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　　2月27日,，中國(guó)鋼鐵領(lǐng)域最大的航母寶武集團(tuán)正式在資本市場(chǎng)啟航,，寶鋼股份復(fù)牌首日就大漲7.5%,，創(chuàng)A股成交金額最高。而這只是2017年兼并重組主題重上風(fēng)口的一個(gè)縮影,?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，兼并重組將成2017年國(guó)企改革重頭戲,。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，未來(lái)央企兼并重組的重點(diǎn)，將出現(xiàn)在“供給側(cè)改革”和“一帶一路”兩大領(lǐng)域,，鋼鐵,、煤炭、船舶,、汽車等多個(gè)行業(yè)被看好,。不過(guò)，值得注意的是,，推進(jìn)重組要更多關(guān)注內(nèi)部融合,，加速化學(xué)反應(yīng)，同時(shí)必須規(guī)范操作,，嚴(yán)防國(guó)有資產(chǎn)流失,。

　　看點(diǎn)　兼并重組成重頭戲

　　繼續(xù)推進(jìn)重組整合，無(wú)疑是2017年國(guó)企改革重要的一環(huán),。在日前舉辦的首屆中國(guó)企業(yè)論壇上,，國(guó)資委主任肖亞慶表示，“要加快深度調(diào)整重組步伐,，穩(wěn)步推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)層面兼并重組,，加快推進(jìn)鋼鐵、煤炭,、電力業(yè)務(wù)整合,，進(jìn)一步實(shí)施專業(yè)化重組?！?/p>

　　按照國(guó)資委的“路線圖”,，下一步國(guó)企將加快深度調(diào)整重組步伐，一方面推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)層面兼并重組,，加快推進(jìn)鋼鐵,、煤炭,、電力業(yè)務(wù)整合，探索海外資產(chǎn)整合,；另一方面,，將進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)施專業(yè)化重組，支持中央企業(yè)以優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)和上市公司為平臺(tái),，通過(guò)股權(quán)合作,、資產(chǎn)置換等方式整合同質(zhì)化業(yè)務(wù)。值得注意的是,，按照國(guó)資委的計(jì)劃，今年將把更大改革自主權(quán)賦予“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”企業(yè),，部分在企業(yè)集團(tuán)層面開展的試點(diǎn),，可以于二級(jí)、三級(jí)企業(yè)加快推進(jìn),，大膽探索,。

　　“以市場(chǎng)化為主的兼并重組步伐將更快?！眱?nèi)部人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，目前國(guó)有資本分為公益和商業(yè)兩大類，而本輪大規(guī)模兼并重組,，將在上述分類基礎(chǔ)上,，首先集中在商業(yè)類國(guó)企領(lǐng)域，特別是完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè),，資源要素將會(huì)進(jìn)一步向大企業(yè)大公司集中,，防止類似南北車那樣在參與全球項(xiàng)目時(shí)出現(xiàn)同業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)等情況。隨著國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)落地,，實(shí)施細(xì)則的陸續(xù)出臺(tái),，兼并重組將成為改革重頭戲。

　　目前很多央企已經(jīng)開始有所動(dòng)作,。中國(guó)建材董事長(zhǎng)宋志平在會(huì)上透露,，去年，中國(guó)建材和中材集團(tuán)合并后被國(guó)資委選為央企兼并重組試點(diǎn),。目前,，兩個(gè)集團(tuán)已經(jīng)順利完成無(wú)縫對(duì)接，下一步要對(duì)旗下15家上市公司進(jìn)行深度業(yè)務(wù)整合,，現(xiàn)在正在做方案,。

　　寶武集團(tuán)董事長(zhǎng)馬國(guó)強(qiáng)表示，“鋼鐵行業(yè)發(fā)展一直比較散亂,，寶鋼武鋼重組后可以去掉約1150萬(wàn)噸產(chǎn)能,。2016年,，寶武加起來(lái)實(shí)現(xiàn)了鋼鐵行業(yè)內(nèi)較好的業(yè)績(jī)，在全球鋼鐵行業(yè)中,，利潤(rùn)最高,。合并后，寶武今后還要開展一系列去產(chǎn)能的工作,?！瘪R國(guó)強(qiáng)還表示，“寶武集團(tuán)重組后被列為投資公司試點(diǎn),，未來(lái)將選擇兩到三個(gè)業(yè)務(wù)作為主業(yè),，配合試點(diǎn)契機(jī)，還要進(jìn)行收入分配改革等多項(xiàng)改革工作,?！?/p>

