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　　10月9日,中國證監(jiān)會正式就《證券期貨市場程序化交易管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）公開征求意見，擬從六方面強化對于程序化交易的監(jiān)管,，同一時間,，滬深交易所也公布了實施細則并征求意見,。

　　《管理辦法》明確，程序化交易是指通過既定程序或特定軟件,，自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為,。《管理辦法》主要從六個方面全面強化了對于程序化交易的監(jiān)管：一是建立申報核查制度,?！豆芾磙k法》規(guī)定程序化交易者需要事先進行信息申報，經核查后方可進行程序化交易,。二是加強系統(tǒng)接入管理,。《管理辦法》要求程序化交易者審慎開展程序化交易,，并對程序化交易系統(tǒng)應當具有的風控功能提出明確要求,；要求證券公司、期貨公司建立程序化交易接入核查制度,，與客戶簽署接入協議,，對程序化交易系統(tǒng)接入進行持續(xù)管理；要求證券期貨交易所制定相關程序化交易系統(tǒng)接入管理標準,，明確風險控制要求,。

　　三是建立指令審核制度?！豆芾磙k法》要求證券公司,、期貨公司建立程序化交易和非程序化交易的風險隔離機制，對程序化交易賬戶使用專用的報盤通道,，并分別設置流量控制,。四是實施差異化收費?！豆芾磙k法》授權證券期貨交易所針對程序化交易制定專門的收費管理辦法,，根據程序化交易的申報、撤單等情況,，對程序化交易收取額外費用,。五是嚴格規(guī)范境外服務器的使用?！豆芾磙k法》規(guī)定,，境內程序化交易者參與證券期貨交易，不得由在境外部署的程序化交易系統(tǒng)下達交易指令,，也不得將境內程序化交易系統(tǒng)與境外計算機相連接,，受境外計算機遠程控制。六是加強監(jiān)察執(zhí)法?！豆芾磙k法》明確列舉了禁止的程序化交易,，要求證券期貨交易所加強對程序化交易的實時監(jiān)控，并規(guī)定了程序化交易者以及證券公司,、期貨公司和基金管理公司違反《管理辦法》的法律責任,。

　　《管理辦法》明確禁止的程序化交易包括：（一）在屬于同一主體或處于同一控制下或涉嫌關聯的賬戶之間發(fā)生同一證券的交易；（二）在同一賬戶或同一客戶實際控制的賬戶組間,，進行期貨合約的自買自賣,；（三）頻繁申報并頻繁撤銷申報，且成交委托比明顯低于正常水平,；（四）在收盤階段利用程序進行大量且連續(xù)交易,，影響收盤價；（五）進行申報價格持續(xù)偏離申報時的市場成交價格的大額申報,，誤導其他投資者決策,，同時進行小額多筆反向申報并成交；（六）連續(xù)以高于最近成交價申報買入或連續(xù)以低于最近成交價申報賣出,，引發(fā)價格快速上漲或下跌,，引導、強化價格趨勢后進行大量反向申報并成交,。

　　中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示,，程序化交易是技術進步與市場創(chuàng)新的體現，是一把“雙刃劍”,，對資本市場有利有弊,。在成熟市場，程序化交易發(fā)展較快,，主要源于其多交易場所的市場結構,，也源于其機構投資者為主的投資者結構，程序化交易可平滑不同市場和關聯產品價格,，提供市場流動性,，提高價格發(fā)現效率，也有利于克服交易中人為因素的影響,。但是,，程序化交易也有加大市場波動、影響市場公平性,、增加技術系統(tǒng)壓力等消極影響，境外監(jiān)管機構對程序化交易的監(jiān)管力度也在不斷加大,。

　　他強調,，我國資本市場有其自身特點：一是發(fā)展宗旨是服務實體經濟，在市場流動性已經較為充足、換手率較高的情況下,，通過程序化交易進一步提高流動性不是當前面臨的主要問題,。二是投資者以中小散戶為主，而程序化交易主要為機構或大戶所采用,，過度發(fā)展程序化交易不利于公平交易,。三是市場投機炒作等問題仍較明顯，通過程序化交易完善價格發(fā)現機制還有很長的路要走,。因此,，現階段，需按照“嚴格管理,、限制發(fā)展,、趨利避害、不斷規(guī)范”的指導思想,，加強對程序化交易的監(jiān)管,。

　　同一時間，滬深交易所則分別出臺了程序化交易管理實施細則,，并公開征求意見,。上交所表示，《上海證券交易所程序化交易管理實施細則》（征求意見稿）要求,，程序化交易者申報及報備內容,，包括：程序化交易者的身份信息；用于程序化交易的賬戶信息,；程序化交易策略類型及簡要說明,；程序化交易的資金來源類型；程序化交易系統(tǒng)技術配置參數,；程序化交易系統(tǒng)服務器所在地址,；程序化交易系統(tǒng)的開發(fā)主體等等。同時,，交易所將對程序化交易實施當日證券凈買入額度管理,。

　　在今年6月份以來的A股巨幅波動中，程序化交易一度被視作為“罪魁禍首”之一,，在極端情況下加劇了市場的恐慌情緒,。證監(jiān)會此前也屢次表態(tài)，要加強程序化交易和客戶管理,，嚴禁利用程序化交易惡意做空,。滬深交易所則相繼對一批賬戶采取了限制交易的措施。在業(yè)內人士看來,，長期以來A股對程序化交易的監(jiān)管處于空白,，《管理辦法》的出臺,，意味著這一監(jiān)管真空將被填補。

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