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　　黨的十九大報告提出,，我國要“構(gòu)建養(yǎng)老,、孝老、敬老政策體系和社會環(huán)境”,。今年以來,，國務(wù)院出臺了《關(guān)于推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的意見》，相關(guān)部委以及地方政府也密集出臺了多項扶持政策,，高質(zhì)量發(fā)展我國養(yǎng)老服務(wù)等產(chǎn)業(yè)已時不我待,。但是，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍屬于我國金融服務(wù)的薄弱領(lǐng)域,，建議針對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展對金融服務(wù)的迫切內(nèi)在需求,，加速推進(jìn)我國金融服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程，提升金融體系對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的服務(wù)效率,，降低金融服務(wù)成本,。

　　我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基本特征

　　養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)還沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定義,，泛指圍繞滿足養(yǎng)老需求的相關(guān)產(chǎn)業(yè)總和，大致可分為老齡康養(yǎng)用品制造業(yè),、養(yǎng)老服務(wù)業(yè),、老齡人口宜居產(chǎn)業(yè)以及老齡金融業(yè)等重要部分。從金融服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)視角看,，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)主要具有以下主要特征：

　　發(fā)展速度快,，潛在規(guī)模大。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)模主要是由需求決定,。根據(jù)相關(guān)部門預(yù)測,，　2019年我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到6.8萬億元，2023年將達(dá)到12.8萬億元,。此外，據(jù)中國老齡科學(xué)研究中心測算,，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將在2050年突破100萬億元,，占當(dāng)時我國GDP的三分之一以上?？梢暂^為確定的是,，我國將成為全球最大的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場，當(dāng)前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)屬于我國朝陽產(chǎn)業(yè),。

　　需求類型多,，業(yè)態(tài)多樣性強(qiáng)。滿足個人養(yǎng)老需求的服務(wù)是一項綜合性服務(wù),。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)作為滿足養(yǎng)老需求的供給產(chǎn)業(yè),，涉及旅游、教育,、居住,、看護(hù)、醫(yī)療,、康復(fù),、資產(chǎn)管理等。從縱向看,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈條長,，我國當(dāng)前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)銜接并不通暢；從橫向看,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)細(xì)分行業(yè)之間跨度大,；從地理分布看，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),，特別是制造業(yè)空間分布主要集中在長三角,、珠三角和粵港澳大灣區(qū)。

　　集中度較低，頭部效應(yīng)不明顯,。因受發(fā)展時間較短,、分布區(qū)域等影響，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)細(xì)分行業(yè)集中度較低,，特別是頭部效應(yīng)還并不是很明顯,。無論是養(yǎng)老制造業(yè)，還是養(yǎng)老服務(wù)業(yè),，因為頭部效應(yīng)不明顯,，意味著細(xì)分行業(yè)發(fā)展仍然處于草莽階段，行業(yè)整合度較低,，距高質(zhì)量發(fā)展還有較大差距,。

　　盈利水平較低，商業(yè)可持續(xù)性不高,。我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),，特別是重資產(chǎn)類型的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)，在啟動初期,，投資規(guī)模比較大,、投資周期回報長和利潤率較低。雖然政府部門在養(yǎng)老用地,、審批,、融資、稅收,、經(jīng)費等方面給予了很多優(yōu)惠政策支持,，但是還有很多運營中的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)處于探索中，養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)盈利模式容易受到外部沖擊,，抗風(fēng)險能力較弱,。

　　總之，從金融角度看,，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)受到自身風(fēng)險收益特征限制,，距離當(dāng)前銀行普遍融資審批標(biāo)準(zhǔn)還有不小差距。雖然政府部門和金融監(jiān)管部門出臺了很多政策鼓勵金融機(jī)構(gòu)服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),，但我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)受傳統(tǒng)金融服務(wù)路徑依賴影響較為明顯,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)需求無法得到充分滿足，融資難融資貴問題在我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展中表現(xiàn)尤為突出,。

　　破解養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)瓶頸

　　我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,，離不開高質(zhì)量金融服務(wù)保障；金融高質(zhì)量服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),，需要產(chǎn)融深度融合,，實現(xiàn)良性互動循環(huán),，需要進(jìn)一步加強(qiáng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高金融服務(wù)創(chuàng)新和金融科技創(chuàng)新強(qiáng)度,。建議主要圍繞“增加融資可得性,、降低融資成本”兩個維度，積極破解養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的金融服務(wù)瓶頸,，積極提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)效率,，明顯降低養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資成本。

　　積極提升股權(quán)融資占比,，提高股權(quán)資金回報,。股權(quán)融資能夠明顯降低養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)企業(yè)初期財務(wù)成本，應(yīng)高度重視并充分發(fā)揮股權(quán)融資對我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的重要貢獻(xiàn)：一是擴(kuò)大股權(quán)投資基金的資金來源渠道,，特別要鼓勵來自政府機(jī)構(gòu),、銀行機(jī)構(gòu)、保險機(jī)構(gòu),、國有企業(yè)等長期穩(wěn)定的資金,，或者境外低成本資金，進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資市場,；二是積極給予股權(quán)投資基金和管理者財稅政策優(yōu)惠，提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金回報水平,，降低基金運營管理成本,；三是積極完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域股權(quán)投資基金的正常退出機(jī)制和退出渠道，給予股權(quán)投資基金更多信心和更穩(wěn)定預(yù)期,。

　　大力開展融資增信服務(wù),，提高債權(quán)融資效率。債權(quán)融資仍然是我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的主要方式之一,，而債權(quán)融資的提供者主要是銀行機(jī)構(gòu),，但是因為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成以及現(xiàn)金流等問題，缺乏有效第三方擔(dān)保,，因此大力發(fā)展第三方提供的信用增級服務(wù),，特別是充分發(fā)揮融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)重要作用，是助力養(yǎng)老企業(yè)滿足銀行機(jī)構(gòu)授信條件的有效解決辦法,。建議鼓勵政府部門,、國有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)專家作用,，積極組建服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu),，降低信息不對稱，優(yōu)化資金風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制,，提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)銀行信貸融資效率,。

　　充分發(fā)揮資本市場功能,，降低融資成本。資本市場融資更有助于降低養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資成本,，積極發(fā)揮我國資本市場融資服務(wù)功能,，積極推薦養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)到科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及中小板等上市融資,；鼓勵大型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)公開發(fā)行債券融資,；積極發(fā)展REITs等資本市場融資工具，為我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供長期低成本資金,，也有助于提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資市場吸引力,。

　　鼓勵發(fā)展非銀金融服務(wù)，滿足融資多樣性需求,。要發(fā)揮我國金融體系綜合服務(wù)功能,，特別是保險、信托,、租賃,、基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)服務(wù)，充分利用自身風(fēng)險承擔(dān)特征以及金融功能,，積極開發(fā)符合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需要的特色金融服務(wù)產(chǎn)品,，滿足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)多元化融資服務(wù)需求。特別是要積極發(fā)揮保險機(jī)構(gòu)作用,，鼓勵進(jìn)一步提高我國商業(yè)養(yǎng)老險深度,。

　　（作者：甄新偉系中國養(yǎng)老金融50人論壇成員,，張初霞系中國社會科學(xué)院大學(xué)副教授）

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