去年9月20日,，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》,。《意見》中指出,，要完善創(chuàng)業(yè)投資稅收政策——按照稅收中性,、稅收公平原則和稅制改革方向與要求，統(tǒng)籌研究鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資人投資種子期,、初創(chuàng)期等科技型企業(yè)的稅收支持政策,，進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資抵扣稅收優(yōu)惠政策，研究開展天使投資人個人所得稅政策試點工作,。
今年4月19日,，國務(wù)院發(fā)布針對創(chuàng)投和天使稅收優(yōu)惠的原則性條款,。僅僅不到10天時間，4月28日財政部和稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人有關(guān)稅收試點政策的通知》(以下簡稱《通知》),。這一細(xì)則的出臺表明符合條款的創(chuàng)投和天使們可以去稅務(wù)局去領(lǐng)“紅包”了,。
來，下面劃重點：
公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)：采取股權(quán)投資方式直接投資于種子期,、初創(chuàng)期科技型企業(yè)(以下簡稱初創(chuàng)科技型企業(yè))滿2年(24個月,，下同)的，可以按照投資額的70%在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額;當(dāng)年不足抵扣的,，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣,。
有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人：采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，可以按照對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣法人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的所得;當(dāng)年不足抵扣的,，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣,。
有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個人合伙人：采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，可以按照對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣個人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的經(jīng)營所得;當(dāng)年不足抵扣的,，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣,。
天使投資人：采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，可以按照投資額的70%抵扣轉(zhuǎn)讓該初創(chuàng)科技型企業(yè)股權(quán)取得的應(yīng)納稅所得額;當(dāng)期不足抵扣的,，可以在以后取得轉(zhuǎn)讓該初創(chuàng)科技型企業(yè)股權(quán)的應(yīng)納稅所得額時結(jié)轉(zhuǎn)抵扣,。
需要注意的是，《通知》中對初創(chuàng)科技型企業(yè),、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和天使投資個人都進(jìn)行了界定：
初創(chuàng)科技型企業(yè),，申請條件包括：1、境內(nèi)注冊;2,、接受投資時,，從業(yè)人數(shù)不超過200人，其中具有大學(xué)本科以上學(xué)歷的從業(yè)人數(shù)不低于30%;3,、資產(chǎn)總額和年銷售收入均不超過3000萬元,，研發(fā)費用總額占成本費用支出的比例不低于20%;4、接受投資時成立不超過5年,，接受投資后2年內(nèi)未在境內(nèi)外證券交易所上市,。
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，申請條件包括：1,、境內(nèi)注冊;2,、符合發(fā)改委或證監(jiān)會備案要求且規(guī)范運作;3、投資后2年內(nèi),，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方持有被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)的股權(quán)比例合計應(yīng)低于50%,。
