構(gòu)成牛市的條件，也可以劃分成天時(shí),、地利,、人和三大要素。
一輪大的牛市,，需要這三大要素的共振,；缺少一個(gè)要素，可以期待一個(gè)中型的牛市,；只有一個(gè)要素,，得到的只能是反彈。
所謂天時(shí),，是指國家的愿望,、態(tài)度，推理這種態(tài)度和愿望的出發(fā)點(diǎn),，是國家利益,，管理層整體宏觀協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)奏和需求。
所謂地利,，是指經(jīng)濟(jì)背景,、國際環(huán)境、指數(shù)所在位置等自然因素,。
所謂人和,，是指機(jī)構(gòu)們的資金狀況，心理狀態(tài),，做行情的愿望和動(dòng)力,。
在CCTV《對(duì)手》節(jié)目的錄制過程之中,，當(dāng)我提到“天時(shí)不利”時(shí),，遭遇對(duì)手從非常規(guī)角度發(fā)難，質(zhì)問我“有何權(quán)力替國家說話,，認(rèn)為管理層不呵護(hù)市場(chǎng)”,。而近期,，人民日?qǐng)?bào)從幾個(gè)角度連續(xù)發(fā)文呵護(hù)市場(chǎng)，稱抑制經(jīng)濟(jì)過熱并不影響股市發(fā)展,。我想談的,，是管理層如何呵護(hù)市場(chǎng)。
首先,，管理層對(duì)于市場(chǎng),，有點(diǎn)像老天爺與天氣之間的關(guān)系。老天爺是熱愛子民的,，但并不表示他有責(zé)任永遠(yuǎn)保證風(fēng)調(diào)雨順,。“按照市場(chǎng)自身規(guī)律運(yùn)行,，盡量不去人為干預(yù)”,，早已成為管理者的共識(shí)，操作層面上,，這幾年也越來越淡化管理層的身影,。國家強(qiáng)烈需要市場(chǎng)走牛的時(shí)候，會(huì)對(duì)市場(chǎng)采取特殊的救市或干預(yù)措施,，但這種時(shí)候不多,。比如，2006年,，股改規(guī)則推出之后,，國家有完成股改的戰(zhàn)略需求，有解決大量金融行業(yè)和能源行業(yè)大盤股再融資的需求,，一個(gè)基于國家戰(zhàn)略的牛市格局就浮現(xiàn)出來,，后來的諸多呵護(hù)市場(chǎng)的動(dòng)作，就是順理成章的事情,。2009年,，因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及國際金融危機(jī)對(duì)市場(chǎng)信心的打擊,，國家采取非常手段,，救市干預(yù)，一個(gè)“人造牛市”走了大半年,，直到經(jīng)濟(jì)從過冷轉(zhuǎn)化到過熱,。其他正常情況，管理層是尊重市場(chǎng)自身的運(yùn)行規(guī)律的,。如果以管理層隨時(shí)呵護(hù)市場(chǎng)的邏輯理解,，2008年和2010年上半年的下跌，應(yīng)該是“管理層不呵護(hù)市場(chǎng)的責(zé)任”了。
我所說的“缺乏大牛市天時(shí)的基礎(chǔ)”,，就是說,，國家還沒有面臨“必須采取非常規(guī)手段推動(dòng)市場(chǎng)向上”的局面，把這理解成“國家將向下打壓股市”,，“任由市場(chǎng)走出大熊市”,，是一種市場(chǎng)非牛即熊的認(rèn)知。市場(chǎng)不可以是震蕩的嗎,？不能是大波段嗎,？不存在長期橫盤的情況嗎？
地利,，是構(gòu)成牛市的現(xiàn)實(shí)客觀條件,。
我認(rèn)為，首先是國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況并不好,，這個(gè)我將在后面詳細(xì)論述,；其次，國際狀況也不好,，不僅僅是因?yàn)槠渌饕?jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)程,，也因?yàn)閲H經(jīng)濟(jì)秩序正在趨于混亂，美國的增發(fā)貨幣引發(fā)的全球跟風(fēng),，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)一觸即發(fā),，或者說已經(jīng)開始了不宣而戰(zhàn)；美歐之間的戰(zhàn)略博弈,，歐元區(qū)埋藏的幾顆遙控炸彈,，幾個(gè)國家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)隨時(shí)有被引爆的危險(xiǎn)；各國的降息,，貿(mào)易保護(hù),，從同渡難關(guān)，到同舟共濟(jì),，到同船異夢(mèng),，到翻臉無情，2007年到現(xiàn)在經(jīng)歷了幾個(gè)階段,，現(xiàn)在的國際環(huán)境,，并沒有中國走牛市的基礎(chǔ)。
人和,，是大機(jī)構(gòu)的態(tài)度,。
相信這個(gè)證券市場(chǎng)，說的是一群人,，做的是另一群人,。經(jīng)常是,，說的人不明白，或是故意不明白,，但做的人卻一定很明白。
機(jī)構(gòu)們應(yīng)該不缺錢,，但不缺錢,，不代表一定會(huì)出手。因?yàn)樘鞎r(shí)與地利的判斷,，他們只會(huì)比我認(rèn)識(shí)的得更清楚,。你可以認(rèn)為中國的股評(píng)家都是平庸之輩，但絕不可以低估中國真正大機(jī)構(gòu)操盤手群體的智商,。
11月的基金新開戶,，又創(chuàng)下近期的新高。而基金們最常用的手法,，是新基民進(jìn)場(chǎng)之后,，先高位建倉，套住基民,，之后贖回的壓力就小多了,。
