1月6日,，被譽(yù)為“中國高鐵第一股”的京滬高鐵正式開放申購,，發(fā)行價(jià)為4.88元/股，首次IPO募集總額306.74億元,，發(fā)行市盈率為23.39倍,，突破了A股主板IPO市盈率23倍的“紅線”。
這只是中國國家鐵路集團(tuán)有限公司（以下簡稱“國鐵集團(tuán)”）加速市場化改革的一部分,?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從日前召開的國鐵集團(tuán)年度工作會(huì)議上獲悉，2020年將制定國鐵企業(yè)三年改革行動(dòng)方案,，明確深化鐵路改革的時(shí)間表,、路線圖和重大舉措。鐵科軌道公司,、中鐵特貨,、金鷹重工等企業(yè)將加快上市，同時(shí)將推進(jìn)混合所有制改革,，吸引社會(huì)資本參與鐵路建設(shè),。
聚焦“補(bǔ)短板” 2020年鐵路投資8000億
鐵路投資是基建穩(wěn)增長、拉動(dòng)內(nèi)需的重要發(fā)力點(diǎn),，在國家戰(zhàn)略和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演重要角色,。
國鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示,，2019年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成8029億元，其中國家鐵路完成7511億元,。這是自2014年開始,，全國鐵路連續(xù)6年保持在每年8000多億元的投資高位。
值得注意的是,，2019年投產(chǎn)鐵路新線8489公里,，其中高鐵5474公里，遠(yuǎn)超年初目標(biāo)3200公里,。截至2019年底,，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到13.9萬公里以上，其中高鐵3.5萬公里,。
按照交通運(yùn)輸部的計(jì)劃,，2020年鐵路固定資產(chǎn)投資仍將達(dá)到8000億元?！叭嫱瓿蓢蚁逻_(dá)的鐵路投資任務(wù),，科學(xué)有序推進(jìn)鐵路建設(shè)，確保投產(chǎn)新線4000公里以上,，其中高鐵2000公里,。”國鐵集團(tuán)董事長,、黨組書記陸東福在上述工作會(huì)上承諾,。
川藏鐵路的建設(shè)是大事之一。該項(xiàng)目是國家“十三五”規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目,，也是繼青藏鐵路之后,，青藏高原通往內(nèi)地的又一條大動(dòng)脈，總投資約2500億元,，計(jì)劃于2026年建成,。根據(jù)工作會(huì)的部署，2020年要認(rèn)真做好深化可研報(bào)批和相關(guān)配合工作,，優(yōu)化先期開工段施工組織方案,，有序推進(jìn)初步設(shè)計(jì)和施工圖設(shè)計(jì)工作，協(xié)調(diào)有關(guān)單位和地方政府加快配套設(shè)施建設(shè),，全面落實(shí)依法開工條件,。深入推進(jìn)《川藏鐵路重大科技攻關(guān)實(shí)施方案》，加強(qiáng)國家川藏鐵路技術(shù)創(chuàng)新中心建設(shè),，編制川藏鐵路專項(xiàng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),、管理標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)川藏鐵路重大科技攻關(guān)取得新突破,。
陸東福要求,，優(yōu)質(zhì)高效抓好重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施,。按照“保開通、保在建,、保開工”的順序,，堅(jiān)持盡力而為、量力而行,，確保完成年度投資任務(wù)和實(shí)物工作量,，確保一批重點(diǎn)項(xiàng)目依法合規(guī)開通運(yùn)營。統(tǒng)籌在建和新開工規(guī)模及項(xiàng)目安排,，重點(diǎn)組織實(shí)施服務(wù)國家戰(zhàn)略的干線項(xiàng)目,，以及既有干線通道補(bǔ)強(qiáng)、公轉(zhuǎn)鐵和運(yùn)輸急需等補(bǔ)短板項(xiàng)目,，提升投資效益和路網(wǎng)整體功能,。
華創(chuàng)證券李佳團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2020年高鐵投產(chǎn)新線仍將超目標(biāo)完成,。預(yù)計(jì)2020年到2022年高鐵投產(chǎn)新線將分別達(dá)到5837公里,、4831公里,、5081公里,，按照保守假設(shè)0.8輛/公里的配車密度，而未來三年需新增動(dòng)車組1577組,，平均每年526組,，2020年是鐵路客運(yùn)、貨運(yùn)裝備,、城軌裝備,、維修需求共同向上的一年。
多公司謀上市 股份制改造提速
當(dāng)下,，中國鐵路建設(shè)仍有巨大需求,，過去的舉債模式已經(jīng)顯得不可持續(xù)，帶來了不小的現(xiàn)金壓力,。
