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近期,，媒體對轉(zhuǎn)融通的報道逐步增多,，從“第三輪聯(lián)網(wǎng)測試”，到“轉(zhuǎn)融通推出”,，使得市場對證金公司和轉(zhuǎn)融通推出的關(guān)注度上升,。然而，市場對其可能產(chǎn)生的影響分歧較大,，利好利空的爭論也是不絕于耳,。
巧合的是，在“轉(zhuǎn)融通即將推出”的同時,，上周五多方先是在2100點的爭奪中敗下陣來,，創(chuàng)下2092.10點的三年半收盤新低，隨后是上證綜指昨日再度下跌1.74%,，報2055.71點,，直逼2000點關(guān)口，加上盤中以券商為主的金融類品種大幅下行,，轉(zhuǎn)融通助跌不助漲的聲調(diào)再度升級,。遭遇“寒流”的A股，真的是轉(zhuǎn)融通做空預(yù)期所致嗎,？
證券金融公司最多可為市場帶來不到880億元資金,。目前證券金融公司120億元凈資產(chǎn)的情況下，再利用借入次級債來擴大凈資本,，最多可擴大融資融券規(guī)模985.7元億,。而若不發(fā)行次級債，公司達到772.6億元雙融余額規(guī)模,。假設(shè)985.7億元規(guī)模全是融資余額,，扣除證券公司的現(xiàn)金抵押品后，證券金融公司可以給市場凈增加867.4億元的資金量,。
轉(zhuǎn)融通成為A股市場的“里程碑”,。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將能使融資融券業(yè)務(wù)真正實現(xiàn)“兩條腿”走路，融券賣空獲利將不再只具備形式上的意義,。而且,，隨著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的深入,，股市投資者只有做多才能獲利的盈利模式將從根本上得到改變,。
從目前情況看，上證指數(shù)跌破2100點的低位,，滬深300靜態(tài)市盈率低于2005年6月上證指數(shù)998點前后的最低市盈率18.37倍,，并接近2008年1664點時的最低市盈率13.32倍,。如此的低位，雖說迎來股指反轉(zhuǎn)還有不少困難,，不確定因素因素較多,，但做空的動能逐漸變小，融券業(yè)務(wù)可發(fā)揮的空間不大,。而且,，融資融券是“雙刃劍”，隨著股市估值風(fēng)險的釋放,，融資的需求會不斷增多,。
從根本上來講，股市本來的面目就是經(jīng)濟的晴雨表,，宏觀經(jīng)濟的疲弱才是導(dǎo)致A股遭遇“寒流”的主要原因,。
從最新公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，無論是CPI,、PPI,，還是項目開工量、工業(yè)用電量,，以及規(guī)模以上工業(yè)企業(yè),、外商投資企業(yè)的利潤變現(xiàn)，都表明“經(jīng)濟趨穩(wěn)的基礎(chǔ)不牢固,，經(jīng)濟困難可能還會持續(xù)一段時間”,。
中國經(jīng)濟經(jīng)歷金融危機后的四萬億投資，投資占GDP比重超過一半,，所有的中國人都認為過去的方式已無法持續(xù),，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是唯一出路。在這個背景下,，上市公司業(yè)績更是出現(xiàn)明顯的下滑,，導(dǎo)致A股重心的不斷下移。此外有機構(gòu)預(yù)測,，上市公司上半年業(yè)績增速或低于2%,。
由此，股市提前反映經(jīng)濟,，一路下跌是情理之中,。市場階段性下跌引發(fā)的“陣痛”，是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的集中反應(yīng),。從某種意義來看,，當市場都開始看空時，機會可能就不遠了。
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