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　　“在融資環(huán)境艱難時(shí),，擔(dān)保幫助我們解決了融資可得性問題,；在融資環(huán)境相對(duì)寬松時(shí),，又幫我們解決了融資貴的問題,?！焙Ｄ苓_(dá)通信股份有限公司（下稱“海能達(dá)”）財(cái)務(wù)總監(jiān)許諾說,。

　　這家從深圳華強(qiáng)北“一米柜臺(tái)”起步的民企,，如今已在專網(wǎng)通信領(lǐng)域確立了中國第一,、全球領(lǐng)先的市場地位,。而海能達(dá)的第一筆50萬元純信用貸款擔(dān)保,，就是由國有擔(dān)保公司深圳市高新投集團(tuán)有限公司（下稱“高新投”）提供。

　　“很多企業(yè)的首貸是通過高新投提供擔(dān)保完成的,，從而開啟了這些企業(yè)的融資之路,。”高新投董事長劉蘇華說,，“支持民企,、中小微企業(yè)發(fā)展，是高新投肩負(fù)的使命,?！?/p>

深圳市區(qū)。記者　毛思倩　攝

　　擔(dān)保：開啟小微企業(yè)融資路

　　據(jù)許諾介紹,，從最早在華強(qiáng)北做對(duì)講機(jī)分銷渠道到轉(zhuǎn)型研發(fā)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)講機(jī),，海能達(dá)對(duì)資金的需求大幅增加。然而,，由于企業(yè)規(guī)模不大,，并且當(dāng)時(shí)抵押物資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)大，銀行并不愿意貸款,。在這個(gè)節(jié)骨眼上,，正是因?yàn)橛辛烁咝峦短峁┤谫Y擔(dān)保,，海能達(dá)才能成功從銀行貸款，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí),。

　　海能達(dá)董事長陳清州告訴記者：“海能達(dá)創(chuàng)業(yè)起步階段資金緊張,，貸款不易，國有擔(dān)保公司爽快地提供擔(dān)保,，直到企業(yè)上市,。”

　　“很多企業(yè)的首貸都是通過我們實(shí)現(xiàn)的,，我們把他們帶入了信貸市場?！眲⑻K華說,。

　　成立于1994年的高新投，是深圳為解決中小科技企業(yè)融資難問題而設(shè)立的國有專業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu),，具備資本市場主體信用AAA評(píng)級(jí),。

　　中小微企業(yè)因其“輕資產(chǎn)”的特點(diǎn)，一直飽受“融資難”的困擾,。高新投改變傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)依賴抵押物為擔(dān)保條件的觀念,，憑借風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，為具有良好發(fā)展前景的中小微高科技企業(yè)提供免抵押,、免質(zhì)押的純信用貸款擔(dān)保,。目前高新投的總擔(dān)保額中超過70%為純信用擔(dān)保，并正努力將這一比例提升到至80%以上,。

　　針對(duì)深圳中小微科技型企業(yè)“高技術(shù),、輕資產(chǎn)”的現(xiàn)實(shí)情況，高新投不斷創(chuàng)新推出差異化服務(wù)品種,，例如“科創(chuàng)貸”和“知本貸”產(chǎn)品,。

　　“科創(chuàng)貸”為科技企業(yè)直接降低現(xiàn)有貸款擔(dān)保費(fèi)的25%，企業(yè)可享受低至每年1.5%的優(yōu)惠費(fèi)率,。

　　“知本貸”使得企業(yè)能夠以合法擁有的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利權(quán),、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)）為質(zhì)押物,，經(jīng)評(píng)估后由高新投提供擔(dān)保向銀行申請(qǐng)貸款,。通過“知識(shí)變資本”，不僅提高中小微科技型企業(yè)貸款成功率,，符合條件的企業(yè)還可以獲得貸款金額3%至5%的補(bǔ)貼,。截至2019年6月底，高新投旗下的融資擔(dān)保公司已為517個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目提供了總計(jì)26.6億元的資金服務(wù),。

　　成立25年來,，高新投累計(jì)為3萬余家中小微企業(yè)提供近5000億元擔(dān)保服務(wù),，成功助推近300家中小科技企業(yè)在境內(nèi)外公開掛牌上市。其中華為,、比亞迪,、創(chuàng)維、海能達(dá)等已經(jīng)成為國內(nèi)乃至國際知名企業(yè),，沃爾核材,、興森科技、東江環(huán)保等高科技企業(yè)也已成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè),。

