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　　A股上市公司2017年年報(bào)和2018年一季報(bào)日前全部披露完畢。從財(cái)報(bào)披露的情況來(lái)看,，2017年A股上市公司盈利增速放緩,。同時(shí)，上市公司去杠桿正在進(jìn)行中,，資產(chǎn)負(fù)債率有所下降,，多個(gè)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，有可比較數(shù)據(jù)的3489家上市公司2017年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.14萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)3.34萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)18%,。其中，2352家凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)增長(zhǎng),，增幅在100%以上的有577家,；有3268家實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)在10億元以上的有383家,。剔除銀行,、石油石化后，A股2017年全年和2018年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增速則分別為30.28%和21.94%,。

　　另外,，目前有1094家A股上市公司發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中,，756家業(yè)績(jī)預(yù)喜（預(yù)增221家,，續(xù)盈168家，扭虧43家,，略增324家）,，占比69.10%。還有48家業(yè)績(jī)不確定。半年報(bào)預(yù)喜企業(yè)主要集中在設(shè)備制造,、化工,、有色金屬、造紙等行業(yè),。其中,，電子設(shè)備行業(yè)78家、設(shè)備制造業(yè)77家,，化工業(yè)69家,，醫(yī)藥業(yè)58家，電氣機(jī)械業(yè)55家,，有色金屬45家,，塑料化工21家，造紙印刷業(yè)14家,。前六大行業(yè)累計(jì)數(shù)量占預(yù)喜總量的比例達(dá)50.53%,。

　　分板塊看，長(zhǎng)城證券研究顯示,，主板上市公司凈利潤(rùn)從2016年年中以來(lái)逐季提高,，至2017年一季度出現(xiàn)拐點(diǎn)，2017年全年凈利潤(rùn)同比增速18.37%,。中小板上市公司凈利潤(rùn)從2016年底逐漸回落,，2017年全年凈利潤(rùn)同比增速20.69%，2018年一季度降至18.79%,。創(chuàng)業(yè)板2017年底凈利潤(rùn)同比增速-16.43%,，2018年一季度迎來(lái)28.74%的爆發(fā)增長(zhǎng)。其中,，溫氏股份凈利潤(rùn)占創(chuàng)業(yè)板比重達(dá)到5.63%,，剔除溫氏股份，創(chuàng)業(yè)板2017年全年凈利潤(rùn)同比增速為-12.91%,，2018年一季度增速為31.46%,。

　　從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)看，國(guó)信證券研究顯示,，2017年四季度全部A股剔除金融和兩油后ROE（TTM）創(chuàng)2012年二季度以來(lái)新高,。其中，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率回升是導(dǎo)致企業(yè)ROE持續(xù)改善的主要原因,。從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看,，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有16個(gè)行業(yè)，2017年四季末的資產(chǎn)負(fù)債率相比2016年四季末有所下降,。從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金占營(yíng)收的比例來(lái)看,，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有14個(gè)行業(yè),，2017年四季度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流占營(yíng)收的比重相對(duì)于2016年四季度有所上升。現(xiàn)金流方面,，受年底應(yīng)收賬款不斷回收影響,，上市公司2017年四季度現(xiàn)金流占比回升。庫(kù)存方面,，上市公司2017年四季度存貨同比增速較三季度上升,，占總資產(chǎn)比重小幅下降,。投資方面,，上市公司2017年四季度在建工程同比增速持續(xù)上揚(yáng)，固定資產(chǎn)投資震蕩下行,，資本支出同比增速高位回落,。

　　從重點(diǎn)行業(yè)來(lái)看，招商證券研究顯示,，2017年消費(fèi)服務(wù)行業(yè)整體收入保持較高增速,，累計(jì)收入增速22.3%，2018年一季度小幅回落至16.2%,。自2017年三季度至今,，消費(fèi)服務(wù)板塊凈利潤(rùn)累計(jì)同比增速保持在20%左右。另外,，消費(fèi)服務(wù)板塊對(duì)于整體A股上市公司的利潤(rùn)增量貢獻(xiàn)由7%（2017年）上升至10%（2018年一季度）,。飲料制造盈利改善由2017年的高端白酒需求帶動(dòng)逐漸切換為目前的次高端酒需求回暖推動(dòng)。同時(shí)食品加工（調(diào)味品,、乳品,、肉制品）細(xì)分龍頭公司表現(xiàn)較好，2018年一季度盈利加速改善,。

　　在有色行業(yè),，2017年有色行業(yè)景氣回升，申萬(wàn)分類(lèi)120家有色上市公司中74%利潤(rùn)正增長(zhǎng),，其中業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)100%占比為35.8%,。2018年一季度有色金屬礦采選行業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，有色上市公司業(yè)績(jī)以增為主,，利潤(rùn)正增長(zhǎng)公司占比為68%,，利潤(rùn)增速超過(guò)100%公司占比為21%。在鋼鐵行業(yè),，2017年申萬(wàn)鋼鐵板塊32家企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利,，盈利面為100.00%，各企業(yè)平均取得歸母凈利潤(rùn)23.44億元,，同比2016年,，2017年鋼鐵行業(yè)平均盈利增長(zhǎng)399.79%,，盈利面擴(kuò)大11.43個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)整體盈利情況明顯改善,。

　　在新能源汽車(chē)行業(yè),，廣發(fā)證券研究顯示，受2017年國(guó)補(bǔ)退坡影響,，新能源車(chē)單車(chē)盈利大幅下降,，盡管產(chǎn)銷(xiāo)量高增長(zhǎng)，但整車(chē)板塊2017年?duì)I業(yè)收入仍降低約3.1%,，歸屬于母公司凈利潤(rùn)降低約17.2%,。至2018年一季度，國(guó)補(bǔ)再次退坡,，在過(guò)渡期帶來(lái)的行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量淡季不淡一定程度對(duì)沖下,，一季度整車(chē)板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)約9.8%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)下滑63.8%,。2017年在鋰電池價(jià)格下跌和龍頭企業(yè)以量補(bǔ)價(jià)的共同作用下,，鋰電池板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)50.4%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.4%,。2018年一季度,，電池價(jià)格再次隨補(bǔ)貼退坡而下跌，不過(guò)受益于下游新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量上升,，鋰電池營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.1%,，歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.4%。

　　整體來(lái)看,，興業(yè)證券研究認(rèn)為,，通過(guò)測(cè)算A股上市公司每年?duì)I業(yè)收入排名前10的企業(yè)總收入占行業(yè)總營(yíng)收的比重情況，可以看出無(wú)論是鋼鐵,、煤炭等中上游行業(yè),，還是房地產(chǎn)、汽車(chē)等下游行業(yè),，都具有較強(qiáng)的行業(yè)集中度,。未來(lái)各個(gè)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或加速兼并重組，中小企業(yè)的生存環(huán)境愈加惡劣,，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升是大勢(shì)所趨,。

　　另一方面，非金融企業(yè)正在扎實(shí)推進(jìn)去杠桿步伐,。2017年,，可比樣本內(nèi)的非金融石油石化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為61.6%，較2013年高位的62.5%下降約0.9個(gè)百分點(diǎn),。分行業(yè)看,，2017年和2018年一季度,，采掘、建材,、鋼鐵,、化工等行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和有息負(fù)債率回落，傳統(tǒng)周期性行業(yè)的去杠桿趨勢(shì)明顯,。

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