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???? 昨日,，人民銀行決定從2015年9月15日起改革存款準(zhǔn)備金考核制度,，由現(xiàn)行的時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核，即維持期內(nèi),，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比,，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率,。并且，每日營(yíng)業(yè)終了時(shí),，金融機(jī)構(gòu)存入的法定存款準(zhǔn)備金與考核基數(shù)之比可以低于法定存款準(zhǔn)備金率1個(gè)點(diǎn),。

　　央行負(fù)責(zé)人稱，此次改革可降低金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)突發(fā)性支付的超額準(zhǔn)備金需求,，但在當(dāng)前流動(dòng)性合理充裕的情況下,，基本不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成影響。

　　平均法考核提供緩沖機(jī)制

　　平均法考核僅需維持期內(nèi),，金融機(jī)構(gòu)存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比不得低于法定存款準(zhǔn)備金率就可以了,，并且每日營(yíng)業(yè)終了時(shí),，金融機(jī)構(gòu)存入的法定存款準(zhǔn)備金與考核基數(shù)之比可以低于法定存款準(zhǔn)備金率1個(gè)點(diǎn)，提供了緩沖機(jī)制,。

　　“存款準(zhǔn)備金在維持期內(nèi)實(shí)施平均法考核,，以及每日下限管理，該緩沖措施燙平每月5日,、15日和25日三個(gè)時(shí)點(diǎn)對(duì)流動(dòng)性的沖擊,，穩(wěn)定流動(dòng)性需求，允許資金存在有限度的缺口,，也有利于銀行降低超儲(chǔ)率,。” 招商證券研究部分析師閆玲告訴記者,。

　　分析認(rèn)為,，該措施反映央行維穩(wěn)資金面意圖明顯，有利于投資者加杠桿,，利好債市。

　　認(rèn)為“降準(zhǔn)1%”是曲解改革

　　有分析認(rèn)為,，此次改革是變相降準(zhǔn)一個(gè)百分點(diǎn),。對(duì)此，人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在接受媒體采訪時(shí)明確表示,，這是對(duì)此次存款準(zhǔn)備金考核辦法改革的曲解,。

　　馬駿稱，這次改革是考核方法的改革,，不是降法定存準(zhǔn)率,。

　　馬駿舉例稱，某個(gè)大行的法定準(zhǔn)備金率為18%,。這次考核改革之后,，該銀行存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比就不需要每天都達(dá)到18%，而可以是今天17.5%,，明天18.5%,，只要日平均達(dá)到18%就可以了。同時(shí),，新制度又設(shè)置了一個(gè)底線,，要求每天的銀行存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比不得低于17%，即允許透支1%,。允許某些天透支1%,，并不代表每天都可以透支1%(也就是降準(zhǔn)1%的概念)，因?yàn)槟承┨焱钢Я?，另外幾天的存?zhǔn)就必須高于法定要求,，才能保證日平均達(dá)標(biāo),。

　　“因此，新的考核方法與降準(zhǔn)一個(gè)百分點(diǎn)對(duì)流動(dòng)性的影響十分不同,?！?馬駿表示，對(duì)某些銀行來說,，新體制可在一定程度上減少其囤積流動(dòng)性的傾向,，從而可能降低超額備付金，釋放出一部分流動(dòng)性,。但是,，由于目前市場(chǎng)流動(dòng)性十分充裕，這種傾向并不明顯,，因此在目前啟動(dòng)這項(xiàng)改革對(duì)整體流動(dòng)性的影響應(yīng)該是十分有限的,。

　　國(guó)金證券分析師馬鯤鵬也認(rèn)為，此舉跟降準(zhǔn)無關(guān),，“這是應(yīng)對(duì)臨時(shí)性流動(dòng)性壓力的應(yīng)急調(diào)劑政策,，相當(dāng)于信用卡給開了個(gè)臨時(shí)額度”。

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