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文章索引

一、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展

二、經(jīng)濟(jì)增長降中趨穩(wěn)

三,、需要關(guān)注的幾個問題與政策建議

　　從下半年走勢看,，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)拖累，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩,，國內(nèi)投資因房地產(chǎn)市場調(diào)整也存在較大幅度下滑的可能。預(yù)計全年經(jīng)濟(jì)增長降中趨穩(wěn),，但不排除風(fēng)險因素疊加引發(fā)增長滑坡的可能,。

　　（一）世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩，我國出口增長呈下降趨勢

　　世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩,。受希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)拖累,，發(fā)達(dá)國家普遍面臨削減財政赤字、化解債務(wù)風(fēng)險的壓力,，加上刺激性政策的力度和效果明顯減弱,，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放慢。進(jìn)入６月以來,，美國,、歐元區(qū)、日本,、英國,、澳大利亞等國的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)都出現(xiàn)下滑。大宗商品綜合指數(shù)（ＣＲＢ）和波羅的海干散貨指數(shù)（ＢＤＩ）也分別在５月和６月出現(xiàn)明顯回落,。德國和日本短期經(jīng)濟(jì)增長相對強(qiáng)勁,，但主要得益于歐元貶值和美元升值帶動的出口增長，國內(nèi)需求增長動力仍顯不足,。歐債危機(jī)改變了市場的整體預(yù)期,，加上由此引發(fā)的金融市場波動，下半年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將放慢,。
　　二次衰退的可能性不大,。主權(quán)債務(wù)問題由來已久，其成因復(fù)雜,，解決也將是一個長期過程,。主權(quán)債務(wù)危機(jī)與銀行危機(jī)不同，擁有國際流通貨幣發(fā)行權(quán)的主權(quán)國家出現(xiàn)資不抵債的可能性很小,，最壞時可通過“債務(wù)貨幣化”的方式還債,。政府高杠桿率的傳染性小于私人部門，在短期內(nèi)可能會因為某些突發(fā)事件或投機(jī)性沖擊給金融市場帶來間歇性動蕩,，但不至于演變?yōu)槿缤�雷曼兄弟倒閉所引發(fā)的信用危機(jī),、金融體系功能停滯和嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退。雖然各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,，但總體經(jīng)濟(jì)景氣明顯好于去年,。除非歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化,、蔓延，特別是西班牙,、意大利債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā),，投機(jī)者攻擊歐元和歐元區(qū)國債，引發(fā)金融市場大幅波動,，甚至歐元區(qū)外國家和地區(qū)的主權(quán)債務(wù)問題也逐步暴露,，否則世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次衰退的可能性較小。
　　下半年我國出口增速將有所回落,。由于新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇強(qiáng)勁,，降低了我國出口對發(fā)達(dá)國家市場的依賴。今年１—５月,，我國對東盟,、巴西、俄羅斯,、印度出口同比增長率分別為４６．２％,、９８．４％、５３．８％,、３８．１％,，新興市場和發(fā)展中國家已占我國出口市場的半壁江山，達(dá)到５１．４％,�,？紤]到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求放緩及其對新興經(jīng)濟(jì)體的影響，國內(nèi)勞動力成本上升,、出口退稅率下調(diào)及人民幣匯率彈性機(jī)制重啟,，以及去年前低后高的出口基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計三季度出口增速維持在２０％左右,，四季度降至１０％左右,，全年出口增長２０％左右，出口總值將超過２００８年的１．４萬億美元,。

　　（二）投資增長將隨房地產(chǎn)市場調(diào)整出現(xiàn)一定幅度回調(diào)

　　現(xiàn)階段投資是影響我國經(jīng)濟(jì)增長速度重要乃至主要因素,。２０００年—２００９年資本形成對我國ＧＤＰ增長平均拉動４．８５個百分點(diǎn)，而２００９年更是拉動了高達(dá)８個百分點(diǎn),。年初以來,，受信貸增速放緩和政府投資逐步退出的影響，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)小幅下滑趨勢,。政府主導(dǎo)的交通運(yùn)輸,、電力燃?xì)夂退�、公共設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施投資,，占固定資產(chǎn)投資比重為２５％左右,。去年上半年這三類投資增速分別為５６．５％,、２８．７％和５２．１％，而今年１—５月則降低到２７．５％,、１１．３％和２４％,。中西部地區(qū)，去年１—５月投資累計增長４１％,，今年同期增速回落至２７％,，也是政府驅(qū)動的投資減緩的反映。占固定資產(chǎn)投資比重３０％左右的制造業(yè),，今年１—５月累計增速為２４．８％，較去年同期也下降了５．１個百分點(diǎn),。前５個月固定資產(chǎn)投資增速能實(shí)現(xiàn)２５．９％的增長,，房地產(chǎn)開發(fā)投資高速增長是重要支撐。
　　值得注意的是,，如果房地產(chǎn)投資大幅下降將引發(fā)投資整體滑坡,。根據(jù)住房銷量與房地產(chǎn)投資的歷史關(guān)系，投資一般要滯后銷量變化３—６個月,。受房地產(chǎn)調(diào)控和基數(shù)影響,，年底前后房地產(chǎn)投資將呈下降趨勢。２０００年—２００９年房地產(chǎn)開發(fā)投資平均名義增速為２３．３％,，其中２００９年最低為１６．１％,。今年１—５月房地產(chǎn)開發(fā)投資增長３８．２％，如果下半年房地產(chǎn)投資增速回落至平均水平,，則全年固定資產(chǎn)投資有望實(shí)現(xiàn)２０％左右增長,。但房地產(chǎn)開發(fā)投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資比重約為四分之一，拉動行業(yè)多,，若下半年銷量和房價大幅度調(diào)整,，加上信貸緊縮，也不排除房地產(chǎn)投資大幅下滑并對增長形成較大沖擊的可能,。

