,，國外的生產(chǎn)銷售布局比較完善的，可以繼續(xù)留在國外,，如果強制性遷至國內(nèi),，一方面很容易被抄襲，另一方面國內(nèi)的工業(yè)基礎(chǔ)相對薄弱,，出現(xiàn)質(zhì)量問題會影響品牌效益,。技術(shù)成熟，已經(jīng)取得“真經(jīng)”的產(chǎn)品可以放在國內(nèi)生產(chǎn),。最高端的,，和國外處于同一起跑線，或者誰都做不了的裝備放在中國造,，比如航空復(fù)合材料鋪絲機等,，如果國內(nèi)率先研制成功就是絕對的突破。
專家認(rèn)為,，全球化的布局更考驗企業(yè)對國內(nèi)外工業(yè)水平,，技術(shù)保護環(huán)境，人才供給等多方面情況的分析判斷,，而這也是政府層面需要給予企業(yè)以指導(dǎo)和幫助的,。
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僅半數(shù)盈利 海外并購亟須加強風(fēng)險管控
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，看似紙面便宜的海外資產(chǎn)背后是容易被忽略的各種監(jiān)管,、管理成本，加強風(fēng)險管控和全球化布局成為海外并購成功的關(guān)鍵,。
核心技術(shù)缺乏 高端裝備制造痛失海外定價權(quán)
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不少消費者在網(wǎng)購時都會選擇貨到付款這種支付方式,，認(rèn)為拿到商品再給錢是最保險,、最穩(wěn)妥的。殊不知,，貨到付款也有漏洞,。
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