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????核心提示： 9月10日，國家統(tǒng)計局公布的8月份居民消費價格CPI同比上漲2.0%,，創(chuàng)出去年8月以來新高,，但同時公布的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPI卻同比下降5.9%，跌幅超出預期,，創(chuàng)六年新低,，毫無懸念地第42個月處于負增長區(qū)間。CPI與PPI差值達到7.9個百分點,，為1994年以來最大差值,。 1

????CPI與PPI現(xiàn)20年最大“剪刀差”穩(wěn)增長需加碼

????統(tǒng)計局昨公布8月數(shù)據(jù),，CPI漲2%創(chuàng)1年新高，PPI跌5.9%創(chuàng)6年新低,；專家認為加息空間較大

????相比暗淡的PMI,，8月物價數(shù)據(jù)頗具看點。昨日(9月10日),，國家統(tǒng)計局公布的8月份居民消費價格CPI同比上漲2.0%,，創(chuàng)出去年8月以來新高，但同時公布的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPI卻同比下降5.9%,，跌幅超出預期,，創(chuàng)六年新低，毫無懸念地第42個月處于負增長區(qū)間,。CPI與PPI差值達到7.9個百分點,，為1994年以來最大差值。

????每當CPI和PPI在走勢上出現(xiàn)“剪刀差”時,，宏觀調控的取舍視角便會經(jīng)受考驗，這次數(shù)據(jù)公布后,，絕大多數(shù)學者站在了穩(wěn)增長這一邊,。

????暖流資產(chǎn)權益部研究總監(jiān)魯強告訴《每日經(jīng)濟新聞(微博)》記者，在當前宏觀經(jīng)濟下行壓力仍然存在的前提之下,，穩(wěn)增長仍需繼續(xù)加碼,，宏觀調控有必要保持財政、貨幣和產(chǎn)業(yè)政策的“三松”格局,。他同時表示,，需要對敏感商品采取價格調控，可以通過投放儲備豬肉,、對菜蛋糧等進行價格補貼等措施,，避免CPI虛高對宏觀經(jīng)濟信號的錯誤傳導。

????豬肉價格大漲近兩成

????從月度數(shù)據(jù)走勢上看,，8月物價水平不僅增速創(chuàng)下一年來的新高,，而且漲幅較上月跳增0.4個百分點，也是今年波動最大的一個月,。

????對于這一情況,，國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅分析說，主要原因是食品價格同比漲幅有所擴大,。8月份,，食品價格同比上漲3.7%，漲幅比上月擴大1.0個百分點,，其中豬肉,、鮮菜價格同比分別上漲19.6%和15.9%,，合計影響CPI上漲1.05個百分點。而非食品價格同比上漲1.1%,，漲幅與上月相同,，在此背景下，分析未來通脹演化方向的重點就集中在了食品領域,。

????魯強說,，在“后工業(yè)化”時代，豬周期與工業(yè)周期不再同步,。在這一階段,，居民對于豬肉的消費逐漸趨穩(wěn)，豬周期的形成主要受制于供給因素,。經(jīng)過此前幾年比較徹底的存欄去化,，豬周期上升階段的動能較強?！柏i周期的影響目前已經(jīng)在食品價格層面得到體現(xiàn),，特別是在雙節(jié)、厄爾尼諾和四季度消費旺季即將到來的前提下,，以豬價為代表的食品價格仍有進一步上升空間,。”魯強說道,。雖然現(xiàn)階段中國的CPI呈現(xiàn)逐月階梯式上漲,，但CPI迅速躥升的可能性并不大，這是業(yè)內的一致看法,。

????國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示,，如果拿掉豬肉和鮮菜，其他消費價格都是體現(xiàn)通縮的,。由于豬肉價格主要是受到供給量的影響,，是短期的因素，因此不存在通脹壓力,。

????交行報告給出的判斷是,，未來CPI仍有緩慢上行的可能，第四季度同比漲幅可能高于2%,，但低于3%的政策目標值,，全年CPI平均漲幅將低于去年水平。

????寬松預期不改

????和居民消費價格水平一樣,，8月PPI的波動幅度也很大,，但不同點在于，這一指標是向下波動,，降幅超預期地達到5.9%,。

????交行報告稱,，PPI降幅擴大有兩方面原因，一是輸入性通縮壓力加大,；二是在工業(yè)領域去產(chǎn)能持續(xù)的同時,，經(jīng)濟結構轉型對第二產(chǎn)業(yè)的依賴性減弱，導致工業(yè)領域需求疲弱,。

????從價格跌幅較大的行業(yè)來看，石油和天然氣開采,、石油加工,、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選出廠價格同比分別下降37.9%,、24.3%,、18.8%和15.6%，主要集中在資源能源型行業(yè),，反映出當前經(jīng)濟結構正在轉型,，去產(chǎn)能過程持續(xù)推進。

????對于8月中國兩大價格指數(shù)再現(xiàn)明顯的“剪刀差”走勢,，魯強分析說,，究其原因，主要是在轉型經(jīng)濟和開放經(jīng)濟的綜合影響之下,，豬周期與工業(yè)周期逐漸脫節(jié)。

????《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理資料后發(fā)現(xiàn),，從2000年到2007年,，“剪刀差”是CPI跌與PPI漲，2008年全球金融危機之后,，“剪刀差”則主要以CPI漲而PPI跌為主要表現(xiàn),。

????魯強說，中國經(jīng)濟逐漸邁向新常態(tài),，這中間經(jīng)歷了“去庫存,、去產(chǎn)能和去杠桿”的“三去”艱難階段，增長動力逐漸從第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉變,、逐漸從出口向投資和消費轉變，而“剪刀差”也是中國經(jīng)濟轉型陣痛的表現(xiàn),。

????CPI與PPI的背離走勢,，考驗著宏觀調控的智慧。業(yè)界一個基本判斷是,，中國經(jīng)濟面臨的通縮風險比通脹風險更大,，需要貨幣等調控手段導向上繼續(xù)放松。且央行[微博]等部門也已經(jīng)表態(tài),，不會因為單一商品價格走勢影響對于整體價格水平的判斷,。

????“此次公布的數(shù)據(jù)還是在市場預期范圍內。PPI降幅擴大,，工業(yè)通縮壓力一直存在，而且在逐漸增加,。后期政策方向預計會是貨幣繼續(xù)寬松,、財政發(fā)力，還具有較大的降息空間,?！比螡善礁嬖V《每日經(jīng)濟新聞》記者,。

????交行報告說，由于一年期存款基準利率降至1.75%,，市場實際出現(xiàn)負利率,。貨幣政策對實體經(jīng)濟的影響有約兩個季度的滯后期，利率進一步下調需要考慮其滯后效應,，綜合考量其對資產(chǎn)價格和物價等可能造成的影響,，當前物價水平暫不會明顯制約貨幣政策操作空間。