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　　3月12日,，在上任不足一個月之際，中國證監(jiān)會新任主席劉士余首次公開亮相,，出席十二屆全國人大四次會議記者會,。劉士余表示，股票發(fā)行注冊制改革必須搞,，但注冊制不能單兵突進(jìn),，要建設(shè)和完善多層次資本市場，完善法治環(huán)境,，為注冊制改革創(chuàng)造條件,。

　　劉士余還表示，去年A股市場出現(xiàn)異常波動,，多部門果斷出手穩(wěn)定了市場,，未來當(dāng)陷入市場完全失靈、連續(xù)失靈的情景時,，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手,。此外,，未來較長時間內(nèi)，談中證金融公司退出為時尚早,；未來幾年A股市場都不具備推行熔斷機制的基本條件,。

　　注冊制必須搞 但不能單兵突進(jìn)

　　今年政府工作報告明確，推進(jìn)股票,、債券市場改革和法治化建設(shè),，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，提高直接融資比重,。

　　由于今年政府工作報告未直接提及注冊制改革,，使得注冊制改革再度成為熱點話題。劉士余表示,，今年政府工作報告對于資本市場的改革任務(wù)非常明確和具體,，證監(jiān)會將認(rèn)真貫徹好、落實好,。注冊制改革是黨中央,、國務(wù)院關(guān)于資本市場長期健康發(fā)展頂層設(shè)計下的一項重大任務(wù)?！白灾剖潜仨毟愕?，但至于怎么搞，要好好研究,?！?/p>

　　劉士余表示，黨的十八屆三中全會形成的《關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》提出健全多層次資本市場體系,，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革,，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場,，提高直接融資比重,。“決定中提到的這幾項改革不是孤立的,、獨立的,，是相互遞進(jìn)的關(guān)系。即把多層次資本市場搞好了,，可以為注冊制改革創(chuàng)造極為有利的條件,。”

　　“同時,，注冊制改革需要一個相當(dāng)完善的法治環(huán)境,。去年12月27日，全國人大常委會通過了特別專項授權(quán),，自今年3月1日起實施,。這標(biāo)志著政府可以啟動注冊制改革與現(xiàn)行行政審批制,、核準(zhǔn)制之間制度轉(zhuǎn)換所需要的一系列配套規(guī)章制度，沒有全國人大專門授權(quán)是不可以啟動的,?！眲⑹坑啾硎荆灾频募夹g(shù)準(zhǔn)備工作,，即配套規(guī)章制度的研究論證需要相當(dāng)長的一個過程,。

　　“注冊制是不可以單兵突進(jìn)的?！眲⑹坑啾硎?，《“十三五”規(guī)劃綱要(草案)》也提出創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制?！皠?chuàng)造條件需要各方面充分溝通,，凝聚共識，這需要一個過程,。但無論是核準(zhǔn)制還是注冊制，必須秉承保護(hù)投資者合法權(quán)益的理念,，對發(fā)行人披露內(nèi)容進(jìn)行嚴(yán)格的真實性審查,，這一點即使將來實行注冊制了，不但不能放松,，還必須要加強,。”

　　《“十三五”規(guī)劃綱要(草案)》系統(tǒng)地提出資本市場改革目標(biāo)：積極培育公開透明,、健康發(fā)展的資本市場,，提高直接融資比重，降低杠桿率,。創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制,，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場，設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板,，深化創(chuàng)業(yè)板,、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場,，建立健全轉(zhuǎn)板機制和退出機制,。

　　去年市場異常波動 果斷出手穩(wěn)定了市場

　　對于2015年A股市場異常波動問題，劉士余坦言,，“去年A股市場確實經(jīng)歷了一場罕見的異常波動,。”

　　據(jù)劉士余介紹,，2014年7月份之前,，中國股市大體經(jīng)歷了7年之久的熊市,。從2014年7月份開始，中國股市先是恢復(fù)性回升,，后又出現(xiàn)過快過高的上漲,，到2015年6月12日，上證綜指,、深圳成指,、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅分別達(dá)到152%、146%,、178%,，隨之而來的就是過快過急的下跌。