　　2018年,，高新投增加中小微新客戶數(shù)超過500家，同比增長86%,，且平均單筆擔(dān)保額降至544萬元,，扶持中小微企業(yè)成效突出。為了加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度,，高新投還對(duì)200萬元以下小微企業(yè)融資擔(dān)保項(xiàng)目引入豁免政策,，提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，鼓勵(lì)和引導(dǎo)客戶經(jīng)理為小微科技企業(yè)提供更便捷高效的服務(wù)通道,。

　　然而,，亮眼的融資擔(dān)保成績單背后，是融資擔(dān)保業(yè)務(wù)一直掙扎在盈虧平衡邊緣的尷尬局面,?！案咝峦兜娜谫Y擔(dān)保費(fèi)率只有2%，而企業(yè)一旦出了問題,，高新投要替企業(yè)兜底,，向銀行還款。這是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn),、低收益的行業(yè),。”劉蘇華說,，“融資擔(dān)保是準(zhǔn)公共產(chǎn)品,，不以營利為目的，那我們就很難發(fā)展壯大,，去支撐更多企業(yè)的融資需求,。”

　　實(shí)際上,，直至去年,，高新投旗下的融資擔(dān)保公司注冊(cè)資本12億元，利潤卻只有3000多萬元,。而今年上半年,，融資擔(dān)保業(yè)務(wù)利潤僅為460萬元,。

　　多年來我國融資擔(dān)保行業(yè)成本偏高，近年來機(jī)構(gòu)數(shù)量繼續(xù)減少,，擔(dān)保規(guī)模下降,。為了扭轉(zhuǎn)這一局面，2018年,，由中央財(cái)政發(fā)起,、聯(lián)合有意愿的金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立國家融資擔(dān)保基金,，通過再擔(dān)保,、股權(quán)投資等形式，支持各省區(qū)市開展政府支持的融資擔(dān)保業(yè)務(wù),。國家融資擔(dān)?；鸩灰誀I利為目的，以市場化方式開展經(jīng)營,，目標(biāo)是健全我國融資擔(dān)保體系，支持融資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展,，降低融資擔(dān)保成本,。

深圳海能達(dá)通信股份有限公司工廠的自動(dòng)化生產(chǎn)線。記者　毛思倩　攝

　　造血+少失血：多元化發(fā)展反哺融資擔(dān)保業(yè)務(wù)

　　成立之初的10年里,，專注于融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的高新投由于缺少利潤,，難以發(fā)展壯大。為了扭轉(zhuǎn)在盈虧平衡邊緣掙扎的困境,，高新投采取了少失血和造血“兩條腿走路”的方式：一方面強(qiáng)化融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)管理體系和人才隊(duì)伍建設(shè),，降低融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，確保少失血,；另一方面,，在有限的資金里嘗試著創(chuàng)投業(yè)務(wù)，在1999年至2000年探索了投保聯(lián)動(dòng),、擔(dān)保換分紅,、擔(dān)保換期權(quán)等造血生存新路。

　　1999年,，風(fēng)險(xiǎn)投資在中國剛剛起步,。當(dāng)年，高新投與大族實(shí)業(yè)合資設(shè)立深圳市大族激光科技有限公司,，高新投出資438.6萬元,，占股51%。為了探索創(chuàng)業(yè)投資的中國式路徑,，高新投在參股之初即確立“階段性控股,、保持企業(yè)發(fā)展獨(dú)立性”的投資原則,，承諾未來適時(shí)退出股權(quán)并獲取投資收益。通過這一筆投資,，高新投在國內(nèi)首創(chuàng)并實(shí)施了“投保聯(lián)動(dòng)”業(yè)務(wù)模式,，并開創(chuàng)“股權(quán)+債權(quán)”的融資模式。2001年,，通過公開競拍,，高新投將46%所持股權(quán)轉(zhuǎn)回給創(chuàng)始人，將管理權(quán)交還,。與此同時(shí),，高新投幫助大族激光完成了第二輪融資和股份制改造。大族激光2004年上市后,，高新投相繼退出了剩余的5%股權(quán),，投資收益超過3億元，創(chuàng)造了單筆項(xiàng)目投資增值達(dá)777倍的紀(jì)錄,。

