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　　營業(yè)收入同比增長11.48%、凈利潤同比增長9.2%,、扣非凈利潤同比增長62.84%,、現(xiàn)金流量凈額同比增長607.75%……這是云南白藥2020年上半年在新冠肺炎疫情背景下交出的靚麗成績單。

　　專家認(rèn)為,，云南白藥半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,，尤其是主營業(yè)務(wù)凈利潤和現(xiàn)金流量凈額的高速增長，表明云南白藥報(bào)告期內(nèi)盈利的質(zhì)量很高,、銷售回款和運(yùn)營效率大幅提升,，其有效消除了2019年云南白藥吸收合并白藥控股后，市場普遍擔(dān)心的業(yè)績稀釋問題,。

　　混改后經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長

　　2016年,，云南白藥正式啟動(dòng)混改。但實(shí)際上,，從2016年到2019年實(shí)施混改的是白藥控股,，而非云南白藥。白藥控股是云南白藥集團(tuán)的控股大股東,，此前為云南省國資委100％股權(quán)的全資國企,。

　　“云南白藥自1993年上市后就已經(jīng)是一家完成混改的上市公司,。”云南大學(xué)財(cái)務(wù)管理系主任尹曉冰告訴記者,，白藥控股除了持有云南白藥41.52%的股權(quán)外并無其他成型產(chǎn)品和業(yè)務(wù),。

　　混改期間，白藥控股經(jīng)營效益持續(xù)上升,。2016年,，白藥控股營業(yè)收入邁上200億元的臺(tái)階；2017年,，白藥控股全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入244.99億元,，比上年增長8.85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤28.6億元,，較上年增長了36.48%,；2018年，白藥控股業(yè)績持續(xù)向好,，全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到270.17億元,，較上年增長10.28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤34.8億元,，較上年增長21.69%,。

　　2019年,，云南白藥向云南省國資委,、新華都、江蘇魚躍發(fā)行股份吸收合并白藥控股,，同時(shí)將白藥控股持有的股份予以注銷,，完成整體上市。

　　云南白藥內(nèi)部人士稱,，2017年和2018兩年,，全國藥企在醫(yī)療健康行業(yè)深化改革，在市場結(jié)構(gòu)和客戶渠道面臨大調(diào)整和大重組的形勢下,，整個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的經(jīng)營困難和增長波動(dòng),，以中成藥和輔助藥為主要產(chǎn)品的云南白藥受到的市場沖擊前所未有?！盎旄淖屍髽I(yè)實(shí)現(xiàn)了新的組織和體制賦能,，云南白藥不僅克服了市場帶來的巨大挑戰(zhàn)和困難，在暫時(shí)沒有進(jìn)行大項(xiàng)投入和并購的條件下,，不僅保持了連續(xù)完成年度的經(jīng)營目標(biāo),，還實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長?！?/p>

　　體制機(jī)制變革帶來國有資本保值增值

　　云南白藥混改分為兩步完成：第一步是完成白藥控股層面的混改,，第二步是完成云南白藥對白藥控股的吸收合并,。

　　2016年12月，民營企業(yè)新華都斥資200多億元進(jìn)入白藥控股,。隨后,，2017年6月，江蘇魚躍向白藥控股增資50多億元,，成為第三大股東,。至此，云南省國資委,、新華都及江蘇魚躍分別持有白藥控股45%,、45%、10%的股權(quán),，白藥控股實(shí)現(xiàn)了混改方案的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo),。

　　“公司董事會(huì)由國資委和新華都各委派兩名董事，江蘇魚躍委派一名董事,，共5人組成,。”白藥控股副董事長汪戎告訴記者,，混改后,，白藥控股高管和員工全員去行政化，云南省國資委是大股東但不控股,，新華都是大股東但也不控股,，云南白藥成了無實(shí)際控制人的企業(yè)。

　　引入民營資本完成白藥控股的混改后,，云南白藥又通過上市公司向云南省國資委,、新華都、江蘇魚躍發(fā)行股份,，換股吸收合并白藥控股,，實(shí)現(xiàn)了整體上市。此后,，云南白藥又推出了員工持股激勵(lì)和期權(quán)激勵(lì),。

　　“國有資本保值增值是衡量云南白藥改革成敗的底線標(biāo)準(zhǔn)?！币鼤员J(rèn)為,，“云南省委省政府讓云南白藥控股通過兩次增資擴(kuò)股引入242億元以及通過云南白藥吸收合并白藥控股并定向減資34.55億元，其目的就是讓云南白藥既實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值,，又不讓云南白藥轉(zhuǎn)變?yōu)槊駹I資本控制的企業(yè),。”

　　“綜合計(jì)算來看，云南省國資委從白藥改革后獲得了減資款55.88億元,，現(xiàn)金分紅18.17億元,，權(quán)益市值增加100.34億元，合計(jì)獲得174.31億元的資本回收,、投資收益和資本利得,，圓滿達(dá)成了國有資本保值增值的目標(biāo)?！币鼤员f,。

　　大健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型拓展“新空間”

　　從云南白藥發(fā)展的戰(zhàn)略來看，混改后,，云南白藥推動(dòng)以中醫(yī)藥為核心逐步向生物醫(yī)藥,、精準(zhǔn)醫(yī)療和全方位大健康轉(zhuǎn)型。

　　2020年上半年,，云南白藥與北京大學(xué)合作成立了北京大學(xué)-云南白藥國際醫(yī)學(xué)研究中心,。接著，云南白藥還在上海設(shè)立國際中心和美膚實(shí)體企業(yè),。尹曉冰認(rèn)為,，在上海設(shè)立國際中心和美膚實(shí)體企業(yè)則是云南白藥推進(jìn)運(yùn)營和研發(fā)高端化、國際化,、智能化的關(guān)鍵一步,，有助于將上海人才洼地優(yōu)勢和全球資源配置優(yōu)勢嫁接到云南白藥的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授劉錫標(biāo)認(rèn)為,，云南白藥在膏藥,、氣霧劑、創(chuàng)可貼等藥品領(lǐng)域的市場已經(jīng)做得相當(dāng)好,。在日化方面,，云南白藥牙膏已超越黑人牙膏成為市場第一,，現(xiàn)在云南白藥沿著大健康這個(gè)方向拓展新的增長點(diǎn)的戰(zhàn)略是十分正確的,。

　　“云南茶葉是一個(gè)特色產(chǎn)業(yè)。云南白藥也在嘗試做茶葉,，像早就進(jìn)入市場的紅瑞徠是一款高端茶品牌,。這款茶云南白藥已經(jīng)做了多年，如果能將這款茶做起來,，就會(huì)有一個(gè)新的利潤增長點(diǎn),。”劉錫標(biāo)說,。