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　　*ST博元日前被上交所決定終止上市，成為《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》實(shí)施后,，A股市場(chǎng)首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司,。分析人士認(rèn)為，A股強(qiáng)制退市的“開閘”,，將助力A股的“供給側(cè)改革”,，有利于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)“良幣”的有序運(yùn)轉(zhuǎn)，更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益,，促進(jìn)價(jià)值投資理念的回歸,，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　雖然具有凈利潤(rùn)等相關(guān)指標(biāo)等嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn),，但中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展過程中,，由于制度仍待完善，退市數(shù)量少,、退市流程長(zhǎng),，使看似嚴(yán)格的退市制度在實(shí)際操作中遭遇不少困難。統(tǒng)計(jì)顯示,，2001年到2015年,，我國(guó)退市的A股公司僅81家，年均退市比例僅0.3%,，相較國(guó)外成熟市場(chǎng)近10%的退市率存在明顯差距,。

　　退市率不足、垃圾公司甚至造假公司在A股市場(chǎng)博弈,，導(dǎo)致資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的功能沒能得到有效發(fā)揮,，借殼炒作,、侵害投資者權(quán)益等行為屢有發(fā)生。因此,，2014年退市制度改革將那些嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益的重大信息披露違法公司納入退市情形,，交易所也配套修改了股票上市規(guī)則，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這是監(jiān)管層針對(duì)退市標(biāo)準(zhǔn)的強(qiáng)化,，彰顯了監(jiān)管層對(duì)重大違法行為“零容忍”的堅(jiān)定決心,，表明了監(jiān)管層嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的基本態(tài)度。將“劣幣”逐出市場(chǎng),，實(shí)現(xiàn)“良幣”的有序運(yùn)轉(zhuǎn)，有利于警醒上市公司依法履行信息披露義務(wù),，有利于更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益,，促進(jìn)價(jià)值投資理念的回歸，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展,。

　　在資本市場(chǎng)當(dāng)前所處的新條件下,，強(qiáng)制退市的“開閘”具有更深層意義?！秶?guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要》指出,，積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng),，創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制,，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制。

　　流水不腐,，戶樞不蠹,。從某種意義上說，強(qiáng)制退市的“開閘”,，有退市機(jī)制的保駕護(hù)航,，將為更多的具有活力的中小企業(yè)騰出融資空間，提升資本市場(chǎng)的質(zhì)量,。分析人士認(rèn)為,，未來在一些方面仍有改進(jìn)空間，以進(jìn)一步完善退市機(jī)制,。

　　首先,，進(jìn)一步完善退市責(zé)任追究和處罰機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)中小投資者的保護(hù),。從我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)踐來看,，違法者個(gè)人通常是以公司名義違法，導(dǎo)致接受處罰的主體往往落在上市公司身上,，因此中小投資者也會(huì)蒙受損失,，而上市公司的實(shí)際控制人等相關(guān)責(zé)任人處罰較輕,。在實(shí)踐中，應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)機(jī)制,，嚴(yán)厲打擊造假,、欺詐等違法行為，保障資本市場(chǎng)“三公”原則,。

　　其次,，進(jìn)一步改革與強(qiáng)化退市標(biāo)準(zhǔn)。既要借鑒成熟市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn),，又要從我國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際出發(fā),，減少“準(zhǔn)退市”公司通過各種新招規(guī)避退市的可能性，切實(shí)做到“依法監(jiān)管,、從嚴(yán)監(jiān)管,、全面監(jiān)管”，以保證退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行,。

　　再次,，繼續(xù)推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的完善，實(shí)現(xiàn)各層之間的對(duì)接與互動(dòng),。按照現(xiàn)有規(guī)則,，主板強(qiáng)制退市企業(yè)可在新三板掛牌，這為退市后留下的投資者保護(hù)難題提供了新的解決思路,。隨著中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的初步成形,，嚴(yán)格化退市制度的推出已經(jīng)具備條件。相反,，退市制度強(qiáng)有力落實(shí),，也必將有推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的順利開展。