天使投資個人，申請條件包括：1、不屬于被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)的發(fā)起人,、雇員或其親屬,，且與被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)不存在勞務(wù)派遣等關(guān)系;2、投資后2年內(nèi),，本人及其親屬持有被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)股權(quán)比例合計應(yīng)低于50%,。
另外，《通知》還規(guī)定,，所有初創(chuàng)科技型企業(yè),、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人，都應(yīng)該在試點地區(qū)內(nèi),。試點地區(qū)包括京津冀,、上海、廣東,、安徽,、四川、武漢,、西安,、沈陽8個全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)域和蘇州工業(yè)園區(qū)。
《通知》還指出,，通知規(guī)定的企業(yè)所得稅政策自2017年1月1日起試點執(zhí)行,，個人所得稅政策自2017年7月1日起試點執(zhí)行。執(zhí)行日期前2年內(nèi)發(fā)生的投資,，在執(zhí)行日期后投資滿2年,，且符合本通知規(guī)定的其他條件的，可以適用本通知規(guī)定的稅收試點政策,。
來看下創(chuàng)投圈人士怎么說：
中美創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人胡浪濤認(rèn)為,，這一稅收優(yōu)惠政策的出臺，對早期投資機構(gòu)來說有一定的好處,，但是并不會改變現(xiàn)階段資金集中在PE階段的狀況,，資金也不會發(fā)生大規(guī)模的轉(zhuǎn)移。他認(rèn)為,，早期投資風(fēng)險非常高，而創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的分工實際上已經(jīng)非常明細(xì),。VC機構(gòu)的資金相對于PE機構(gòu)而言還是比較少的,，因此現(xiàn)階段偏后期的機構(gòu)并不會大量涌進(jìn)早期階段去進(jìn)行投資。
但他也認(rèn)為,，伴隨著國家政策對早期投資的扶持力度加大,，未來早期投資無論在整個行業(yè)內(nèi)的資金還是規(guī)模占比上都會有一定的提高和促進(jìn)。但是由于早期項目的投資金額都比較小，因此可以抵扣稅費的數(shù)額也比較小,，因此目前投后期的機構(gòu)不會輕易去改變策略,。
而對于早期投資機構(gòu)來說，因為早期項目具有高風(fēng)險性,，往往集中體現(xiàn)在虧損和眾多失敗的案例上,。即便投資成功了一個案例，卻因為高稅賦的原因,，無法抵扣之前虧損的項目,。在政策出臺后，會讓從事早期投資的個人和機構(gòu)收益大大提高,，相當(dāng)于對早期投資機構(gòu)和個人的風(fēng)險補償,。
對于政策特別提到的天使投資人，胡浪濤認(rèn)為,，在中國,，天使投資人的群體雖然比較小，但是如何界定是一個難題,?！爱?dāng)時我也參與了這個政策調(diào)研，對于是否將天使投資人納入政策范圍里是有爭議的,?！彼岢觯谥贫ㄞk法的時候,，就有一種聲音認(rèn)為,，優(yōu)惠政策出臺后，會有一些原來不是做天使投資的人,，為了享受這個政策,，把自己標(biāo)榜成為天使投資人，從而使整個行業(yè)魚龍混雜,。但即便加大了監(jiān)管難度,，胡浪濤認(rèn)為，從政策制定者的角度考慮,，主要還是服務(wù)于國家的雙創(chuàng)戰(zhàn)略,。“需要大面積去普及,、激勵全民創(chuàng)業(yè),，所以有更多的投資主體進(jìn)入行業(yè)是一件好事，對產(chǎn)業(yè)和社會發(fā)展都是有利的,?！?/p>
他指出，其實類似的政策一直都有，但是由于此前在實施過程中,，申報環(huán)節(jié)過于繁瑣,，且各地標(biāo)準(zhǔn)不同，讓很多機構(gòu)都放棄了申報,。對于新出臺的政策,，胡浪濤希望，在落地環(huán)節(jié)要有保障,，減少申報環(huán)節(jié)和地方限制,。“很多天使投資人或者機構(gòu)的項目不是集中在一個地方的,，可能分布在各地,，稅務(wù)系統(tǒng)是否支持聯(lián)網(wǎng)申報，各地標(biāo)準(zhǔn)是否能統(tǒng)一,，將是考驗政策是否能夠真正貫徹下來的關(guān)鍵,。”
