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??? 2021年過半,，銀行理財(cái)市場也交出了半年成績單——1至5月份銀行理財(cái)收益率呈下行趨勢，6月份有所回升,。資管新規(guī)過渡期還剩不到半年時(shí)間,，保本理財(cái)比例正在進(jìn)一步壓降，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型程度進(jìn)一步提升,。下半年,，銀行理財(cái)市場前景如何？

　　銀行理財(cái)收益率下行后有所回升

　　“半年前買了一款理財(cái)產(chǎn)品,，如今算下來年化收益率才2.7%,。”北京市民楊女士說,。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下降已不是新鮮事，2018年初起,，銀行理財(cái)收益率就處于整體下行趨勢,。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月份,，全國銀行理財(cái)收益水平分別為3.5%,、3.47%、3.46%,、3.43%,、3.4%，持續(xù)下行,。

　　與銀行理財(cái)“同進(jìn)退”的還有廣受投資者青睞的貨幣基金,。去年末至今年初，貨幣基金平均收益率還在2.5%到3%之間，但隨后呈下行趨勢,。

　　以天弘余額寶基金為例,，去年12月31日，該基金7日年化收益率曾達(dá)到過去一年來的最高點(diǎn)2.335%,，而后逐漸回落,。今年6月30日，該基金7日年化收益率為2.093%,。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為,，上半年理財(cái)收益走低來自三方面因素：從流動性看，上半年銀行體系流動性合理充裕,，通過理財(cái)產(chǎn)品吸引資金的動力下降,；從投資者看，上半年受全球經(jīng)濟(jì)形勢影響,，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動較大,，投資者更青睞風(fēng)險(xiǎn)與收益較為平衡的產(chǎn)品；從監(jiān)管看,，隨著資管新規(guī)過渡期臨近,，理財(cái)產(chǎn)品加速整改，部分產(chǎn)品投資范圍收窄,，也影響了產(chǎn)品收益,。

　　值得關(guān)注的是，在收益率連續(xù)5個(gè)月走低后,，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示,，6月份全國銀行理財(cái)收益水平回升至3.46%。

　　專家認(rèn)為,，這與周期性因素有關(guān),。“6月份是上半年最后一個(gè)月,，部分銀行加強(qiáng)半年末流動性管理,，加大理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度，吸收更多行外資金,，是6月份理財(cái)產(chǎn)品收益水平有所回升的原因之一,。”董希淼說,。

　　保本理財(cái)比例進(jìn)一步壓降　凈值化轉(zhuǎn)型提速

　　資管新規(guī)正式發(fā)布以來,，過渡期曾由2019年6月延長至2020年底，而后又延長至2021年底,。如今過渡期還剩不到半年時(shí)間,，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型在不斷提速,，保本理財(cái)比例進(jìn)一步壓降。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示,，2021年上半年,，全國共發(fā)行25684只理財(cái)產(chǎn)品，其中凈值型產(chǎn)品16023只,，占總發(fā)行量的62%,，較去年同期增加32%。

　　今年二季度,，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量逐月減少,，但凈值化程度不斷提升。6月份新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品中,，凈值型產(chǎn)品占比已達(dá)77%,。

　　“截至2021年6月末，同業(yè)理財(cái)較峰值縮減96%,；保本理財(cái)較峰值縮減97%,，不合規(guī)短期產(chǎn)品縮減98%，嵌套投資規(guī)?？s減24%,。”銀保監(jiān)會政策研究局負(fù)責(zé)人葉燕斐日前在國新辦新聞發(fā)布會上介紹,，到2021年一季度末,，理財(cái)業(yè)務(wù)存量整改已經(jīng)過半，2021年底前絕大部分銀行將完成整改,。

　　多項(xiàng)新規(guī)落地　收益率或?qū)⒗^續(xù)下行

　　6月27日,，銀保監(jiān)會出臺的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》正式實(shí)施。除了進(jìn)一步明確適用機(jī)構(gòu)范圍外,，辦法還進(jìn)一步完善了禁止性規(guī)定,，劃出了18條紅線。例如明確禁止“預(yù)測理財(cái)產(chǎn)品的投資業(yè)績,，或者出具,、宣傳理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率”等。

　　記者觀察發(fā)現(xiàn),，目前，不少銀行理財(cái)產(chǎn)品頁面的“預(yù)期收益率”已逐步退出,，由“業(yè)績比較基準(zhǔn)”替代,。

　　專家表示，這是為了更好促進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型,，推進(jìn)打破剛兌預(yù)期,。對老百姓來說,，未來理財(cái)銷售機(jī)構(gòu)渠道更規(guī)范、理財(cái)產(chǎn)品信息更透明是好事,，但也需要投資者充分了解產(chǎn)品信息,，做到“買者自負(fù)”。

　　此外,，6月11日,，銀保監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》,，對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資范圍,、投資集中度要求作出規(guī)定，加強(qiáng)投資組合流動性管理和杠桿管控,。

　　與貨幣市場基金相似,，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品面向社會公眾公開發(fā)行，允許投資者每日認(rèn)購贖回,，容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn),，風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)。但此前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品受到的約束相對較少,，因而收益率普遍高于貨幣基金,。

　　“由于新的監(jiān)管規(guī)定與貨幣基金的監(jiān)管要求趨同，未來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益下降,、相對貨幣基金的優(yōu)勢減小是大概率事件,。”東方金誠研究發(fā)展部于麗峰表示,。

　　“現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則的出臺和資管新規(guī)過渡期的臨近,，使理財(cái)產(chǎn)品整改力度加大；加之央行全面降準(zhǔn)落地,，市場流動性合理充裕,，下半年理財(cái)產(chǎn)品收益率或?qū)⒗^續(xù)下行?！倍ｍ到ㄗh,，投資者應(yīng)做好收益率的“預(yù)期管理”，降低對收益的過高期望,，在此基礎(chǔ)上做好大類資產(chǎn)配置,，通過提升資產(chǎn)配置能力來實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)平衡。