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　　剛結(jié)束的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上,，美,、英,、歐央行高官紛紛表態(tài),，對(duì)通脹前景表示出信心,，認(rèn)為更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長將拉動(dòng)本地區(qū)的通脹,。不過,，從這些國家和地區(qū)公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,，這種表態(tài)在短期內(nèi)顯得過于樂觀。

　　發(fā)達(dá)國家中,，9月3日歐洲央行剛剛下調(diào)了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)期,，預(yù)計(jì)2015年和接下來的兩年，歐元區(qū)的通貨膨脹率分別為0.1%,、1.5%和1.7%,。歐盟統(tǒng)計(jì)局9月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月通脹率較初值下修為0.1%,，物價(jià)漲速放緩至幾近停滯的水平,。在英國，統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,，盡管英國7月消費(fèi)物價(jià)指數(shù)按年轉(zhuǎn)升,，但幅度仍只有0.1%，按月則轉(zhuǎn)跌0.2%,。在美國,，7月CPI同比僅升0.2%，即便剔除原油價(jià)格下跌因素,，核心通脹率仍未達(dá)標(biāo),。8月CPI甚至出現(xiàn)環(huán)比下降0.1%，是今年1月以來首次下降,。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,，日本情況更糟，通脹今年第三次跌至零水平,，第二季度經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)負(fù)增長,，政府能否維持通脹水平、第二次提高消費(fèi)稅以及穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長都面臨考驗(yàn),。

　　主要新興經(jīng)濟(jì)體中，俄羅斯,、巴西正飽受滯脹之苦,，印度通貨膨脹走勢(shì)也不甚樂觀。印度央行今年已三次降息,，但國內(nèi)通脹下降速度超出預(yù)期,，央行行長拉詹表示，印度央行還在“通縮道路”上,。

　　由此可見,，籠罩全球經(jīng)濟(jì)體多年的通縮風(fēng)險(xiǎn)并未真正消退，包括發(fā)達(dá)國家和一些新興經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的通貨膨脹率持續(xù)下行未根本逆轉(zhuǎn),，通縮仍是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一大威脅,。這背后，主要原因是主導(dǎo)價(jià)格總水平下降的因素并未消除。

　　首先,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)不夠,，導(dǎo)致需求有限，物價(jià)上升受到抑制,。國際貨幣基金組織總裁克里斯蒂娜·拉加德日前指出,，受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢和新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，2015年全球經(jīng)濟(jì)將保持溫和增長,，但可能較該組織7月3.3%的預(yù)期進(jìn)一步下降,。

　　其次，大宗商品價(jià)格下跌周期仍未結(jié)束,。今年以來,，國際大宗商品市場(chǎng)價(jià)格仍呈現(xiàn)總體全面走低態(tài)勢(shì)。由于供過于求局面未能得到根本改變,，即便出現(xiàn)階段性反彈,，仍很難呈持久趨勢(shì)，這使得歐洲,、日本等輸入性通縮難以消除,。

　　再次，一些國家去庫存,、去杠桿,、去產(chǎn)能壓力仍然較大，貨幣貶值帶來的物價(jià)輕微上漲可能很難抵消工業(yè)生產(chǎn)品價(jià)格的下降帶來的影響,，也造成通貨膨脹率難以上升,，反過來價(jià)格下跌預(yù)期又加大了去產(chǎn)能的壓力。

　　不過,，對(duì)于通貨緊縮的長期前景也無須過度悲觀,，影響通貨膨脹的一些因素仍有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，對(duì)通脹有利的一些因素依然存在,。

　　從經(jīng)濟(jì)增長面上看,，美國經(jīng)濟(jì)增長沒有止步，失業(yè)率大幅下降,，而薪資水平在小步回升,，雖然幅度不大，但這種勢(shì)頭仍在維持,。如果不硬性追求通脹達(dá)到2%才加息,，美聯(lián)儲(chǔ)正在接近加息時(shí)點(diǎn)。而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所改善,，總體信貸需求形勢(shì)也在持續(xù)改善,。

　　從市場(chǎng)因素看，國際大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷一年多時(shí)間的調(diào)整，目前不少品種價(jià)格已經(jīng)處于低位,，雖然在低位的震蕩,、徘徊還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但是隨著供給方面的逐步調(diào)整,，再出現(xiàn)前期下跌幅度的可能性很小,。一旦美元升值勢(shì)頭有所遏制，對(duì)大宗商品價(jià)格的止跌回穩(wěn)將有良性影響,。從一些國家的物價(jià)指數(shù)看,，整體上漲幅度很小，但核心通脹相對(duì)較好,，一旦由于能源價(jià)格暴跌引起的價(jià)格下跌因素減緩,，通脹前景還是可以改善的。