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第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告發(fā)布
中國人民銀行8日發(fā)布2007年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告,。報(bào)告顯示,,我國國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)快速發(fā)展,。三次產(chǎn)業(yè)均較快增長,經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)提高,,人民生活進(jìn)一步改善,。前三季度,國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.5%,,居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.1%,。金融運(yùn)行總體平穩(wěn),但貨幣信貸擴(kuò)張壓力依然較大。
報(bào)告指出,,第三季度,,存款繼續(xù)呈現(xiàn)活期化趨勢,貸款增長較快,。9月末,,廣義貨幣供應(yīng)量M2余額39.3萬億元,同比增長18.5%,,增速比上年同期高1.7個(gè)百分點(diǎn),。[詳情] 《二○○七年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》 | |
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[目錄] 內(nèi)容摘要 第一部分
貨幣信貸概況 一、貨幣供應(yīng)量增長仍然偏快 二,、金融機(jī)構(gòu)存款繼續(xù)呈現(xiàn)活期化趨勢 三、金融機(jī)構(gòu)貸款增長較快 四,、扣除提高存款準(zhǔn)備金率的影響后,,基礎(chǔ)貨幣增長平穩(wěn),超額準(zhǔn)備金率較為穩(wěn)定 五,、金融機(jī)構(gòu)貸款利率繼續(xù)穩(wěn)步上升 六,、人民幣匯率雙向浮動(dòng),彈性明顯增強(qiáng) 第二部分
貨幣政策操作 一,、采取綜合措施,,加強(qiáng)流動(dòng)性管理 二、發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用 三,、加強(qiáng)“窗口指導(dǎo)”和信貸政策引導(dǎo) 四,、穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革 五、完善人民幣匯率形成機(jī)制,,加快外匯管理體制改革,,促進(jìn)國際收支基本平衡 第三部分
金融市場分析 一、金融市場運(yùn)行分析 二,、金融市場制度性建設(shè) 第四部分
宏觀經(jīng)濟(jì)分析 一,、世界經(jīng)濟(jì)金融形勢分析 二、我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析 第五部分
貨幣政策趨勢 一,、我國宏觀經(jīng)濟(jì)展望 二,、下一階段貨幣政策思路 |
[內(nèi)容摘要]2007年第三季度,我國國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)快速發(fā)展,。三次產(chǎn)業(yè)均較快增長,,經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)提高,人民生活進(jìn)一步改善,。前三季度,,國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.5%,居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.1%。
三季度以來,,中國人民銀行按照黨中央,、國務(wù)院的統(tǒng)一部署,實(shí)施適度從緊的貨幣政策,,加大調(diào)控力度,,緩解銀行體系流動(dòng)性偏多和貨幣信貸擴(kuò)張壓力較大的問題,維護(hù)總量平衡,。三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn),,三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。與此同時(shí),,引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,,穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革,增強(qiáng)人民幣匯率彈性,,加快外匯管理體制改革,,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。
第三季度,,金融運(yùn)行總體平穩(wěn),,但貨幣信貸擴(kuò)張壓力依然較大,存款繼續(xù)呈現(xiàn)活期化趨勢,,貸款增長較快,。9月末,廣義貨幣供應(yīng)量M2余額39.3萬億元,,同比增長18.5%,,增速比上年同期高1.7個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款余額25.9萬億元,,同比增長17.1%,,增速比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn),比年初增加3.36萬億元,,同比多增6073億元,。人民幣匯率雙向浮動(dòng),彈性明顯增強(qiáng),。9月末,,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為7.5108元,比2006年末升值3.97%,。
總體看,,當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力依然強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期國民經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快發(fā)展勢頭,。但也要看到,,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中投資增長過快,、貿(mào)易順差過大、信貸投放過多等問題依舊突出,,并且還出現(xiàn)了通脹壓力加大和資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升等問題,。此外,國際經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的不確定性增大也增加了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn),。