對于早期投資基金而言,，胡浪濤建議,，政策應(yīng)該從基金的全盤來考慮抵扣稅費?！耙吹交鹄镉卸啻蟊壤亲龀鮿?chuàng)企業(yè)投資的,，如果只看一個項目來計算稅費，可能彌補不了整個基金的虧損情況,。能否按照基金的組合盈利來交稅,，而不是針對單個項目來抵扣稅費，也是整個行業(yè)的呼聲,?！?/p>
對于專注投資種子期的草根天使會會長陳維偉來說，這個政策對他們機構(gòu)而言無疑是一個利好,。他表示,，在近些年，大部分機構(gòu)的基金在投資了早期項目后,，由于泡沫比較嚴(yán)重或者其他問題,，都受到了一定的傷害，因此對早期項目有些“望而卻步”,?！霸缙陧椖坑幸粋€大問題，就是回報周期很長,，風(fēng)險也非常大，所以現(xiàn)在很多機構(gòu)都慢慢往后投，不愿意往早期走,?！?/p>
他認(rèn)為，稅收優(yōu)惠政策的出臺,，會鼓勵更多投資人和機構(gòu)在早期方面做一些布局,。但他認(rèn)為，政策對于初創(chuàng)型企業(yè)的界定需要再明細(xì)一些,，并且在優(yōu)惠力度方面需要向更早期的種子期項目進(jìn)行傾斜,。他建議，國家在出臺相應(yīng)扶持政策的時候,，要真正意義上去關(guān)注種子期和早期項目的所需,，而這些項目才是最需要支持的?！皩τ谡咧薪缍ǖ某鮿?chuàng)型企業(yè),，大部分形成了一定規(guī)模，基本被市場和資本認(rèn)可了,。而種子期的企業(yè)需要更具體和更實際的政策扶持,，他們很多只有一個idea，甚至連專利都還沒有申請下來,?！?/p>
他認(rèn)為，優(yōu)惠政策的出臺,，并不會導(dǎo)致天使投資人數(shù)量劇增的現(xiàn)象,。“實際上過去幾年,，整個市場已經(jīng)檢驗了,，很多天使投資人蜂擁而至，而且該受傷,、該體驗的都嘗試過了,。這個政策更多的意義，是給正在從事這個領(lǐng)域的創(chuàng)投機構(gòu)和天使投資人打一劑強心針,?！标惥S偉認(rèn)為，政策的出臺,，會引導(dǎo)一些比較理性的,、愿意參與早期投資的天使投資人進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)，但是一定不會是一窩蜂地進(jìn)來,?！罢呃锩嬉?guī)定了,，需要滿2年才能抵扣。但實際上早期項目往往需要到三五年,，兩年不可能退出,，因此也談不上企業(yè)所得稅，賬面上也看不到盈利,，最終還是考驗投資機構(gòu)的眼光和耐心,。”
摯金資本創(chuàng)始合伙人楊溢則認(rèn)為,，這是繼李克強總理提出大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新后,，政府在鼓勵雙創(chuàng)上，推出的又一重磅舉措,。她認(rèn)為,，其實對創(chuàng)投機構(gòu)稅收減免，以前深圳地稅局對企業(yè)法人就有過類似政策,，這次從國家層面將自然人參與創(chuàng)投的稅賦也降下來,，會促進(jìn)雙創(chuàng)發(fā)展，對于中國經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)嵱兄豢珊鲆暤耐苿幼饔谩?/p>
投中研究院認(rèn)為,，《通知》對于天使投資人投資失敗進(jìn)行了政策安排,，規(guī)定對辦理注銷清算的初創(chuàng)科技型企業(yè)，天使投資人可以從注銷日起36個月內(nèi)將未抵扣的投資額轉(zhuǎn)至投資的其他初創(chuàng)科技型企業(yè),，為天使投資人投資多個企業(yè)提供了稅收支持;《通知》中的申請標(biāo)準(zhǔn),，改變了以往政策要求的既要滿足稅務(wù)局認(rèn)定的“中小”而又“高新技術(shù)”的條件，更多的創(chuàng)投機構(gòu)和天使投資人能夠拿到紅包,。
另外,，《通知》對創(chuàng)業(yè)投資基金不要求證監(jiān)會和發(fā)改委的雙重備案，降低了申請政策優(yōu)惠的創(chuàng)業(yè)投資基金門檻,，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資基金參與初創(chuàng)科技型企業(yè)的投資;試點地區(qū)包含了國內(nèi)創(chuàng)投和天使活躍地域,。相信未來隨著試點地區(qū)的實踐成熟，有理由相信該政策將進(jìn)一步擴(kuò)大到全國,。
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,，在監(jiān)管部門大力倡導(dǎo)之下,，2016年上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)模和比率有了顯著提高,，總體分紅金額達(dá)到了9656.35億元，逼近萬億大關(guān),。
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