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　　近期,，資本市場(chǎng)對(duì)于深港通的預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈,。盡管深港通具體“發(fā)車”時(shí)間還有待確定,，但業(yè)內(nèi)對(duì)于深港通的模式,、門檻,、額度等均有所預(yù)計(jì),。在香港,、深圳和上海市場(chǎng)一體化的大趨勢(shì)下,，A股市場(chǎng)的國(guó)際化步伐正在顯著加快,。

　　升溫　市場(chǎng)聚焦深港通推出時(shí)機(jī)

　　深港通箭在弦上。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余6月30日出席建黨95周年大會(huì)后接受采訪時(shí)表示,，深港通還有些技術(shù)問題,，沒法確定具體的時(shí)間，只能講今年一定會(huì)通,。

　　盡管如此,，業(yè)內(nèi)對(duì)于深港通的預(yù)期正在顯著升溫。公開資料顯示,，6月21日,，港交所宣布，為便利聯(lián)交所對(duì)“中華通”系統(tǒng)的進(jìn)一步提升,，及回應(yīng)參與者對(duì)深港通中,，北向結(jié)算所需要的接口規(guī)范之查詢，聯(lián)交所已發(fā)布所需資料冊(cè),，市場(chǎng)參與者可于6月27日起進(jìn)行端對(duì)端測(cè)試,；最終的運(yùn)作模式仍待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批核。今年年初的政府工作報(bào)告提出,，要適時(shí)啟動(dòng)深港通,，在3月底，李克強(qiáng)總理在亞洲博鰲論壇上則表示,，今年要擇機(jī)推出深港通,。4月下旬，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官梁振英表示,，政府正積極籌備深港通準(zhǔn)備工作，以便在商討完成后盡快推行,。6月28日,，梁振英再度表示，滬港通運(yùn)作一年多以來(lái)成效良好,，希望深港通今年內(nèi)開通,，以進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認(rèn)為,，滬港通南向交易近期出現(xiàn)了大規(guī)模的資金加速凈流入,。目前港股通的總余額以日均15億-20億凈買入量來(lái)估算，四十個(gè)交易日左右就會(huì)耗盡余額,。相當(dāng)于兩個(gè)月后,，港股通將出現(xiàn)“能沽不能買”現(xiàn)象。不排除近期滬港通擴(kuò)容甚至推出深港通接棒的可能性,。

　　業(yè)內(nèi)有意見認(rèn)為,，深交所在2015年對(duì)深圳成指進(jìn)行擴(kuò)容,，新的指數(shù)樣本股數(shù)量從40只擴(kuò)大到500只，擴(kuò)容后市值覆蓋在60%左右,。參考上交所的選擇范圍,，同時(shí)考慮到上市股票的流動(dòng)性、市值規(guī)模等,，深港通中深交所標(biāo)的很可能是新擴(kuò)容的深圳成指成分股加上浙江世寶,、山東墨龍、海信科龍,、新華制藥,、東北電氣等五家在深交所上市的A+H股（根據(jù)變動(dòng)需要剔除ST股）。申萬(wàn)宏源則認(rèn)為,，未來(lái)開放標(biāo)的可能為“深成指+AH股+恒生小型股”,，港股通標(biāo)的有爭(zhēng)議。與滬股通相比,，“深港通”A股標(biāo)的以民營(yíng)企業(yè)為主,，集中在計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn),、醫(yī)藥行業(yè),，且成交額和換手率相對(duì)“滬股通”較高，市值較??；港股通開放標(biāo)的如果是恒生中小型股板塊的話，主要分布在金融,、地產(chǎn)業(yè),，而恒生小型指數(shù)成分股中消費(fèi)品制造業(yè)總市值突出，不排除同時(shí)開放恒生大型和中型板塊的可能性,。

　　在額度方面,，中金公司認(rèn)為，深港通的初始額度或與滬港通類似,，其中深股通的額度為3000億元,，但港股通的額度則有望進(jìn)一步上調(diào)至5000億元。至于交易門檻,，深港通的北向交易依然沒有限制,，而南向交易門檻存在降低的可能性，即從目前滬港通的50萬(wàn)元下調(diào)至10萬(wàn)元,。

　　引資　資金南下熱情或更高

　　資料顯示,，2014年11月17日滬港通開通后，在長(zhǎng)達(dá)半年的時(shí)間里，資金流向以北向?yàn)橹?。進(jìn)入2015年下半年后,，受到A股市場(chǎng)異常波動(dòng)、人民幣貶值等因素的影響,，資金流向開始以南向?yàn)橹鳌?/p>

