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　　央行15日最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月金融數(shù)據(jù)較8月明顯回升，并且也普遍高于市場此前的預(yù)期,。中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘15日表示,，三季度金融數(shù)據(jù)整體向好,，是實體經(jīng)濟存在較強的資金需求和金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟能力加強共同作用的結(jié)果,。

　　9月全國居民消費價格（CPI）同比上漲3.0%，創(chuàng)下近6年來新高,。針對通脹對貨幣政策影響的問題,，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，對內(nèi)保持物價穩(wěn)定是貨幣政策的目標之一,，中國目前不存在持續(xù)通脹或通縮的基礎(chǔ),。但要防止通脹預(yù)期擴散，從而避免形成惡性循環(huán),，未來央行將密切關(guān)注包括CPI,、PPI等各項指標的后續(xù)走勢。

　　9月金融數(shù)據(jù)全面向好

　　數(shù)據(jù)顯示,，9月末,，廣義貨幣（M2）余額195.23萬億元，同比增長8.4%,，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和0.1個百分點,；9月份社會融資規(guī)模增量為2.27萬億元，分別比上月和上年同期多2550億元和1383億元,；9月份人民幣貸款增加1.69萬億元,，同比多增3069億元。

　　阮健弘表示,，三季度金融數(shù)據(jù)整體向好,，應(yīng)該說是實體經(jīng)濟存在較強的資金需求和金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟能力加強共同作用的結(jié)果。我國經(jīng)濟基本面長期向好,，增長的韌性較強,，實體經(jīng)濟對資金需求仍然較強。她介紹稱,，近期人民銀行對全國300多個地市進行的信貸需求調(diào)查的結(jié)果顯示,，實體經(jīng)濟微觀主體仍然有較強的信貸需求，40%的銀行認為四季度信貸需求較去年同期會有所增加,。與此同時,，金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟的能力得到加強，今年以來人民銀行及其他部門主動作為,，加強協(xié)調(diào),，在規(guī)范金融秩序的同時，加大宏觀經(jīng)濟逆周期調(diào)節(jié)力度,，疏通金融體系流動性向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)的渠道,，資金供需關(guān)系更為合理，投向?qū)嶓w經(jīng)濟的資金有所增加,。

　　針對M2的回升,，阮健弘也表示，貨幣供應(yīng)量增速回升是人民銀行堅持穩(wěn)健貨幣政策,、保持政策力度松緊適度的政策體現(xiàn),，今年以來，人民銀行會同有關(guān)金融管理部門綜合運用多種政策工具,，豐富銀行補充資本的資金來源,，適時降低銀行存款準備金率，增強商業(yè)銀行資金運用能力,，推動了M2的回升,。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，9月新增社會融資規(guī)模為2.27萬億元,，環(huán)比多增約2500億元,，同比也有近1400億元的多增。從分項來看，當(dāng)月新增社融大幅上升主因是人民幣貸款顯著多增,；同時,，盡管伴隨房地產(chǎn)融資渠道收緊，市場普遍關(guān)注信托貸款走勢,，但本月數(shù)據(jù)表明,，該項指標負增規(guī)模較上月未現(xiàn)明顯放大，表外融資整體收縮幅度與上月基本持平,，同比則出現(xiàn)明顯改善,。

　　值得注意的是，自2019年9月起,，人民銀行進一步完善“社會融資規(guī)?！敝械摹捌髽I(yè)債券”統(tǒng)計，將“交易所企業(yè)資產(chǎn)支持證券”納入“企業(yè)債券”指標,。對此,，阮健弘表示，證券公司,、基金公司的子公司在交易所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券（ABS）,，大多數(shù)是以企業(yè)應(yīng)收貸款和小額貸款公司的貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，這種ABS是金融體系對實體經(jīng)濟的資金支持,，性質(zhì)與企業(yè)債券性質(zhì)類似,。“通過這次口徑調(diào)整,，社會融資規(guī)模中企業(yè)債券口徑就更為完整了,。調(diào)整之后，央行對歷史數(shù)據(jù)回溯了3年,，從回溯情況看,，社會融資規(guī)模指標仍然保持了較好的連續(xù)性和平穩(wěn)性，沒有發(fā)生明顯波動,?！彼f。

　　房地產(chǎn)貸款增速連續(xù)回落

　　在金融數(shù)據(jù)全面回升的同時,，其結(jié)構(gòu)也進一步變化,，表明資金進一步向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域和國家引導(dǎo)重點支持的領(lǐng)域集中。

　　“前三季度,，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加13.9萬億元,，同比多增1.1萬億元；前三季度企業(yè)貸款增加8.2萬億元,，同比多增1.15萬億元,。這是一個可喜的變化,，表明資金對實體經(jīng)濟的支持力度在加強?！敝袊嗣胥y行辦公廳主任周學(xué)東表示,。

