中國人民銀行最新公布的數據顯示,，8月信貸和社會融資規(guī)模均高于市場一致預期,，也高于去年同期水平，但具體拆解結構和展望趨勢,，信貸增速和社融增速已有放緩跡象。綜合考慮近兩三個月我國利率走勢,、央行官方表態(tài)以及央行實際操作，我國貨幣政策仍是堅持“更加靈活適度、精準導向”的總基調,，一方面是結構性緊，主要是管住資金套利和防止資金違規(guī)流入房地產,，另一方面是結構性松,，主要是引導信貸投向實體，尤其是小微企業(yè)和制造類企業(yè),。
信貸方面,，8月新增信貸1.28萬億元，同比多增700億元,；1-8月信貸累計14.4萬億元,，同比多增2.4萬億元；社融口徑下8月新增信貸1.42萬億元,，雖然延續(xù)同比多增,，但多增規(guī)模已連續(xù)第5個月回落；8月信貸余額增速13%,，已經連續(xù)3個月走平或回落,。鑒于近來多部委有意收緊房地產融資，預計全年新增信貸可能達不到20萬億元,，這也預示9-12月信貸可能會進一步收斂,，信貸增速大概率也會延續(xù)放緩。
社融方面,，8月社融新增至3.58萬億元,，同比多增1.38萬億元，8月政府債發(fā)行量大增（凈融資1.38萬億元,、同比多8729億元,，占社融比重近4成）。從增速上看,，8月社融存量增速較7月升0.4個百分點至13.3%,，測算可比口徑下增速較7月升0.1個百分點至12.3%?；谌?0萬億元左右的社融規(guī)模以及信貸可能低于20萬億元,，預計9-12月社融增速很可能維持在13%左右，難以繼續(xù)大幅走高,。
M1和M2方面,，8月M1同比回升1.1個百分點至8%；M2同比下降0.3個百分點至10.4%。簡單計算可知,，8月M1和M2同比增速的剪刀差較7月回升1.6個百分點至-2.8%,，M2和社融同比增速的剪刀差連續(xù)4個月下行，表明企業(yè)現金流情況延續(xù)改善,，社會資金總需求增速也正趕超總供給,。
從結構上看，8月居民短貸,、居民中長期貸款,、企業(yè)中長期貸款均連續(xù)同比多增，且均創(chuàng)過去5年同期新高,，分別指向消費有望回暖,、房地產依舊火爆、基建與制造業(yè)等實體融資延續(xù)高增,；得益于表外票據大增,、委托貸款和信托貸款均同比多增，8月非標融資由上月的-2600多億元轉為正增710億元,，監(jiān)管對實體融資仍較為呵護,，打壓資金空轉和違規(guī)流入房地產；8月股票融資和債券融資合計近5000億元,，為5月以來最高,，其中股票融資連續(xù)2個月超過1200億元，大幅高于今年月均410億元和去年全年月均290億元的水平,，應和國家大力支持直接融資相關,。
綜上不難判斷，當前我國貨幣政策仍是凸顯“更加靈活適度,、精準導向”的總基調,，并未實質性轉向，尤其是鑒于銀行低超儲率和債券供給壓力,，后續(xù)降準的窗口其實并未完全關上。當然,，相比疫情對經濟影響最為嚴重的上半年,，下半年我國流動性和信貸規(guī)模已表現為邊際收緊，央行也會更加注重結構性調控和精準調控,。由此看,，以DR007、同業(yè)存單利率和國債收益率等為表征的資金價格相繼走高,，可謂“自然而然”了,。
截至9月8日,，武漢23家原本收費的A級景區(qū)開展預約免票已滿一個月時間?！懊馄庇巍苯档土寺糜伍T檻,，提升了旅游積極性，帶動了一連串的消費鏈條,。
近日召開的上海國資國企創(chuàng)新發(fā)展大會提出,，完善以企業(yè)為主體的創(chuàng)新投入持續(xù)增長機制，“十四五”期間累計投入不低于3000億元,。