　　（三）通脹壓力無近憂但有遠(yuǎn)慮

　　下半年翹尾因素減弱,，新漲價因素不多，短期通脹壓力將逐步減輕,。從基數(shù)看,，翹尾因素將在６月和７月達(dá)到２．１個百分點(diǎn)的年內(nèi)峰值，８月份降低到１．６個百分點(diǎn),，以后各月進(jìn)一步降低,。因此，短期ＣＰＩ走勢主要看新漲價因素,。雖然今年糧食產(chǎn)量受氣候影響,，可能較去年略有減產(chǎn),，但糧食儲備充裕和調(diào)控能力強(qiáng)，部分農(nóng)產(chǎn)品價格已接近或高于國際市場價格,，糧價大幅上漲的可能性不大,。今年來豬肉價格偏低，加上玉米價格上漲幅度較大,，豬糧比持續(xù)走低,，養(yǎng)豬虧損問題一度突出，１—５月生豬存欄量一直呈小幅下降態(tài)勢,，５月存欄量為４．３４億頭,，累計跌幅４．７％。但６月以來豬肉價格在淡季出現(xiàn)止跌回升,，養(yǎng)豬達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)以上,，養(yǎng)豬戶已經(jīng)略有微利，預(yù)計存欄量降幅將趨小,。下半年豬肉價格雖看漲,，但漲幅對ＣＰＩ的拉動應(yīng)不會超過翹尾因素的減小幅度。
　　同時,，從歷史規(guī)律看,，貨幣供應(yīng)量（Ｍ１）走勢一般領(lǐng)先于物價走勢６—８個月。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增長較快（超過２０％）,，如果此時經(jīng)濟(jì)增長也偏熱,，則一般會出現(xiàn)明顯的通脹（５％以上）；反之,，則貨幣高速增長短期內(nèi)不一定會導(dǎo)致高物價,。由于下半年經(jīng)濟(jì)增長趨降，因貨幣供應(yīng)量快速擴(kuò)張對物價產(chǎn)生的上漲壓力減小,。
　　需要引起重視的是,，物價終究是貨幣現(xiàn)象。由于全球性貨幣供應(yīng)的空前寬松,，隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善和流通速度的提升,，過多的流動性必將釋放出來。如果歐債危機(jī)影響逐步減弱,，出口和投資進(jìn)一步活躍,，則明年下半年物價的上漲壓力將再度突出。
　　總體上看,，下半年,，我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢將繼續(xù)保持回穩(wěn)向好態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)增長短期回調(diào)是復(fù)蘇過程中的高位調(diào)整,，也是政策主動調(diào)整的預(yù)期結(jié)果,，出現(xiàn)典型意義二次探底的可能性不大,。預(yù)計二季度ＧＤＰ增長１０．５％，三,、四季度和明年一季度經(jīng)濟(jì)將延續(xù)回調(diào)態(tài)勢,，但單季度ＧＤＰ增長低于８％的可能性不大。ＣＰＩ也將在７月份左右達(dá)到年度峰值,。預(yù)計全年經(jīng)濟(jì)增長為９．５％左右,，物價漲幅３％左右。
　　需要警惕和防止一種可能性不大,、又不能完全排除的情景：房地產(chǎn)價格在經(jīng)過一段時間僵持后出現(xiàn)明顯回落,，進(jìn)而帶動房地產(chǎn)投資出現(xiàn)大幅度回落；歐債危機(jī)惡化和擴(kuò)散,，加上人民幣升值及有關(guān)政策因素的影響,，外貿(mào)增長也出現(xiàn)大幅下滑。若出現(xiàn)這種內(nèi)外風(fēng)險因素“雙碰頭”的情況,，則經(jīng)濟(jì)增長短期可能出現(xiàn)大幅度滑坡,。對這種小概率事件應(yīng)有必要的政策工具儲備,，預(yù)留一定的政策空間,，做到有備無患。