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　　4月22日,，公募基金2019年一季報披露完畢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，一季度公募基金利潤達(dá)6168.84億元,，其中權(quán)益類產(chǎn)品成為利潤的主要貢獻(xiàn)者,。隨著A股市場的全面上漲，一季度公募基金平均股票倉位較去年四季度大幅提升近10%,。保險,、食品等板塊的行業(yè)龍頭受到基金經(jīng)理的青睞，中國平安穩(wěn)居一季度公募基金第一大重倉股,，貴州茅臺,、五糧液緊隨其后。展望后市，多位基金從業(yè)人士認(rèn)為,，二季度市場震蕩將加劇,，以結(jié)構(gòu)性機會為主。

　　股基近滿倉　權(quán)益類產(chǎn)品貢獻(xiàn)突出

　　據(jù)天相投顧統(tǒng)計,，今年一季度7294只公募基金利潤共計6168.84億元,，相比之下，去年四季度為虧損1412.09億元,。其中,，混合型基金和股票型基金是今年一季度基金行業(yè)扭虧為盈的主要貢獻(xiàn)者。

　　數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度深成指上漲36.84%,，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.43%，上證指數(shù)上漲23.93%,，列全球重要股市漲幅榜前三位,。由于一季度A股市場的走強，權(quán)益類產(chǎn)品收益突出,。今年一季度,，混合型基金、股票型基金的利潤分別為2911.13億元,、2172.27億元,。而去年四季度，混合型基金和股票型基金分別虧損1347.24億元和964.39億元,。

　　相比權(quán)益類產(chǎn)品,，一季度固收類產(chǎn)品業(yè)績落后，其中,，債券型基金利潤為426.67億元,，比去年四季度的372.79億元增加53.88億元；去年四季度,，貨幣型基金合計獲得利潤608.33億元,，而今年一季度，貨幣型基金的利潤微降至572.06億元,。

　　A股市場的上漲行情也帶來公募基金的倉位顯著提升,。據(jù)天相投顧統(tǒng)計，納入統(tǒng)計的2556只公募基金一季度的平均股票倉位為72.27%,，較2018年四季度的62.66%大幅提升近10個百分點。

　　據(jù)統(tǒng)計,，在開放式基金中,，混合型基金的平均股票倉位從59.78%提升至69.95%，增加10.17個百分點。股票型基金的平均股票倉位,，從2018年四季度的85.12%提升至88.82%,，增加3.7個百分點；考慮到基金通常還需安排5%的現(xiàn)金應(yīng)對贖回需求,，股票型基金接近滿倉位操作,。封閉式基金的平均股票倉位達(dá)68.32%，相比去年四季度的54.9%,，提升了13.42個百分點,，加倉力度比開放式基金更為顯著。

　　行業(yè)龍頭備受青睞　中國平安成第一重倉及加倉股

　　從重倉股方面看,，公募基金一季報顯示,，保險、食品等板塊仍是權(quán)益類基金的“心頭好”,。中國平安,、貴州茅臺、五糧液等行業(yè)龍頭受到基金經(jīng)理們的偏愛,。

　　根據(jù)天相投顧統(tǒng)計,，公布2019年一季報的2422只積極投資偏股型基金數(shù)據(jù)顯示，中國平安穩(wěn)居一季度公募基金第一大重倉股,，629只基金持有該股,，持有的總市值高達(dá)328.99億元。而在一季度,，中國平安以37.43%的漲幅回報了基金的青睞,。

　　重倉股的二至四名被食品板塊占據(jù)，分別是貴州茅臺,、五糧液和伊利股份,，公募基金持有總市值分別為257.36億元、180.96億元,、153.33億元,。此外，前十大重倉股還有招商銀行,、立訊精密,、長春高新、格力電器,、?？低暋⑷f科A,。與基金2018年四季報統(tǒng)計結(jié)果的對比顯示,，五糧液,、立訊精密、長春高新為2019年一季度新進(jìn)入的基金前十大重倉股,。從股價表現(xiàn)上看,，一季度，上述個股總體表現(xiàn)不俗,。

