中國人民銀行日前發(fā)布《2020年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,，強調“穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度,、精準導向”,，這與7月底中央政治局會議的相關表述一致,，意味著未來貨幣政策將加強結構性調整,。
今年以來,，面對疫情對經濟的意外沖擊,，央行維持貨幣政策穩(wěn)健基調,，靈活把握調控的力度,、節(jié)奏和重點,，堅持以總量政策適度、融資成本明顯下降,、支持實體經濟三大確定性應對高度不確定的形勢,，支持經濟增長向潛在增速回歸，為做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ鳡I造了適宜的貨幣金融環(huán)境,。
在各方共同努力之下，我國經濟實現(xiàn)快速反彈,，GDP增速由一季度的-6.8%回升至二季度的3.2%,，央行認為“明顯好于預期”。當前,，經濟已由一季度疫情帶來的“供需沖擊”演進為二季度的“供給快速恢復,、需求逐步改善”，下半年經濟增速有望回到潛在增長水平,，同時,，物價漲幅總體下行，不存在長期通脹或通縮的基礎,。有鑒于此,，貨幣政策也需要因時調整。
在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中,，央行未再提及“加強貨幣政策逆周期調節(jié)”,。貨幣供應方面，一季度貨幣政策執(zhí)行報告提出“保持M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配并略高”，二季度報告則要求“保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長”,。種種細節(jié)反映出貨幣政策的邊際變化,。
針對“怎樣看待全球低利率”的問題，央行認為,，與更低的實際中性利率和低通脹相適應,，部分發(fā)達經濟體實施了零利率甚至負利率政策，但從政策效果看,，低利率政策效果不及預期,，作用還有待觀察。利率過低還會導致“資源錯配”“脫實向虛”等諸多負面影響,。今年以來,，央行堅持實施正常的貨幣政策，保持利率水平與我國發(fā)展階段和經濟形勢動態(tài)適配,。
從央行的表述可以看到,，下半年隨著經濟增速向潛在水平回歸，貨幣政策將更加注重落地見效與結構調整,。事實上,，央行此前已經明顯加大結構性貨幣政策工具的運用力度，包括進一步完善“三檔兩優(yōu)”存款準備金框架,，推出總額1.8萬億元的再貸款,、再貼現(xiàn)政策，以及創(chuàng)新兩個直達實體經濟的貨幣政策工具等,。實踐證明,，結構性貨幣政策行之有效，建立了對金融機構的正向激勵機制,，使得流動性投放發(fā)揮促進銀行信貸結構調整的功能,，有效引導金融機構行為，應對重大疫情等突發(fā)事件沖擊,，加大金融對實體經濟重點領域的支持力度,。
下一階段，在支持實體經濟恢復與可持續(xù)發(fā)展的導向下,，央行料將進一步有效發(fā)揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用,，通過積極發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)和直達實體經濟的貨幣政策工具的牽引帶動作用,，做好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)工作,，通過進一步完善“三檔兩優(yōu)”存款準備金框架，建立健全銀行增加中小微企業(yè)貸款投放的長效機制等,，提高政策的“直達性”，促進金融與實體經濟良性循環(huán)。
值得關注的是,，在發(fā)揮貨幣信貸政策促進經濟結構調整的作用方面,，央行強調，牢牢堅持房子是用來住的,、不是用來炒的定位,，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩(wěn)地價,、穩(wěn)房價,、穩(wěn)預期，保持房地產金融政策的連續(xù)性,、一致性,、穩(wěn)定性，實施好房地產金融審慎管理制度,。
整體而言,，未來央行將更多使用結構性和直達性貨幣政策工具，使資金平穩(wěn)有序投向實體經濟,，實現(xiàn)貨幣政策的精準滴灌,，支持經濟增長向潛在增速回歸。
新冠肺炎疫情發(fā)生以來,，掣肘于銷售渠道,、人才團隊等短板，不少外貿企業(yè)轉型困難,，一些企業(yè)在出口轉內銷時“只賺熱鬧不賺錢”現(xiàn)象突出,。
截至目前，中國國新及所出資企業(yè),、基金已參與5家中央企業(yè),、1家省屬國企的市場化債轉股項目，投資金額近165億元,。