“國鐵集團(tuán)目前正處在深化落實(shí)公司制改革和加快推動(dòng)股份制改造的關(guān)鍵時(shí)機(jī),。”交通部黨組書記楊傳堂出席國鐵集團(tuán)年度工作會(huì)議時(shí)表示,，要加快深化國鐵股份制改革,，不斷激發(fā)國鐵內(nèi)生動(dòng)力和經(jīng)營活力。
對(duì)此,，陸東福表示,，2020年要繼續(xù)推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市和上市企業(yè)再融資。確保京滬高鐵,、中鐵特貨,、金鷹重工,、鐵科軌道公司等企業(yè)股改上市工作取得實(shí)質(zhì)性成果，研究探索區(qū)域鐵路公司,、設(shè)計(jì)集團(tuán)公司等重點(diǎn)企業(yè)股改上市工作,。充分利用既有上市公司，推進(jìn)資產(chǎn)并購重組,，盤活存量資產(chǎn),。
據(jù)了解，京滬高鐵全長1318公里,，于2011年6月30日開通運(yùn)營,，縱貫北京、天津,、河北,、山東、安徽,、江蘇,、上海等七省市。作為中國最賺錢的高鐵線路,， 2016年至2018年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入262.58億元,、295.55億元和311.58億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤79.03億元,、90.53億元,、102.48億元。預(yù)計(jì)2019年度營收為315億—330億元,，同比增長1.10%—5.91%,；預(yù)計(jì)2019年度凈利潤為110億—120億元，同比增長7.34%—17.10%,。
從2019年10月22日申報(bào)上市材料到2019年11月14日過會(huì),，京滬高鐵僅用了23天，刷新了IPO發(fā)審紀(jì)錄,。
根據(jù)公告,，京滬高鐵此次IPO計(jì)劃發(fā)行不超過62.86億股，占發(fā)行后總股本的比例不超過12.80%,，預(yù)計(jì)總募資金額達(dá)到306.74億元,，發(fā)行后公司總股本為491.06億股。發(fā)行后京滬高鐵（發(fā)行價(jià)）市值為2396億元,，市值在目前A股市場排名約35名（以2020年1月3日A股收盤價(jià)計(jì)算）,。
“定價(jià)、成本、產(chǎn)能和再投資,，將是未來影響京滬高鐵經(jīng)濟(jì)回報(bào)的四個(gè)核心變量,。”國泰君安的研報(bào)指出,。東北證券分析師瞿永忠也認(rèn)為,，京滬高鐵未來的產(chǎn)能仍有10%的成長空間，高鐵客運(yùn)定價(jià)已具有自主權(quán),，募集資金擬收購京福安徽公司,，短期盈利受影響，長期業(yè)績轉(zhuǎn)好,。
國鐵集團(tuán)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,，京滬高鐵公司具有穩(wěn)定成長性，上市后將為我國股市注入績優(yōu)藍(lán)籌股,，有利于通過資本市場優(yōu)化資源配置,，實(shí)現(xiàn)鐵路運(yùn)輸主業(yè)資本擴(kuò)張、高效發(fā)展,，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益,；有利于國鐵企業(yè)建立市場化經(jīng)營機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值,，形成行業(yè)示范效應(yīng),。
下一個(gè)離上市目標(biāo)最近的國鐵企業(yè)應(yīng)該是鐵科軌道公司，其主營業(yè)務(wù)是以高鐵扣件為核心的高鐵工務(wù)工程產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,。2019年11月25日,，上交所受理了這家公司的科創(chuàng)板上市申請(qǐng),。
中鐵特貨也于2019年9月開啟上市輔導(dǎo)工作。中鐵特貨是國鐵集團(tuán)三大直屬專業(yè)運(yùn)輸公司之一,，主要從事商品汽車,、大件貨物、冷藏貨物的鐵路運(yùn)輸,。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，2018年，公司的凈利潤為5.76億元,。
此外,，區(qū)域鐵路公司、設(shè)計(jì)集團(tuán)公司等重點(diǎn)企業(yè)也是下一步股改上市的主力軍,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，參照京滬高鐵的案例，一些盈利狀況較好的客運(yùn)線路建設(shè)、運(yùn)營公司更有可能率先被推上資本市場,。
推進(jìn)混改 制定三年行動(dòng)改革方案
2020年鐵路吸引社會(huì)資本,、推進(jìn)混改的力度也將加大。日前下發(fā)的《營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》提出,，在電力,、電信、鐵路,、石油,、天然氣等重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域，放開競爭性業(yè)務(wù),，進(jìn)一步引入市場競爭機(jī)制,；在基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè),、金融服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域大幅放寬市場準(zhǔn)入,。
