隨著相關政策的明確,，我國PPP項目資產證券化產品迎來了集中落地期。官方數據顯示,，截至目前,，各地區(qū)上報至國家發(fā)改委的PPP資產證券化項目有41單,，其中,，發(fā)改委向證監(jiān)會推薦了首批9單PPP資產證券化產品，其中有4單產品已經獲批在上交所和深交所發(fā)行,，總規(guī)模達27.14億元。其他5單產品預計將在1個月后落地,。
《經濟參考報》記者多方采訪獲悉，央行和財政部目前在研究PPP項目資產證券化的相關支持政策,，預計很快會推出,。這些政策包括PPP資產證券化需滿足的條件以及配套的監(jiān)管機制等內容。這意味著,，銀行間市場也將正式迎來PPP資產證券化產品的落地,。
業(yè)內人士表示，PPP項目資產證券化能為社會資本方提前回收投資創(chuàng)造條件,，從而激發(fā)其投資PPP項目的熱情,，隨著多個部委支持政策的落地，未來市場前景巨大,。與此同時,，PPP資產證券化也剛起步，預計今年將以嘗試為主,，隨著問題的逐漸暴露,，其也會在解決問題的過程中逐漸成熟。
2016年12月26日,，國家發(fā)改委,、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推進傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》(以下簡稱《通知》)，啟動PPP項目資產證券化,。政策對鼓勵進行資產證券化的PPP項目,，明確要求項目已經正常運營2年以上，并已產生持續(xù),、穩(wěn)定的現(xiàn)金流,。今年2月，上交所,、深交所,、中國基金業(yè)協(xié)會同時發(fā)文支持本輪PPP項目資產證券化，并開設了“綠色通道”,，設立相應的PPP證券化工作小組,，在嚴格執(zhí)行規(guī)定的前提下，保證了項目審批進度,。
國家發(fā)改委投資司副司長韓志峰認為,，PPP項目資產證券化是保障PPP模式持續(xù)健康發(fā)展的重要機制。資產證券化是基礎設施領域重要融資方式之一,，對提高PPP項目資產流動性,、盤活PPP項目存量資產,、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP項目建設具有重要意義,。
一位市場人士對《經濟參考報》記者表示,，傳統(tǒng)的銀行信貸模式一般對一個授信主體的整體授信額度有上限，且往往對貸款抵押物也有一定要求,?！白鳛镻PP項目資產運營方的社會資本方，往往同時參與多個項目的運營,，需要持續(xù)融資,，但是銀行貸款由于存在授信上限而無法充分滿足這種持續(xù)融資的要求，與此同時,，銀行本身對PPP項目的資產作為抵押物的認可程度也較低,。”該人士說,。他同時表示,，PPP項目的特點是能夠持續(xù)產生較為充沛的現(xiàn)金流，而這一特征與資產證券化“以基礎資產未來所產生的現(xiàn)金流為償付支持”的核心十分匹配,，因此資產證券化這種融資方式非常適合PPP項目,。另外，資產證券化可以在特定情況下幫助企業(yè)實現(xiàn)資產在會計上的出表,，在不增加項目公司負債率的情況下實現(xiàn)融資,，盤活存量資產。
大岳咨詢總經理金永祥表示,，PPP項目的資產證券化不僅為社會資本方提前回收投資創(chuàng)造條件,，而且還有可能獲得差價收益，這也為財務投資人提供了投資機會,，為各類社會資金進入PPP市場創(chuàng)造條件,，也可能產生專門為投資PPP資產證券設計的工具。
市場人士預計,，按照《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》提出的“每年PPP項目從預算中安排的支出責任,，不超過當年公共預算支出的10%”預測，未來10年納入政府預算管理的優(yōu)質PPP投資規(guī)模在17.6萬億左右,，未來PPP資產證券化市場潛力巨大,。
不過，金永祥表示,，目前來看,，PPP資產證券化的項目比起PPP項目的總量還不多，PPP項目每年簽合同的大概有上千個,，而資產證券化的項目目前只有幾個,。相比其他資產證券化,，PPP項目的資產證券化難度更大。在他看來,，最為關鍵的因素在于PPP項目涉及公共產品和公共服務,，這類屬性怎么定義以及地方政府的角色和積極性如何調動，都還需要進一步明確,。
業(yè)內人士稱,，社會資本方對PPP資產證券化的參與意愿強烈，但因為涉及公共產品和公共服務,，PPP的方式并不能完全減弱地方政府的責任和義務，而社會資本方通過資產證券化將現(xiàn)金流“賣掉”,，對其而言“事情變得更難控制和復雜”,。因此，地方政府目前態(tài)度還是比較謹慎,。
中國資產證券化研究院院長林華建議,，未來，可考慮拓寬投資者群體范圍,，引入保險資金,、企業(yè)年金、住房公積金等中長期機構投資者,。另外,，完善二級市場交易機制，通過做市商機制,、標準券質押式回購等提升產品流動性,。
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