中國人民銀行將按照黨中央,、國務(wù)院的統(tǒng)一部署,實(shí)行適度從緊的貨幣政策,,適當(dāng)加大調(diào)控力度,,保持貨幣信貸合理增長,防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱,,促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展,。綜合運(yùn)用多種工具,進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理,,有效緩解銀行體系流動(dòng)性過多問題,。加強(qiáng)價(jià)格杠桿調(diào)控作用,加強(qiáng)利率和匯率政策的協(xié)調(diào)配合,,穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革,,推動(dòng)貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè),。繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性,、漸進(jìn)性的原則,,完善有管理的浮動(dòng)匯率制度,更大程度地發(fā)揮市場供求的作用,,增強(qiáng)人民幣匯率彈性,,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定,。繼續(xù)深化外匯管理體制改革,,加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的監(jiān)測、引導(dǎo)和管理,。繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)和信貸政策指引,,引導(dǎo)商業(yè)銀行防范快速擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)化結(jié)構(gòu),。 | |
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解
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央行貨幣政策:穩(wěn)健走向適度從緊 在央行公布的二季度貨幣政策報(bào)告中,,央行對(duì)貨幣政策的修飾詞是“穩(wěn)健”,措辭是“繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,,堅(jiān)持穩(wěn)中適度從緊”,,而三季度貨幣政策中,,央行將貨幣政策的修飾詞變成了“適度從緊”。 不難看出,,信貸投放額度過多的情況將是貨幣政策從緊的對(duì)象,,央行提出要“保持貨幣信貸合理增長,防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱”,�,!秷�(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,9月末,,全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額27.4萬億元,,同比增長17.3%,增速比上年同期高2.7個(gè)百分點(diǎn),,比年初增加3.6萬億元,,
同比多增7656億元�,!胺謾C(jī)構(gòu)看,,各類金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款普遍增多�,!毖胄性凇秷�(bào)告》中下了這樣一個(gè)結(jié)論,。[詳情] | |
貨幣政策下階段仍采取綜合措施 報(bào)告表明,下一階段仍實(shí)行適度從緊的貨幣政策,,繼續(xù)采取綜合措施,,適當(dāng)加大調(diào)控力度,保持貨幣信貸合理增長,,防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱,。 這一結(jié)論是建立在前三個(gè)季度的相關(guān)數(shù)據(jù)與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢上,分析小組認(rèn)為,,總體看,,當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力依然強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期國民經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快發(fā)展勢頭,。但也要看到,,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中投資增長過快、貿(mào)易順差過大,、信貸投放過多等問題依舊突出,,并且還出現(xiàn)了通脹壓力加大和資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升等問題。此外,,國際經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的不確定性增大也增加了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn),。[詳情] | |
對(duì)沖流動(dòng)性為改革贏得時(shí)間 談及未來的貨幣政策央行坦言,目前依靠對(duì)沖銀行體系過多流動(dòng)性以及加強(qiáng)信貸調(diào)控等并不能夠從根本上解決流動(dòng)性不斷生成和經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題,,只能“為進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整爭取時(shí)間”,。未來中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾的改革方向是,,“加快向公共財(cái)政轉(zhuǎn)型,增加公共消費(fèi)性開支,,完善社會(huì)保障體系,,增強(qiáng)住房保障能力,穩(wěn)定居民消費(fèi)預(yù)期”,。 2007年以來,,央行先后五次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。報(bào)告指出,,利率政策的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn):一是融資成本適度上升,,有利于合理調(diào)控貨幣信貸投放,抑制過度投資,;二是連續(xù)多次加息,,有利于引導(dǎo)居民資金流向,穩(wěn)定社會(huì)通脹預(yù)期,。[詳情] | |
價(jià)格整體上行壓力較大
通脹風(fēng)險(xiǎn)仍須關(guān)注 報(bào)告指出:“價(jià)格整體上行壓力依然較大,,通脹風(fēng)險(xiǎn)仍須關(guān)注。一是糧食價(jià)格引發(fā)價(jià)格上行的可能依然存在,。二是能源價(jià)格存在上漲壓力,。三是從勞動(dòng)力成本看,隨著勞動(dòng)力供求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性趨緊,,工資上行壓力將增大,,平均勞動(dòng)報(bào)酬已連續(xù)七個(gè)季度超過GDP
名義增長率,勞動(dòng)力成本的上升在未來有可能進(jìn)一步推高價(jià)格總水平,。”[詳情] |
價(jià)格上行壓力依然較大