陸東福表示，今年將努力擴(kuò)大鐵路建設(shè)項(xiàng)目股權(quán)投資,，有效控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。推進(jìn)鐵路分類分層建設(shè)，加強(qiáng)和規(guī)范非控股項(xiàng)目管理,、EPC工程總承包,、單價(jià)承包等工作。發(fā)揮鐵路建設(shè)管理有限公司專業(yè)技術(shù)管理優(yōu)勢(shì),，積極拓展建設(shè)領(lǐng)域市場化經(jīng)營業(yè)務(wù),。深化站城融合投融資改革實(shí)踐，吸引社會(huì)資本參與鐵路建設(shè),。
據(jù)了解,，在過去的2019年，國鐵集團(tuán)持續(xù)深化鐵路投融資體制改革,，雄安高鐵,、浩吉鐵路等項(xiàng)目吸引社會(huì)投資117億元。鐵路基建投資中地方政府和企業(yè)的資本金達(dá)到2095億元,，較2016年提高31.3個(gè)百分點(diǎn),。推進(jìn)杭紹臺(tái)鐵路、鹽通鐵路等EPC項(xiàng)目,，鐵路建設(shè)市場化改革邁出重要步伐,。
除了建設(shè)層面，2020年國鐵集團(tuán)還將推動(dòng)所屬企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和布局優(yōu)化,，推進(jìn)混合所有制改革,。同時(shí)，開辟鐵路經(jīng)營開發(fā)新的增長點(diǎn)。推動(dòng)一批土地綜合開發(fā)項(xiàng)目落地實(shí)施,。加強(qiáng)鐵路優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目產(chǎn)研合作,，推動(dòng)科技成果產(chǎn)業(yè)化運(yùn)用并實(shí)現(xiàn)經(jīng)營效益。用好國鐵融資租賃公司平臺(tái),，深化鐵路裝備投融資改革,。完善國鐵吉訊公司服務(wù)平臺(tái)，拓展鐵路客運(yùn)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,。發(fā)揮鐵路局集團(tuán)公司專業(yè)優(yōu)勢(shì),，拓展地方鐵路和非控股合資鐵路運(yùn)維市場。整合鐵路全產(chǎn)業(yè)鏈大數(shù)據(jù)資源,，充分挖掘鐵路大數(shù)據(jù)資源的市場價(jià)值,。
“混資本”只是第一步，改機(jī)制才是關(guān)鍵,。2019國鐵集團(tuán)以加快推動(dòng)公司股份制改造為牽引,，完成改制后機(jī)關(guān)改革重組，機(jī)關(guān)部門,、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu),、定員編制分別精簡16.7%、23.9%,、14.7%,。陸東福透露，2020年將制定國鐵企業(yè)三年改革行動(dòng)方案,，明確深化鐵路改革的時(shí)間表,、路線圖和重大舉措。同時(shí),，對(duì)國鐵企業(yè)運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化完善,，修訂完善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核辦法，加快研究建立國鐵集團(tuán)對(duì)鐵路局集團(tuán)公司的管理事項(xiàng)清單,。此外,，進(jìn)一步加大三項(xiàng)制度改革力度,，包括實(shí)施領(lǐng)導(dǎo)人員任期制,，全面實(shí)施技能人才崗位聘任制改革，探索建立市場化選人用人機(jī)制,，優(yōu)化鐵路局集團(tuán)公司工資決定機(jī)制,，擴(kuò)大市場化工資決定機(jī)制試點(diǎn)范圍等。
中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國認(rèn)為,，無論是混合所有制改革,，還是IPO，其共同意義在于，一是引入戰(zhàn)略投資者與其他新股東,，以股權(quán)換資金,，在增加發(fā)展資金供給、增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力的同時(shí),，有效降低資產(chǎn)負(fù)債率,；二是以股東結(jié)構(gòu)的重大變化，倒逼企業(yè)完善公司治理,，加快建設(shè)現(xiàn)代國有企業(yè)治理體系,，進(jìn)而提升管理效率，實(shí)現(xiàn)效益增長,。
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由于節(jié)水意識(shí)薄弱,、節(jié)水工程落后,、用水監(jiān)測(cè)體系不健全，地下水開采治理存在諸多障礙,。當(dāng)?shù)厝罕姾粲?，建立完善立體的水資源利用體系，切實(shí)落實(shí)“以水定供,、以水定需”,。
東北各地加快推進(jìn)國資國企改革，推動(dòng)國有資本布局優(yōu)化調(diào)整,，多方探索混改新路,，破解歷史遺留問題，讓老國企煥發(fā)新活力,。
