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? 今年初以來，通貨膨脹成為美國宏觀經(jīng)濟(jì)的突出問題,。不少美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、美聯(lián)儲官員和拜登政府官員認(rèn)為，美國通脹高企是“暫時的”(transitory),，隨著受疫情影響的低基數(shù)效應(yīng)減弱和供應(yīng)瓶頸緩解,，美國通脹壓力將得到緩解。然而,，越來越多的跡象表明,，供應(yīng)瓶頸持續(xù)的時間比普遍預(yù)期的更為持久，美國通脹高企的現(xiàn)象至少會持續(xù)到明年上半年,，用 “暫時論”描述美國通脹似乎不再適宜,。
美國衡量通脹的常用指標(biāo)是消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)和個人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)。從CPI同比漲幅來看,，已連續(xù)5個月超過5%;從PCE同比漲幅來看,，已連續(xù)4個月超過4%，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新冠疫情暴發(fā)之前1.9%左右的通脹水平,。
美國高通脹“暫時論”的支持者主要有三大理由：一是,，在去年疫情暴發(fā)初期基數(shù)較低，但隨著時間推移低基數(shù)效應(yīng)會消失,，通脹率將會回落,。二是，目前高通脹主要是由供應(yīng)短缺導(dǎo)致的少數(shù)物價(jià)大幅上漲推動,，尚未出現(xiàn)廣泛的物價(jià)上漲,。隨著供應(yīng)瓶頸緩解，物價(jià)將會回歸正常水平,。三是,，美國長期通脹預(yù)期大體保持穩(wěn)定。
然而,，美國物價(jià)上漲并不局限于供應(yīng)鏈中斷的少數(shù)制造業(yè)和疫情后重新開放的服務(wù)業(yè),，更為廣泛的商品和服務(wù)價(jià)格上漲推升了通脹水平,。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行追蹤的9種主要通脹指標(biāo)均顯示，過去兩年美國平均潛在通脹水平已超過2%的目標(biāo),，過去6個月潛在通脹超出目標(biāo)水平的幅度更大,，這表明廣泛的通脹壓力正在集聚。摩根士丹利高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·勒澤納指出,，占美國CPI指數(shù)權(quán)重約三分之一的住房租金價(jià)格9月大幅上漲,，說明美國通脹具有重要支撐力量，未來幾個月甚至更長時間通脹或?qū)⒈３謭?jiān)挺,。
亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克更為擔(dān)心的是,，供應(yīng)瓶頸和物價(jià)上漲持續(xù)的時間越長，消費(fèi)者和企業(yè)的通脹預(yù)期改變的可能性越大,。這種預(yù)期可能會自我實(shí)現(xiàn)，推動物價(jià)加速上漲,。紐約聯(lián)邦儲備銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示,，9月消費(fèi)者對未來三年的通脹預(yù)期中值升至4.2%，為2013年開始這項(xiàng)調(diào)查以來的最高水平,。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,，10月初企業(yè)對未來一年通脹的預(yù)期穩(wěn)定在3.1%，為2011年開始這項(xiàng)調(diào)查以來的最高水平,。
越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，美國通脹高企的壓力至少會持續(xù)到明年?！度A爾街日報(bào)》本月進(jìn)行的調(diào)查顯示,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)計(jì)今年12月美國通脹率(以消費(fèi)者價(jià)格衡量)為5.25%，到明年年中回落至3.4%,，明年底進(jìn)一步降至2.6%,，仍然高于2%的通脹目標(biāo)。大和資本市場美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·莫蘭稱,，這是由供應(yīng)鏈瓶頸,、就業(yè)市場收緊、超寬松財(cái)政和貨幣政策共同釀成的“完美價(jià)格風(fēng)暴”,。
如果經(jīng)濟(jì)學(xué)家的上述通脹預(yù)測得到證實(shí),，美聯(lián)儲將不得不從明年開始啟動加息以抑制通脹飆升，早于市場此前預(yù)期的2023年,，這將給美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又增添了新的不確定性,。
博斯蒂克認(rèn)為，用“transitory”(暫時的)描述美國通脹已不合時宜,。他建議用“階段性”(episodic)來描述疫情引起的價(jià)格波動,，這意味著物價(jià)與疫情高度相關(guān),，最終會隨著疫情結(jié)束回歸到正常水平，但這一階段不會很快過去,。(高攀)
