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　　作為私募行業(yè)的重要構(gòu)成以及高凈值理財(cái)?shù)那乐唬侥甲C券投資近年來迎來新發(fā)展,。截至2019年末,，在私募證券投資基金中，我國居民出資相比2018年末增長(zhǎng)37.19%,。今年上半年,，私募證券投資基金的備案數(shù)量上升趨勢(shì)依然顯著。與傳統(tǒng)理財(cái)方式相比,，私募投資門檻較高,，卻也因?yàn)榱炕瘜?duì)沖等專業(yè)策略以及較為豐富的資產(chǎn)投資品類收獲了特定投資者的青睞。

　　需要注意的是,，當(dāng)前私募基金行業(yè)仍存在良莠不齊現(xiàn)象,。對(duì)此，專家表示,，除進(jìn)一步加強(qiáng)私募監(jiān)管和行業(yè)自查外,，對(duì)于普通投資者而言，仍需要仔細(xì)閱讀合同,，甄別投資風(fēng)險(xiǎn),。

　　規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

　　近年來，無論是管理規(guī)模還是備案數(shù)量,，私募證券投資都呈現(xiàn)“升溫”,。

　　中基協(xié)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年3月,，百億證券類私募管理整體規(guī)模突破萬億,，之后始終保持在萬億元以上，截至6月末,，約10695億元,，較去年底增加1000多億,。同時(shí)，私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,，截至6月末,，百億證券類私募管理人擴(kuò)容至44家，相比年初增加了7家,，其中僅6月份就增加了3家,，分別是東方港灣、銀葉投資和平安道遠(yuǎn),。

　　備案產(chǎn)品方面,，今年6月，私募產(chǎn)品備案上漲趨勢(shì)有所減弱,，但私募證券投資基金的備案數(shù)量卻“逆勢(shì)”增長(zhǎng),。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，與5月相比,，私募證券投資基金數(shù)量較上月增長(zhǎng)624只,，而私募股權(quán)投資基金和其他私募投資基金則分別減少177只和187只。

　　另一組數(shù)據(jù)同樣折射出我國居民資金管理的新趨勢(shì),。根據(jù)中基協(xié)的數(shù)據(jù),，截至2019年末，在私募證券投資基金中,，我國居民出資8990.89億元,，較2018年末增加2437.28億元，增長(zhǎng)率高達(dá)37.19%,。

　　不過,，總體而言，相較起購門檻低且大部分可隨時(shí)申購贖回的公募基金,，私募證券投資依然只面向一部分特定人群,。

　　根據(jù)規(guī)定，私募基金只能向合格投資者募集,，而“合格投資者”為個(gè)人投資者設(shè)立了幾大門檻：在個(gè)人財(cái)產(chǎn)方面,，“合格投資者”要求個(gè)人“金融資產(chǎn)不低于300萬元”或“最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬元”；同時(shí),，單個(gè)投資者投資于單只私募基金的金額應(yīng)不低于100萬元,。

　　此外，中基協(xié)《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定,，在向投資者推介私募基金之前,，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取問卷調(diào)查等方式履行特定對(duì)象確定程序，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，投資者只能購買不超過其對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品,?！鞍凑罩谢鶇f(xié)的分類標(biāo)準(zhǔn)，大部分私募基金都被評(píng)定為高風(fēng)險(xiǎn),?！北本┮晃凰侥蓟鸾?jīng)理告訴記者，“例如股票策略型基金及涉及衍生品的相關(guān)產(chǎn)品都屬于R4（中高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)）及以上產(chǎn)品,，對(duì)投資者本人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力提出了較高要求?！?/p>

　　“高門檻”背后,，是收益的保證。2020年上半年,，私募圈既迎來了紛至沓來的新備案產(chǎn)品,，又實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)步提升。根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì),，截至6月末,，在網(wǎng)站有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的19540個(gè)私募證券投資基金產(chǎn)品中，年化收益率在20%以上的有2790個(gè),，占比達(dá)14.28%,；年化收益率在10%以上的有6457個(gè)，占比接近三分之一,。

　　就私募機(jī)構(gòu)整體經(jīng)營情況而言,，大體量機(jī)構(gòu)同樣具有一定的優(yōu)勢(shì)。截至6月末,，國內(nèi)44家百億證券類私募上半年平均收益大幅跑贏同期大盤指數(shù),，有凈值更新的37家百億私募平均收益8.64%，其中股票策略百億私募平均收益達(dá)到11.5%,。

　　以專業(yè)策略+品類豐富“圈粉”

　　私募證券投資緣何“升溫”,？記者就此采訪了多位私募證券投資人士。業(yè)內(nèi)人士指出,，私募特有的專業(yè)性以及品類豐富的可配置資產(chǎn)共同促成了這一趨勢(shì),，與此同時(shí)，私募登記備案發(fā)展的日趨規(guī)范,，也為投資者服下一?！岸ㄐ耐琛薄?/p>