　　“2015年6月15日到7月8日,，一共17個交易日,，上證綜指大幅下跌32%，造成市場較大面積恐慌,，股票市場流動性幾盡枯竭,，形勢危急，非比尋常,?！眲⑹坑啾硎荆爱?dāng)時股指下行的勢頭對當(dāng)時的金融市場的影響就好比一輛重載的油罐車,，不管它拉的是煤油還是柴油,，在下坡路上剎車失靈了，輕則車毀人亡,，重則引發(fā)森林火災(zāi),、傷及無辜，這叫多重性風(fēng)險,?！?/p>

　　“在市場流動性枯竭、大面積恐慌的情況下,，如果不果斷出手,，必然會引發(fā)更大規(guī)模的恐慌，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險,?！眲⑹坑嗾J(rèn)為，果斷出手對市場失靈的狀況進(jìn)行緊急修復(fù)之后,，結(jié)果證明此舉穩(wěn)定了市場,，為修復(fù)市場、建設(shè)市場、發(fā)展市場贏得了時間,。

　　部分機制性措施已解除 證金退出為時尚早

　　“今后當(dāng)陷入市場完全失靈,、連續(xù)失靈的情景時，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手,，這符合十八屆三中全會提出的讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用的目標(biāo),。”劉士余認(rèn)為,，在國際上任何一個資本市場都有這樣的案例,。凡是股市異常波動，原因都是多方面的,，而中國資本市場不成熟的方面包括不完備的交易制度,、不完善的市場體系、不成熟的交易者,、不適應(yīng)的監(jiān)管制度,。“對此,，證監(jiān)會必須深刻吸取教訓(xùn),，舉一反三，加快改革,、轉(zhuǎn)換職能,，全面依法加強監(jiān)管，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展,。”

　　劉士余表示,，“有些措施是特殊時期的特殊措施,，特別是一些非常規(guī)的機制性措施，在市場已經(jīng)完全進(jìn)入自我修復(fù)和自我發(fā)展?fàn)顟B(tài)之后已經(jīng)解除或者正在退出,。但目前還沒有考慮中證金融公司退出一事,，未來的較長時間內(nèi)，談中證金融公司退出為時尚早,?！?/p>

　　“未來中國資本市場的發(fā)展必須堅持市場化、法治化這一根本方向,。既然是根本方向,，就不能動搖。政府的職能不能動搖,，即維護(hù)資本市場的公開,、公平、公正，離開‘三公’原則就談不上對消費者權(quán)益的保護(hù),，談不上對中小投資者權(quán)益的保護(hù),。只有保護(hù)好中小投資者的權(quán)益，才能促進(jìn)中國資本市場穩(wěn)健發(fā)展,?！眲⑹坑鄰娬{(diào)。

　　未來幾年不具備 推行熔斷機制的基本條件

　　對于今年1月份推出僅有四個交易日的熔斷機制,，劉士余表示,，當(dāng)初研究論證實施熔斷機制的根本出發(fā)點是為了防止股市巨幅波動，為了更好地保護(hù)投資者,，尤其是中小投資者的合法權(quán)益,。“在論證研究過程中,，滬深交易所和有關(guān)機構(gòu)也就熔斷機制征求了意見,，征求意見的覆蓋面比較廣泛?！?/p>

　　實際上,，在熔斷機制推出之前，征求意見過程中形成了較高共識,，但最終熔斷機制推出以后,，客觀上造成了助跌效果，制度運行結(jié)果與推出熔斷機制的初衷基本背離,，證監(jiān)會立即叫停了熔斷機制,。

　　對此，劉士余認(rèn)為,，熔斷機制在實施的時候可能對中國資本市場的主體結(jié)構(gòu)考慮不周,。“我們在不斷擴大開放的全球化環(huán)境中,，資本市場的制度安排重構(gòu)要吸取其他國家的成功經(jīng)驗,，但每一項改革必須牢牢地立足中國國情?！?/p>

　　“單從投資者結(jié)構(gòu)角度來看,，A股是中小投資者占絕對主體的市場體系，這在世界上是不多見的,。未來幾年,，可以預(yù)見，我們的市場投資主體結(jié)構(gòu)不會發(fā)生根本性變化,，所以未來幾年我們也不具備推行熔斷機制的基本條件,?！眲⑹坑鄰娬{(diào)。