　　從增持金額看,，天相投顧統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，一季度,，中國平安獲基金增持市值達(dá)132.61億元,，增持金額排名第一。五糧液和貴州茅臺以微弱的差距緊隨其后,，一季度公募基金增持市值分別為129.14億元,、117.23億元。增持前十的股票,，與基金的前十大重倉股有不少重合,。除了上述3只，一季度公募基金增持居前的個股還有立訊精密,、溫氏股份,、長春高新、瀘州老窖,、招商銀行,、伊利股份、古井貢酒,。

　　而在一季度公募基金減持榜中,，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的減持市值分別排第一,、三名,，分別減持22.41億元、13.85億元,。排名第二的是國電南瑞,，一季度公募基金減持14.59億元。減持榜居前的個股還有中國中車,、烽火通信,、濟(jì)川藥業(yè)、三安光電,、山東黃金,、雙匯發(fā)展、恒立液壓等,。

　　普漲或不可持續(xù)　后市以結(jié)構(gòu)性機會為主

　　展望后市,，多位基金從業(yè)人士認(rèn)為,，二季度市場震蕩將加劇，以結(jié)構(gòu)性機會為主,。

　　匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為，市場在一季度經(jīng)歷了對悲觀預(yù)期的修復(fù)過程,，表現(xiàn)為快速上漲和普漲,，甚至出現(xiàn)了一些主體性和概念性的上漲。向前看,，這種普漲式的修復(fù)或不可持續(xù),，投資者需要更加關(guān)注結(jié)構(gòu)性Alpha（個股帶來超額收益）的機會，自下而上選擇便宜的優(yōu)質(zhì)公司,。隨著美聯(lián)儲政策“轉(zhuǎn)鴿”及歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行,，全球或同步進(jìn)入避險模式，國內(nèi)市場不排除短期出現(xiàn)跟隨式回調(diào),。但由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大概率已經(jīng)先于歐美完成調(diào)整并開始回暖,，因此海外市場的壓力無損A股本身的投資價值，市場的回調(diào)反而能為投資者提供“上車”優(yōu)質(zhì)個股的機會,。

　　中信保誠基金宏觀策略研究員張安寧表示,，一季度隨著多重利好因素的逐步落地，A股估值已出現(xiàn)較大程度修復(fù),。進(jìn)入二季度,，無風(fēng)險利率或風(fēng)險偏好對估值的提振力量將有所減弱，但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期下企業(yè)盈利預(yù)期改善對市場的支撐力量將逐步增強,。預(yù)計二季度市場趨勢性機會將會下降,，將以結(jié)構(gòu)性機會為主。行業(yè)配置上,，二季度建議重點關(guān)注經(jīng)濟(jì)早周期和盈利弱周期的重疊領(lǐng)域,，如家電、汽車,、銀行,、地產(chǎn)等；景氣度較高的通信,、農(nóng)業(yè),、新能源、部分化工子行業(yè)等,；以及受益通脹及外資流入的食品飲料,、休閑服務(wù)、超市等,，中長期而言仍然戰(zhàn)略看好科技成長,。

　　西部利得基金研究部總經(jīng)理陳保國認(rèn)為,，一季度，白酒消費超出市場預(yù)期,，不單單只是白酒股的預(yù)期修復(fù),，也代表著消費整體的韌性。隨著消費者收入結(jié)構(gòu)發(fā)生改變,，大眾消費品將成為未來幾年持續(xù)成長的行業(yè),，消費板塊后續(xù)仍將是估值和業(yè)績雙抬升的格局。同時,，科技行業(yè)從主體投資階段逐步進(jìn)入基本面投資階段,，結(jié)合政策的支持，科技板塊后續(xù)仍有望走出快速上漲的行情,。此外,，周期板塊一直以來由于成長空間有限，不受投資者關(guān)注,。但由于低估值,、高分紅，隨著市場的上漲,，其投資價值也將逐步顯現(xiàn),。

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