在備受關(guān)注的價(jià)格方面,,央行預(yù)期價(jià)格整體上行壓力依然較大,,通脹風(fēng)險(xiǎn)仍須關(guān)注。[詳情] |
央行預(yù)測全年CPI將達(dá)4.5% |
物價(jià)是道緊箍咒 | |
應(yīng)調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu) 對(duì)于房地產(chǎn)市場,,央行報(bào)告認(rèn)為,,目前我國房地產(chǎn)市場存在的主要問題有:
一是住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)性矛盾突出;
二是部分地區(qū)房價(jià)上漲較快,,存在明顯的非理性因素,;
三是住房抵押消費(fèi)貸款增長很快,違約風(fēng)險(xiǎn)已有抬頭趨勢,,一旦房價(jià)大幅波動(dòng),,容易引發(fā)商業(yè)銀行不良貸款的激增。
下一步,,應(yīng)有必要進(jìn)一步加強(qiáng)和改善房地產(chǎn)市場調(diào)控,,調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu),,增加有效供給,促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展,。[詳情] | |
居民儲(chǔ)蓄“搬家”增速放緩 從報(bào)告數(shù)據(jù)看,,由于股票市場的活躍,居民儲(chǔ)蓄“搬家”現(xiàn)象仍在持續(xù),,但增速放緩,。
報(bào)告顯示,居民戶人民幣存款增長緩慢,,非金融性公司人民幣存款增速加快,,居民和企業(yè)更加傾向于活期存款。9月末,,居民戶活期存款同比少增405億元,,定期存款同比少增9305億元。
報(bào)告認(rèn)為,,第三季度在連續(xù)加息,、降低利息稅政策及資本市場風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下,居民的儲(chǔ)蓄意愿有所回升,,居民戶存款比第二季度少下降2130億元,。[詳情] | |
股權(quán)分置改革效應(yīng)顯現(xiàn)
股市交易活躍 報(bào)告稱,股權(quán)分置改革的積極效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn),,前三季度,,中國股票市場交易活躍,投資者投資股票和基金市場意愿較強(qiáng),。 報(bào)告提到,,前三季度,新增投資者開戶數(shù)4761萬戶,,是上年全年新增開戶數(shù)的9倍,;市場交易量價(jià)屢創(chuàng)新高,滬,、深股市累計(jì)成交37.1萬億元,,同比多成交31.3萬億元,已相當(dāng)于上年全年交易量的4.1倍,;日均成交2039億元,,同比增長5.4倍。 報(bào)告說,,股票市場指數(shù)時(shí)有調(diào)整,,但總體呈現(xiàn)較快上漲態(tài)勢。9月末,,上證,、深證綜合指數(shù)分別達(dá)到5552點(diǎn)和1533點(diǎn),,比上年末增長107%和178%,為歷史最高水平,。[詳情] | |
五次加息
央行稱利率政策累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn) 談及未來的貨幣政策央行也坦言,,目前依靠對(duì)沖銀行體系過多流動(dòng)性以及加強(qiáng)信貸調(diào)控等并不能夠從根本上解決流動(dòng)性不斷生成和經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題,只能“為進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整爭取時(shí)間”,。未來中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾的改革方向是,,“加快向公共財(cái)政轉(zhuǎn)型,增加公共消費(fèi)性開支,,完善社會(huì)保障體系,,增強(qiáng)住房保障能力,穩(wěn)定居民消費(fèi)預(yù)期”,。 2007年以來,,央行先后五次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。報(bào)告指出,,利率政策的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn):一是融資成本適度上升,,有利于合理調(diào)控貨幣信貸投放,抑制過度投資,;二是連續(xù)多次加息,,有利于引導(dǎo)居民資金流向,穩(wěn)定社會(huì)通脹預(yù)期,。[詳情] | |
加強(qiáng)利率匯率政策配合
穩(wěn)定通脹預(yù)期 值得關(guān)注的是,,報(bào)告明確提出,本幣升值有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹,。在對(duì)資源性產(chǎn)品進(jìn)口依賴程度加大的背景下,,本幣適度升值有利于降低以本幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口成本上漲幅度。雖然這種傳導(dǎo)會(huì)存在一定的時(shí)滯,,但長期來看,,名義有效匯率變化會(huì)對(duì)零售物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生明顯影響。[詳情] |
“利率+匯率”模式顯新意
或成抑制通脹主要政策 專家指出,,事實(shí)上,,近期以來宏觀調(diào)控已在不知不覺中采用了“小幅穩(wěn)步加息與人民幣穩(wěn)步升值”的“利率+匯率”模式,,宏觀調(diào)控效果也初步顯現(xiàn),。[詳情] | |
美國次級(jí)債危機(jī)未解
央行警示銀行境外投資風(fēng)險(xiǎn) “從目前情況看,美國次貸風(fēng)波還會(huì)持續(xù)一定時(shí)間,,對(duì)國際經(jīng)濟(jì)金融的影響不容小覷,。”11月8日,,中國央行發(fā)布的第三季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》將美國次級(jí)按揭抵押貸款風(fēng)波作為重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)之一,。 事實(shí)上,,不僅美國金融機(jī)構(gòu)在次貸風(fēng)波中的損失在擴(kuò)大,次貸風(fēng)波對(duì)中國金融業(yè)的影響也在增加,。工行,、建行、中行第三季度業(yè)績報(bào)告顯示,,相比今年年中,,三大銀行對(duì)次級(jí)按揭貸款支持債券的減值損失準(zhǔn)備共增加了30.27億元,意味著相關(guān)投資的浮動(dòng)虧損在擴(kuò)大,。 業(yè)界人士認(rèn)為,,由于美國房地產(chǎn)市場的調(diào)整還將更加劇烈,中資銀行投資美國次級(jí)按揭債券的損失有可能還會(huì)進(jìn)一步加大,。[詳情] | |
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