　　同樣是1999年,，高新投以“擔(dān)保換分紅”形式為科陸電子提供500萬元貸款擔(dān)保支持。2000年,，高新投投資科陸電子206.6萬元,。在科陸電子2007年上市前后，高新投繼續(xù)為其提供資金支持,?？脐戨娮映晒ι鲜泻螅咝峦秾?shí)現(xiàn)了76倍的投資回報(bào),。

　　2000年,，高新投以“擔(dān)保換期權(quán)”形式取得邁迪特（一家成立于1998年的致力于開發(fā)和生產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備的中美合資企業(yè)）2％的期權(quán)，為其提供了1500萬元貸款擔(dān)保支持,。2002年,，邁迪特被西門子并購。同年,，邁迪特提前溢價(jià)回購期權(quán),，高新投獲得了240%的投資回報(bào)。

　　“當(dāng)年,，雖然進(jìn)行了一些股權(quán),、期權(quán)投資探索，但規(guī)模還是很小的,。因?yàn)橹挥谐袚?dān)了正常融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)以外的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),，才會(huì)要股權(quán)類收益。而當(dāng)時(shí)我們自身體量就不大,，不可能大規(guī)模地做這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資,?！眲⑻K華說。

　　為了提升實(shí)力,，2002年高新投提出希望政府進(jìn)一步補(bǔ)充公司注冊(cè)資本金,。“我們當(dāng)年也想讓擔(dān)保純政策化,，但這一愿望沒有實(shí)現(xiàn),。這促使我們必須走市場化的路線?！?/p>

　　2005年,，高新投開始尋找股東注資，并引入外部投資者,，系統(tǒng)性地開發(fā)新業(yè)務(wù),。“最早嘗試的創(chuàng)業(yè)投資和工程擔(dān)保業(yè)務(wù)都是現(xiàn)在最賺錢的業(yè)務(wù),。用這些業(yè)務(wù)賺點(diǎn)錢,，自我造血，來貼補(bǔ)不怎么賺錢的融資擔(dān)保業(yè)務(wù),。只有自身實(shí)力強(qiáng)了,，才敢（在融資擔(dān)保業(yè)務(wù)上）冒風(fēng)險(xiǎn)，幫助更多中小微企業(yè)打開融資之路,。”劉蘇華說,。

　　如今,，高新投已成長為一個(gè)包含融資擔(dān)保、保證擔(dān)保,、創(chuàng)業(yè)投資,、小額貸款、典當(dāng)貸款,、金融產(chǎn)品增信等業(yè)務(wù)的綜合性金融服務(wù)集團(tuán),，注冊(cè)資本88.52億元。

　　在引入社會(huì)資本的過程中,，高新投還引入了此前支持過的海能達(dá),。如今，深圳市海能達(dá)投資有限公司占高新投2.4%的股權(quán),?！拔覀?cè)诤Ｄ苓_(dá)成長道路上幫過它。而它壯大后,，又反過來投資我們,，以這種方式反哺社會(huì),。”

　　支撐城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)　助推資本市場穩(wěn)健發(fā)展

　　高新投的造血之路取得成功,，得益于深圳當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),。劉蘇華說：“造血，需要與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)相配套,。深圳開始轉(zhuǎn)型升級(jí)后,，市場融資需求非常旺盛，我們就不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)方式滿足企業(yè)融資需求,，隨著深圳推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過程一起成長,，成為政府執(zhí)行重要產(chǎn)業(yè)政策的抓手?！?/p>

　　自1999年開始嘗試投保聯(lián)動(dòng)以來,，致力于發(fā)掘小而美的科技企業(yè)是深圳高新投一以貫之的投資理念，因此投資項(xiàng)目大多數(shù)集中在企業(yè)發(fā)展的中早期階段,。為了滿足科技企業(yè)在發(fā)展各階段的融資需求,，高新投陸續(xù)開發(fā)出了融資擔(dān)保、創(chuàng)業(yè)投資,、金融增信,、保證擔(dān)保、小額貸款,、典當(dāng)貸款,、商業(yè)保理、基金管理,、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù),，為科技創(chuàng)新型小微企業(yè)提供自初創(chuàng)期、成長期到成熟期的“全方位,、全鏈條,、全生命周期”服務(wù)。歐菲光,、東江環(huán)保,、科陸電子、科信技術(shù)等投資項(xiàng)目,，均是高新投應(yīng)用“投保聯(lián)動(dòng)”的典型案例,。