　　據(jù)介紹，2016年完成中儲(chǔ)糧與中儲(chǔ)棉,、港中旅與國(guó)旅,、中糧與中紡、中國(guó)建材與中材集團(tuán),、寶鋼與武鋼等5對(duì)10家中央企業(yè)重組,，成立了中國(guó)航發(fā)集團(tuán)，監(jiān)管企業(yè)戶數(shù)減少到102家,?！　翱傮w來(lái)看，2016年國(guó)有企業(yè)扭轉(zhuǎn)了收入利潤(rùn)雙下降的局面,，一些長(zhǎng)期虧損企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,，一些風(fēng)險(xiǎn)重大企業(yè)實(shí)現(xiàn)重組，有效化解風(fēng)險(xiǎn),?！毙啈c說(shuō)。

　　“在強(qiáng)化主業(yè)的同時(shí),，本輪兼并重組將會(huì)更加市場(chǎng)化和公開化,，避免行政性劃撥，將會(huì)圍繞資本市場(chǎng)展開,?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。他向記者坦言,，下一步處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè),、產(chǎn)品同質(zhì)化高、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈的央企最有可能發(fā)生集團(tuán)層面的合并,。另一方面,，一些在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中缺乏優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè),，也可能通過(guò)兼并重組來(lái)培育新的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　趨勢(shì)　煤鋼船汽等行業(yè)重上風(fēng)口

　　2月27日,，因重組停牌的寶鋼股份在吸收合并原武鋼股份之后以新身份歸來(lái),，這意味著備受關(guān)注的原武鋼集團(tuán)與原寶鋼集團(tuán)上市公司層面的實(shí)質(zhì)性合并已完成，中國(guó)鋼鐵領(lǐng)域最大的航母寶武集團(tuán)正式在資本市場(chǎng)啟航,，復(fù)牌當(dāng)日上漲7.5%,，收盤價(jià)為7.31元，全天成交26.4億元,，為兩市最高,。

　　長(zhǎng)江證券分析報(bào)告認(rèn)為，隨著寶武合并的成功完成和后續(xù)經(jīng)營(yíng)管理的不斷完善,，鋼鐵行業(yè)內(nèi)其他合并重組事項(xiàng)也有望逐漸啟動(dòng),。同時(shí)，寶鋼股份自2017年1月24日停牌至今,，鋼鐵板塊已經(jīng)累計(jì)上漲6.77%，合并之后公司市凈率僅為1.02倍,，仍屬行業(yè)低位,，因此，復(fù)牌后補(bǔ)漲概率較大,，其合并之后1493億元的龐大市值規(guī)模,，也將顯著帶動(dòng)板塊行情走強(qiáng)。

　　事實(shí)上,，近期以來(lái),，隨著國(guó)企兼并重組的提速，相關(guān)的行業(yè)和公司再度成為A股市場(chǎng)焦點(diǎn),，機(jī)構(gòu)對(duì)于投資機(jī)會(huì)頗為看好,。中信建投首席策略分析師王君表示，并購(gòu)重組仍是國(guó)企改革核心,，預(yù)計(jì)明年將從102戶降到90戶至85戶之間,，重點(diǎn)仍在同質(zhì)化較高及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，大集團(tuán)并小集團(tuán),、同行穿插合并將成為主要方式,。

