摘自《互聯(lián)網金融手冊》,，謝平 鄒傳偉 劉海二
著,，中國人民大學出版社2014年4月出版。
在討論比特幣的風險和監(jiān)管之前,，需要先認識清楚比特幣的性質,。
比特幣不是現(xiàn)代意義上的信用貨幣。對信用貨幣而言,，不管由私人機構發(fā)行,，還是由中央銀行發(fā)行，貨幣和信用是聯(lián)系在一起的�,，F(xiàn)鈔和存款準備金等基礎貨幣是中央銀行的負債,，存款是銀行的負債。貨幣的發(fā)行同時伴隨著信用的擴張,，典型過程就是存款的多倍擴張,。而關于比特幣不存在債權債務關系,，也就是說,，貨幣和信用是脫鉤的。從這個意義上講,，比特幣更接近于一種貴金屬貨幣,，只不過這種“貴金屬”是人類通過密碼學和互聯(lián)網技術制造出來的。為理解與比特幣有關的很多貨幣現(xiàn)象,，可以把比特幣類比成一種人造黃金,。比如，比特幣的貨幣總量有限,，相當于地球上黃金儲量有限（人類至今都不能利用其他元素大規(guī)模合成黃金）,；比特幣的“挖礦”過程，與黃金的開采冶煉也是可類比的,，都是越往后成本越高,。
比特幣的價格受哪些因素影響？信用貨幣的價值由發(fā)行者的信用來支撐,，當然貨幣發(fā)行數量也有很大的影響,。貴金屬有內在價值（比如用于裝飾、加工）,，這對其價格有一定支撐,。在金本位時期，如果黃金價格偏低,，一些黃金就會退出流通領域,，被收藏、熔化或輸出國外,，對價格起到提升作用,；如果黃金價格偏高,，一些黃金就會重新回到流通領域，對價格起到平抑作用,。比特幣的價格決定,，兼有信用貨幣和貴金屬貨幣的特征。從根本上講,，比特幣的價值取決于人們對比特幣算法可靠性的信任,。如果人們發(fā)現(xiàn)比特幣的工作機制有漏洞，或者容易被操縱,，或者容易出現(xiàn)偽造貨幣,，或者容易被黑客攻擊，那么比特幣的價格會下跌,。比特幣“挖礦”消耗的計算資源,，相當于比特幣的獲取成本，會影響比特幣價格,。最后,，比特幣和貴金屬貨幣一樣，價格都受用來標價的信用貨幣的影響,。比如,，美元貶值時，比特幣和黃金價格上升,，反之亦然,。
比特幣的技術風險已經凸顯。2014年2月,，全球最大的比特幣交易所MtGox受到黑客攻擊,，暫停了取現(xiàn)服務，這導致比特幣價格暴跌50%,。MtGox因此次攻擊損失慘重,，已申請破產。另外,，與比特幣類似的互聯(lián)網貨幣層出不窮,，比如Litecoin、Peercoin和Primecoin等,，將與比特幣競爭,。
比特幣處于法律的灰色地帶，這使得比特幣使用者對其廣泛應用存在疑問,，主要有以下幾個問題：(1)比特幣是不是一種財富,，是否受到法律保護？(2)比特幣是否與現(xiàn)行法律存在沖突？(3)立法者或監(jiān)管者應該對比特幣采取怎樣的行動,？(4)現(xiàn)行法律可以怎樣調整以適應網絡電子貨幣的發(fā)展趨勢,？此外，比特幣的匿名和分布式支付特征,，使它游離于監(jiān)管之外,，常常被用來洗錢、購買毒品或槍支等,，針對這些非法活動也需要采取應對措施,。比如，對比特幣交易征稅的問題就成為一個焦點,。由于缺乏有效的監(jiān)管,，目前比特幣交易無須繳納相應稅費，這促進了比特幣的交易和流通,，也迫使監(jiān)管當局考慮如何制定有關比特幣等虛擬貨幣的稅法,。有報道稱，英國當局可能考慮將比特幣當作一種代金幣,，征收20%的增值稅,。.而挪威、德國,、新加坡已經頒布了相應的稅收條款,。
比特幣邁向成熟還有很長的路要走,。在此,，我們提出兩點建議。第一,，在很長的一段時間內,，我國無須認可比特幣具有貨幣的法律地位。截至2014年2月底,，還沒有國家認可比特幣具有貨幣的法律地位,。一個新貨幣形態(tài)要成熟，需要滿足最低技術要求,、有好的機制設計,，市場要發(fā)展到相當的程度，法律,、稅收等方面制度要完善,。比特幣還不是一個完整的貨幣方案，面臨很多風險,。判斷比特幣的未來可能還為時過早,。第二，加強對比特幣的監(jiān)管和消費者保護。比特幣的匿名性使其容易用于非法活動,，而且容易進行跨國交易,，所以應該對它實施反洗錢監(jiān)管。由于比特幣的分布高度集中,，其價格容易被炒作,，已經出現(xiàn)了嚴重的投機問題，因此應該研究比特幣作為特殊虛擬商品的法律問題,，切實保護消費者權益,。
最后，互聯(lián)網貨幣的流行說明了,，點對點,、去中心化的私人貨幣（根據密碼學和互聯(lián)網技術設計），在純粹競爭環(huán)境下（假設沒有政府監(jiān)管或干預）,，不一定比不上中央銀行的法定貨幣（根據貨幣政策來發(fā)行和調控）,。而且互聯(lián)網貨幣天生的國際性、超主權性,，豐富了對貨幣可兌換的認識,。未來，隨著互聯(lián)網貨幣的進一步完善,，有可能出現(xiàn)“自適應”互聯(lián)網貨幣,。這種互聯(lián)網貨幣內生于實體經濟，根據規(guī)則自動調整發(fā)行量（設想貨幣政策委員會變成App）,，而不是像比特幣那樣事先限定發(fā)行量（從而產生通貨緊縮效應）,，以保持幣值穩(wěn)定。在這種互聯(lián)網貨幣環(huán)境下,，貨幣政策既不是數量控制,，也不是價格控制，而是對經濟體中總的風險承擔水平的控制,，更接近宏觀審慎監(jiān)管,。
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