　　根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的中長期貸款增長較快,，9月末其余額同比增速為年內(nèi)高點,。制造業(yè)的中長期貸款增速明顯回升,，特別是高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款保持了快速增長,。與此同時，不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款增速明顯提高,。

　　而房地產(chǎn)領(lǐng)域貸款增速則一直在“壓縮”,。9月末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額為43.3萬億元,，同比增速為15.6%,，連續(xù)14個月回落。前三季度,，新增人民幣房地產(chǎn)貸款4.6萬億元,，占同期人民幣新增貸款量的33.7%，與去年全年水平相比低6.2個百分點,。

　　前三季度新增個人住房貸款占各項貸款比例是24.1%,。周學(xué)東表示，“這是比較合理的占比,。過去房地產(chǎn)熱的時候個人購房貸款增長會非?？欤急雀叩臅r候有些城市甚至超過50%,，銀行貸款增量中超過一半流向房地產(chǎn)及購房領(lǐng)域?，F(xiàn)在從全國來看，占比降至24.1%,，是相對比較合理的水平,。根據(jù)多年觀察，25%左右的占比是比較合理的,。過去幾年多數(shù)情況下,，這一數(shù)據(jù)都在30%以上?！?/p>

　　央行密切關(guān)注CPI和PPI走勢

　　同日發(fā)布的9月全國居民消費價格（CPI）同比上漲3.0%,。由于物價水平也是央行貨幣政策操作的重要參考指標之一，因此市場也高度關(guān)注這一數(shù)據(jù)對央行后續(xù)貨幣政策操作的影響,。

　　中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示,，對內(nèi)保持物價穩(wěn)定是貨幣政策的目標之一，中國目前不存在持續(xù)通脹或通縮的基礎(chǔ)。但要防止通脹預(yù)期擴散,，從而避免形成惡性循環(huán),，未來央行將密切關(guān)注包括CPI、PPI在內(nèi)各項指標的后續(xù)走勢,。

　　孫國峰指出,，判斷通脹有很多指標?！俺薈PI,，還有核心CPI、PPI和GDP平減指數(shù),。從貨幣政策的角度來看,，所有指標都要關(guān)注，而目前國際上最關(guān)注的是CPI,，　9月CPI達到3%,，后續(xù)CPI和PPI的走勢，央行也會密切關(guān)注,?！睂O國峰說。

　　在保持物價平穩(wěn)的同時,，降低企業(yè)融資成本也是當(dāng)前貨幣政策的重要任務(wù),。談及如何平衡二者關(guān)系，更好發(fā)揮貨幣政策作用時,，孫國峰表示,，防通脹主要是穩(wěn)定預(yù)期，要關(guān)注預(yù)期變化,，主要通過強調(diào)貨幣政策的立場,，要求M2增速與GDP名義增速基本匹配，釋放穩(wěn)健信號,，另外保持存款基準利率穩(wěn)定,。對于降低融資成本，則主要通過改革的方式,，也就是8月推出的LPR形成機制改革,。

　　目前，新LPR已經(jīng)有8月和9月兩次報價,，其中一年期LPR分別報價4.25%和4.20%,，五年期則都為4.85%，較此前LPR和貸款基準利率皆有下調(diào),?！癓PR兩次報價符合市場預(yù)期,，金融市場反應(yīng)比較平穩(wěn)，社會反應(yīng)正面,?！睂O國峰稱。他同時表示,，央行同時研究存量貸款定價基準的轉(zhuǎn)換,，隨著新增貸款運用LPR比例的提高，及存量貸款轉(zhuǎn)換的推進,，未來貸款基準利率逐漸淡出是一個水到渠成的過程,。

　　針對媒體提出的后續(xù)是否會考慮下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率的問題，孫國峰表示,，前期的市場利率已經(jīng)有很大幅度的下行,，所以關(guān)鍵問題在于如何降低風(fēng)險溢價,，央行9月的降準,，就在于幫助商業(yè)銀行降低資金成本和風(fēng)險溢價。

　　機構(gòu)對于下一步貨幣政策走勢預(yù)期有所分化,。華泰證券首席宏觀分析師李超預(yù)計,，后續(xù)貨幣政策仍將密切跟蹤經(jīng)濟增長及物價走勢，年內(nèi)降準概率不大,，降息操作也將較為謹慎,。而王青認為，在經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大背景下,，加大貨幣政策傳導(dǎo)力度,，定向支持實體經(jīng)濟的政策目標已經(jīng)明顯，未來降準,、降息均有較大操作空間,，特別是針對制造業(yè)、民營及小微企業(yè)的定向滴灌政策還會持續(xù)發(fā)力,。

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