　　“相比較公募基金,，國內(nèi)私募管理資產(chǎn)類別更為豐富,，可以涵蓋一些高收益且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的金融衍生品，如個(gè)股期權(quán)、大類商品期權(quán)等,。資產(chǎn)類別豐富了,，一些風(fēng)險(xiǎn)就可以被對(duì)沖掉?！北本┮晃魂柟馑侥紭I(yè)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,。他進(jìn)一步指出，私募管理人的量化對(duì)沖等技術(shù)性策略也讓其擁有長(zhǎng)期產(chǎn)品回報(bào)和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力,，能夠滿足不同投資者的個(gè)性化需求,。

　　另一方面，公募基金和私募基金經(jīng)理所不同的激勵(lì)模式,，也會(huì)影響到二者的投資策略,，從而吸引不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者?！八侥蓟鸬墓芾碣M(fèi)相對(duì)較低,，基金經(jīng)理主要依靠超額業(yè)績(jī)獲取報(bào)酬?！鄙鲜鏊侥紭I(yè)人士強(qiáng)調(diào),，“這種投資策略使得私募基金經(jīng)理在市場(chǎng)較好的時(shí)候反而更謹(jǐn)慎，因?yàn)橐坏┦袌?chǎng)出現(xiàn)波動(dòng),，滿倉需要彌補(bǔ)的損失會(huì)更多,。”

　　他指出,，短期市場(chǎng)情況較好時(shí),，選擇滿倉的公募基金的收益更高，也賣的更好,。但考慮五年以上的長(zhǎng)周期回報(bào)率,，私募證券投資的收益率往往更高，且顯示出較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)韌性,。這也是吸引投資者的重要原因,。

　　而隨著私募登記備案發(fā)展的日趨規(guī)范，投資者信賴感也越來越強(qiáng),。據(jù)深圳市私募基金協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng),、私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜介紹，截至2020年4月末,，已登記證券類私募基金管理人8887家,，管理規(guī)模2.62萬億元；按照今年的發(fā)展速度,，預(yù)期今年三季度管理規(guī)模有望創(chuàng)歷史新高,，突破2.8萬億元,。

　　良莠不齊蘊(yùn)藏投資風(fēng)險(xiǎn)

　　不過，當(dāng)前私募基金行業(yè)仍存在良莠不齊現(xiàn)象,。對(duì)于普通投資者而言,，需仔細(xì)閱讀合同，甄別投資風(fēng)險(xiǎn),。

　　7月初,，浙江省證監(jiān)局對(duì)杭州多家金融機(jī)構(gòu)開展私募業(yè)務(wù)中存在的違規(guī)行為出具警示函。6月,，深圳證監(jiān)局累計(jì)通報(bào)131家違規(guī)私募名單,，并同時(shí)披露了部分私募的違規(guī)細(xì)節(jié)。其中,，高齡投資者通過賣房款,、養(yǎng)老資金購買私募基金；違反合格投資者要求,，向投資者銷售10萬元以下單只產(chǎn)品；以及向70歲以上投資者募資,，未對(duì)投資者進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核,，未要求投資者提交相關(guān)資產(chǎn)證明等現(xiàn)象皆有出現(xiàn)。

　　對(duì)此,，深圳證監(jiān)局表示,，近年來，私募基金行業(yè)在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè),、拓寬企業(yè)融資渠道方面發(fā)揮了積極作用,，但也存在良莠不齊、負(fù)向攀比甚至出現(xiàn)“爆雷”等問題,，嚴(yán)重影響了行業(yè)形象和社會(huì)穩(wěn)定,。各私募機(jī)構(gòu)應(yīng)堅(jiān)守私募姓“私”底線，確?；痄N售這一源頭環(huán)節(jié)依法合規(guī)。

　　而在專家看來,，警惕投資風(fēng)險(xiǎn)仍是重中之重,。深圳市私募基金協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)孫東升表示，過去一年,，私募基金受到偽私募與P2P金融的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo),，行業(yè)聲譽(yù)與信譽(yù)均受到一定負(fù)面影響，其粗放式發(fā)展的歷史遺留問題亟待解決,，對(duì)于普通投資者而言,，不要誤認(rèn)為私募基金就等同于專業(yè),、高收益，仍要仔細(xì)閱讀合同,，甄別投資風(fēng)險(xiǎn),。

　　實(shí)際上，近年來,，提升行業(yè)規(guī)范性,、推動(dòng)私募證券投資基金回歸主動(dòng)管理的本源，也在漸漸成為行業(yè)共識(shí),。

　　自2018年9月起,，中基協(xié)開始推行私募自查活動(dòng)，一年多來,，已開展了五輪自查,，且自查內(nèi)容不斷擴(kuò)大細(xì)化，從最初的15項(xiàng)自查要求到第五次自查23項(xiàng)要求,。此外,，各地證監(jiān)局亦開展了私募管理人隨機(jī)抽查自查等活動(dòng)，進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)自律,，規(guī)范行業(yè)發(fā)展,。歷次自查活動(dòng)力度逐步加大，自查內(nèi)容越發(fā)全面細(xì)致,。

　　可以預(yù)見,，隨著各種措施多管齊下，私募市場(chǎng)自查自律的管理規(guī)則將獲得進(jìn)一步完善,，存量私募管理人逐步完善,、而異常經(jīng)營的私募機(jī)構(gòu)將得到清理，種種措施均有利于私募市場(chǎng)“良幣驅(qū)逐劣幣”,，推動(dòng)行業(yè)的良性有序發(fā)展,。