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至目前，滬股通可用余額為1653億元,，港股通可用余額則僅為579億元,。滬港通開通以來(lái)的393個(gè)交易日中，滬股通累計(jì)買入成交10480億元,，累計(jì)賣出成交9381億元,，資金凈流入為1099億元；港股通累計(jì)買入成交5464億元,，累計(jì)賣出成交3443億元,，資金凈流入為2021億元，整體來(lái)看,，呈現(xiàn)“北冷南熱”的格局,。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，深港通開通后,，資金南下熱情可能更高,。類比滬港通經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合目前人民幣貶值現(xiàn)狀,，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn),，海外投資者投資A股動(dòng)力不強(qiáng)，深港通開通以后為A股帶來(lái)的增量資金有限,；內(nèi)地投資者為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),，資金借道深港通南下的熱情可能相對(duì)更高。長(zhǎng)江證券的研究則顯示,，參照滬港通,，分別按照5%和7%的日度平均使用率來(lái)進(jìn)行估算，下半年A股和港股能夠引進(jìn)的增量資金分別為570億元和650億元,，對(duì)兩地市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，深港通能夠引入的增量資金有限,。

　　香港市場(chǎng)和A股市場(chǎng)有著顯著的區(qū)別,。港交所的數(shù)據(jù)顯示，港股市場(chǎng)整體機(jī)構(gòu)投資者成交占比高達(dá)50.66%,，遠(yuǎn)高于個(gè)人投資者的水平,。港股投資者中有39.28%來(lái)自海外，其中來(lái)自英國(guó)和美國(guó)的投資者又占到了其中的49.10%。相比之下,，A股市場(chǎng)則仍然是一個(gè)散戶主導(dǎo)的市場(chǎng),，截至2016年3月，在A股所有個(gè)人投資者中,，25.94%的投資者持有股票流通市值不足1萬(wàn)元人民幣,。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，基于投資者結(jié)構(gòu)的差異,，深港通開通之后,，流入資金的投資者風(fēng)格將更多地類似于QFII，集中在大市值,、低估值,、高盈利和高股息的個(gè)股上。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，深港通開通以后,，一方面，從投資理念來(lái)看兩地市場(chǎng)都有互相學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì),，另一方面,，從流動(dòng)性來(lái)看，兩地資金流動(dòng)都會(huì)加劇,，使得香港,、深圳和上海聯(lián)系更加緊密，形成一個(gè)大市場(chǎng),，國(guó)際地位進(jìn)一步提升,，強(qiáng)化三地整體上的融資能力。在他看來(lái),，短期資金的“北向”或者“南向”流動(dòng)并不重要,，重要的是“先通起來(lái)”。

　　提速　A股國(guó)際化步伐加快

　　盡管A股市場(chǎng)三度落選MSCI指數(shù),，但種種跡象顯示,，從深港通到研究之中的滬倫通，A股市場(chǎng)的國(guó)際化正在顯著加速,。

　　稍早之前,，證監(jiān)會(huì)宣布，將允許符合條件的外商獨(dú)資和合資私募證券基金管理機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)私募證券基金管理業(yè)務(wù),。證監(jiān)會(huì)表示,，此舉能夠吸引更多優(yōu)秀的境外基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，有利于加深我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的廣度和深度,。華泰證券非銀金融行業(yè)首席分析師羅毅認(rèn)為,，雖然MSCI第三次沖關(guān)失利，此次外商獨(dú)資和合資私募證券基金的業(yè)務(wù)獲批進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)透明度，使得國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)向國(guó)際市場(chǎng)靠攏,，增加海外市場(chǎng)對(duì)A股的認(rèn)知,，提升未來(lái)A股融入國(guó)際市場(chǎng)的概率。

　　另一方面,，滬倫通也正在推進(jìn)之中,。在此前的2016陸家嘴論壇上，英國(guó)財(cái)政大臣特別代表阿什頓勛爵在致辭中表示,，目前倫敦證交所和上海證交所正積極開展“滬倫通”合作事項(xiàng),。上交所副總經(jīng)理闕波同樣發(fā)言指出，全球交易所在金融危機(jī)之后做了很多創(chuàng)新,，各大交易所也有很多合作,，比如滬倫通是訂單驅(qū)動(dòng)模式。

　　花旗銀行研究部董事,、首席中國(guó)策略師孫賢兵認(rèn)為,，A股在全球投資者的視野當(dāng)中是非常重要的，一些領(lǐng)先的大機(jī)構(gòu)已經(jīng)在逐步加碼中國(guó)A股的投資,。MSCI推遲并不影響全球投資者對(duì)A股的邊際重視度提升,，并不影響中國(guó)A股慢慢走向國(guó)際化的一個(gè)進(jìn)程，A股的重要性不容置疑,，中國(guó)政府的努力也顯而易見,。