　　長(zhǎng)江證券分析師甄峰預(yù)計(jì)，未來(lái)央企兼并重組的重點(diǎn),，將出現(xiàn)在“供給側(cè)改革”和“一帶一路”兩大領(lǐng)域,。首先，央企虧損主要是在煤炭,、鋼鐵,、有色等產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的行業(yè),。供給側(cè)改革推動(dòng)下，煤炭,、鋼鐵,、有色、船舶等過(guò)剩產(chǎn)能整合將是未來(lái)央企合并重點(diǎn),。南北船合并預(yù)期不斷升溫,，建議關(guān)注中船集團(tuán)旗下中國(guó)船舶、中船防務(wù),、鋼構(gòu)工程及中船重工旗下中國(guó)重工,、中國(guó)動(dòng)力。其次,，央企合并重組的重要目的是通過(guò)集團(tuán)整合提升海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,，如“南北車合并”、“中遠(yuǎn)集團(tuán)和中國(guó)海運(yùn)合并”,。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),，基建建筑、機(jī)械類央企的海外市場(chǎng)空間將逐步打開,，基建,、工程機(jī)械類央企存在提升全球競(jìng)爭(zhēng)力的迫切需求，預(yù)計(jì)兼并重組進(jìn)程將加快,。

　　煤炭行業(yè)重組的苗頭也已出現(xiàn),。神華集團(tuán)內(nèi)部人士透露，神華已經(jīng)開展一系列并購(gòu)活動(dòng),，并在醞釀更大規(guī)模的整合重組,。

　　中銀國(guó)際證券則看好汽車行業(yè)中央企的整合。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，并購(gòu)重組仍是行業(yè)內(nèi)國(guó)企改革核心,，促進(jìn)同質(zhì)化發(fā)展的中央企業(yè)重組整合，能夠產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應(yīng),，其中一汽集團(tuán)和東風(fēng)汽車兩個(gè)汽車央企在產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、目標(biāo)客戶等方面較為一致，兩者合并或?qū)⒆優(yōu)楝F(xiàn)實(shí),。

　　策略　內(nèi)部融合加速化學(xué)反應(yīng)

　　新華經(jīng)參研究院,、國(guó)資委研究中心共同發(fā)布的《2016國(guó)企改革發(fā)展年度報(bào)告——探索中國(guó)特色國(guó)企改革之路》(簡(jiǎn)稱“報(bào)告”)認(rèn)為，國(guó)企重組整合實(shí)際上是在“數(shù)家當(dāng)”的同時(shí),，　進(jìn)一步梳理產(chǎn)業(yè)鏈,，盤活國(guó)有資產(chǎn)存量、提升國(guó)有資產(chǎn)利用效率,，使這些企業(yè)能更有效地發(fā)揮國(guó)有資本自身的功能,，用多種方式使國(guó)有企業(yè)的總體效益最大化,。因此，在推進(jìn)國(guó)企兼并重組的過(guò)程中,，不能簡(jiǎn)單地理解為減少部署或做大規(guī)模,，而是要更多地關(guān)注內(nèi)部融合問(wèn)題，加速重組的化學(xué)反應(yīng),，實(shí)現(xiàn)1+1＞2的效果,。需要注意的是，在企業(yè)重組整合工作中,，必須規(guī)范操作,，嚴(yán)防國(guó)有資產(chǎn)流失。

　　這一效果的實(shí)現(xiàn)需要重組整合和其他改革配合推進(jìn),。中國(guó)機(jī)械集團(tuán)董事長(zhǎng)任洪斌的最大體會(huì)是,，堅(jiān)定不移地推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，培育發(fā)展新動(dòng)能,，是國(guó)有企業(yè)改革脫困的必由之路,。

　　國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南也認(rèn)為，重組整合應(yīng)與深化改革結(jié)合起來(lái),。其一,，要加快壟斷行業(yè)改革，如輸油,、輸氣管網(wǎng)、電網(wǎng)及通訊網(wǎng)這些自然壟斷性的管道網(wǎng)絡(luò)應(yīng)獨(dú)立出來(lái),；其二,，推動(dòng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，應(yīng)在不影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)情況下進(jìn)行,，以問(wèn)題為導(dǎo)向,，要有針對(duì)性；其三,，剝離資不抵債的虧損企業(yè),，提高企業(yè)效率，提升企業(yè)活力與競(jìng)爭(zhēng)力,；其四,，退出一些充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，讓高管持股及民營(yíng)參股,。