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　　過去一年,，我國取得了疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展的突出成績,，但目前仍然面臨著“新冠肺炎疫情仍在全球蔓延”“經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固”等方面的困難和挑戰(zhàn),，因此,，今年的政府工作報告強調(diào)“努力保持經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展”,。

　　政府工作報告提出,，目前“居民消費仍受制約,，投資增長后勁不足,，中小微企業(yè)和個體工商戶困難較多,，穩(wěn)就業(yè)壓力較大”,，因此仍需保持宏觀政策的連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間,。

　　具體到貨幣政策上,，報告要求“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”,。政策目標方面,，報告提出要“把服務(wù)實體經(jīng)濟放到更加突出的位置，處理好恢復(fù)經(jīng)濟與防范風險的關(guān)系”,。

　　值得注意的是,，“把服務(wù)實體經(jīng)濟放到更加突出的位置”是去年疫情初起時的要求,，隨著經(jīng)濟增速的反彈和杠桿率的上升，這一要求逐漸淡化,，貨幣政策由疫情期間的適度寬松轉(zhuǎn)向邊際收緊,，并在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中重提“把好貨幣供應(yīng)總閘門”和“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”。政府工作報告重提這一要求,，與“處理好恢復(fù)經(jīng)濟與防范風險的關(guān)系”并列,，意味著貨幣政策將在穩(wěn)增長和防風險之間保持平衡。

　　總量政策方面,，政府工作報告提出,，“貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配,，保持流動性合理充裕,，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”，基本上沿用了去年底中央經(jīng)濟工作會議的表述,。

　　這三點實際上可以視為貨幣政策“合理適度”的三個標尺,。貨幣供應(yīng)量和社融與名義經(jīng)濟增速基本匹配，意味著廣義流動性將會根據(jù)名義增速調(diào)整,，避免大水漫灌,；保持流動性合理充裕，意味著狹義流動性將保持在平衡狀態(tài),，避免引起貨幣市場大幅波動,；保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，則預(yù)示著中央加大了防風險的考量,。綜合來看,，今年貨幣政策大概率將延續(xù)當前“緊信用+穩(wěn)貨幣”的搭配。

　　結(jié)構(gòu)政策方面,，今年政府工作報告濃墨重彩地對“進一步解決小微企業(yè)融資難題”作了部署,，要求“今年務(wù)必做到小微企業(yè)融資更便利、綜合融資成本穩(wěn)中有降”,。

　　一些去年出臺的政策,，如“普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策”將會延續(xù)，“小微企業(yè)融資擔保降費獎補政策”將會延長,。金融機構(gòu)也被給予了更高要求,，“完善金融機構(gòu)考核、評價和盡職免責制度”“引導(dǎo)銀行擴大信用貸款,、持續(xù)增加首貸戶,，推廣隨借隨還貸款”“大型商業(yè)銀行普惠小微企業(yè)貸款增長30%以上”，目標是重點支持科技創(chuàng)新,、綠色發(fā)展,，以及小微企業(yè),、個體工商戶、新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體等,。

　　此外,，政府工作報告還要求金融機構(gòu)在產(chǎn)品和服務(wù)方面予以配合。一方面,，要“創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式”,，另一方面，“適當降低小微企業(yè)支付手續(xù)費,。優(yōu)化存款利率監(jiān)管,，推動實際貸款利率進一步降低，繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利”等,。

　　總的來說,，今年央行將通過對小微企業(yè)的政策傾斜來踐行“把服務(wù)實體經(jīng)濟放到更加突出的位置”，通過“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”等總量政策來“處理好恢復(fù)經(jīng)濟與防范風險的關(guān)系”,。如何在“穩(wěn)增長”與“防風險”之間保持平衡,，將是對央行的關(guān)鍵考驗。

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