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　　美國加息的可能性有多大,？美國加息對美國經濟本身將帶來什么樣的后果,？要回答這兩個全世界都在關心的問題,，近年來美國企業(yè)稅后利潤占GDP比重的變化情況可以作為一個分析途徑——如果這一比重是增加的,，那就意味著美國經濟存在加息的空間，如果是降低的,，那就意味著加息的空間很小,。

　　本次金融危機以來，2008年美國的稅后利潤占GDP的比重處于谷底,，隨后隨著經濟的恢復開始上升,，到2012年達到一個高點，此后又緩慢下降,。需要注意的是,，在美國還沒加息的情況下,，美國的企業(yè)稅后利潤占GDP的比重從2012年起已經開始下降，如果加息,，下降的速度將更大,。

　　美國經濟在恢復，GDP在增加,，稅后利潤占GDP的比重近兩年卻在下降,，這是為什么,？看一看美國收入法GDP（又稱國民總收入）增量的構成就知道了,。2014年1月至2015年6月的六個季度中，美國的GDP增長了9557億美元,，其中光勞動者報酬和固定資產折舊就占了將近75%,，企業(yè)利潤減少了47億美元。如果看今年的情況,，就更嚴重,，今年上半年，美國的收入法GDP增長了1451億美元,，其中勞動者報酬的增長占了85.5%,，固定資本折舊的增長占13.5%，光這兩項就占了99%,；企業(yè)利潤減少了755億美元,，占收入法GDP增量的-52%。

　　從這幾個數(shù)據(jù)就可以看出,，美國經濟增長的成果基本上被工資的上漲吃掉了,。這有兩個原因：第一，隨著經濟的增長,，失業(yè)率下降,，就業(yè)人數(shù)上升；第二,，美國的小時工資也在增長,，實際上，美國的小時工資一直是上漲的,，即使在美國金融危機期間都一樣在上漲,，而且上漲的速度并不比以前慢多少。這樣,，美國工資的增長幅度就很大,。因此，從美國GDP的構成看,，美國經濟增長沒有給加息留下空間,。

　　可以想見,，加息必然會給美國經濟造成傷害。原因就在于,，美國經濟現(xiàn)在的恢復是凱恩斯主義政策刺激而不是經濟自然增長的結果,。而凱恩斯主義需求管理政策雖然可能刺激需求，但刺激出來的是劣質需求,，經濟看起來似乎走出了衰退,，但卻患上了嚴重的“肥胖癥”。自金融危機以來美聯(lián)儲的零利率政策已經實施了七年,，美國經濟嚴重“虛胖”,，未必能夠承受得起加息的沖擊。

　　自然加息而不是政策性加息的情況下,，企業(yè)和居民投資的增加在先,，利率上升是結果，并同時把劣質投資擠出,。優(yōu)質投資擠出劣質投資,，經濟的總需求沒變，利率上升了,，但經濟依然處于充分就業(yè)狀態(tài),。而政策性加息則不同，沒有優(yōu)質投資的進入,，只有劣質投資被擠出,，必然導致衰退甚至新一輪經濟危機。

　　但非理性加息的可能性也不能完全排除,。原因在于,，現(xiàn)在世界各國受凱恩斯主義影響太大，凱恩斯主義需求管理幾乎成了宏觀調控的代名詞,，這種政策只注重需求的數(shù)量,，不關注其質量，刺激政策的副作用被嚴重低估,，甚至誤把“虛胖”當“強壯”,。所以，美聯(lián)儲突然加息的可能性雖然不大卻依然存在,。

　　鑒于美國經濟“虛胖”程度嚴重,，加息可能會導致一批企業(yè)經營困難破產倒閉，相應的貸款就會成為爛賬,，引發(fā)金融危機,，所以即便加息，過程也可能反反復復,，甚至有可能中途夭折,，恢復零利率政策,。