　　伴隨著深圳市政府提出大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，高新投2010年成立全資子公司深圳市高新投創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“高新投創(chuàng)投”）,，注冊(cè)資本5億元,，主要對(duì)具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，特別是中小高科技企業(yè)，進(jìn)行期權(quán),、債轉(zhuǎn)股,、優(yōu)先股、直投等形式的投資,，深度聚焦新材料,、新能源、裝備制造,、新一代信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資領(lǐng)域,。結(jié)合企業(yè)的實(shí)際需求和自身優(yōu)勢，高新投以融資擔(dān)保業(yè)務(wù)為基本平臺(tái),，利用創(chuàng)業(yè)投資,、債券增信等多種業(yè)務(wù)組合，將自身的擔(dān)保信用資源,、金融機(jī)構(gòu)的信貸資源,、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的直接投資以及企業(yè)的市場資源與創(chuàng)新能力等進(jìn)行多方位整合，為被投企業(yè)提供資源對(duì)接,、企業(yè)并購,、財(cái)務(wù)管理咨詢、人才引進(jìn)等增值服務(wù),，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資,、客戶、人才,、生產(chǎn)等行業(yè)信息的對(duì)接及市場渠道的整合,，扶持企業(yè)克服發(fā)展過程中的各種難題。

　　截至目前,，高新投創(chuàng)投累計(jì)投資項(xiàng)目近150個(gè),，初始投資金額7.1億元，其中8家在A股上市,，3家在H股上市，5家并購上市,，上市退出回報(bào)率達(dá)53.78倍,，平均退出投資收益率為11倍。

　　與此同時(shí),，高新投戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)擔(dān)保金額在銀行融資擔(dān)保業(yè)務(wù)中占比83%,，項(xiàng)目數(shù)占比88.26%；服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)占比77.75%,；為112家輕資產(chǎn)科技型小微企業(yè)提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款擔(dān)保服務(wù)總金額5.2億元,。2018年以來，高新投融資擔(dān)保業(yè)務(wù)中,，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和雙高企業(yè)占比超過80%,，服務(wù)中小微企業(yè)家數(shù)同比增長52.53%,，為深圳加快培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能做出新貢獻(xiàn)。

　　2018年,，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,，資本市場出現(xiàn)了明顯波動(dòng)和下滑，部分優(yōu)質(zhì)民營上市公司及其實(shí)際控制人出現(xiàn)股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。多家上市公司董事長用“創(chuàng)業(yè)多年的最大難關(guān)”來描述這一危機(jī),，疲于“找錢”應(yīng)對(duì)。

　　緊要關(guān)頭,，高新投率先利用自有資金出手對(duì)民營企業(yè)進(jìn)行紓困,，為陷入流動(dòng)性危機(jī)的上市公司提供債權(quán)、股權(quán)融資支持,，承接銀行和券商退出或不接的業(yè)務(wù),。為了把資金用在刀刃上，避免市場套利和資源浪費(fèi),，高新投推出“固定收益+后端分成”的紓困模式,。之后，高新投成為深圳市政府紓困上市公司的重要執(zhí)行機(jī)構(gòu)之一,。

　　科陸電子2018年出現(xiàn)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn),，高新投主動(dòng)為科陸電子的股權(quán)轉(zhuǎn)讓牽線搭橋，并在關(guān)鍵時(shí)刻提供了5億元債券擔(dān)保,、2億元信用貸款以及用于回購質(zhì)押股票的8.8億元純信用過橋貸款,，促成科陸電子完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，成功“自救”,。這也成為優(yōu)質(zhì)上市公司以市場化手段化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的“標(biāo)桿案例”,。

　　另一家上市公司董事長已將其質(zhì)押股權(quán)中的七成轉(zhuǎn)質(zhì)給高新投，流動(dòng)性危機(jī)暫時(shí)得到處理,?！霸谀欠N情況下，如果高新投不接手的話,，很難找到合適的解決方案,。”這位董事長說,。

　　一般企業(yè)上市后,，融資渠道打開，融資成本下降,，對(duì)傳統(tǒng)的貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)的需求下降,。但當(dāng)資本市場出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，AAA主體評(píng)級(jí)的高新投提供擔(dān)保增信又成為上市公司發(fā)行公司債券的重要支撐。受益于高新投提供的擔(dān)保增信,，海能達(dá)于2018年11月成功發(fā)行5億元公司債券,，期限3年，票面利率6.5%,?！皞陌l(fā)行，對(duì)拓展融資渠道有重要意義,，為后續(xù)發(fā)債打開了通道,。”許諾說,。

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