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18日，央行公告顯示,，其在公開市場進(jìn)行100億元正回購操作,，期限為14天。值得注意的是,，本期14天正回購操作利率為3.50%,，較前次下行20個基點，創(chuàng)出3年半以來的新低,。
此前,，自7月31日以來，該利率水平一直維持在3.70%,。民生證券稱,，隨著正回購利率下調(diào)帶動短端利率中樞水平下移，再傳遞至中長端,，將達(dá)到與“降息”相同的效果,。
有分析人士指出，公開市場工具利率主要起到了預(yù)期引導(dǎo)的作用,，趨勢性很強(qiáng),，不是臨時工具，且“價”比“量”重要,。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，央行公開市場操作利率在當(dāng)前時點下調(diào)，具有明顯的引導(dǎo)市場利率下行意味,。受此影響,，銀行間現(xiàn)券收益率明顯下行。光大證券分析師徐高認(rèn)為,，從降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本方面講,，央行引導(dǎo)正回購利率下行意義甚至大于央行向五大行SLF的注資。
民生證券研究院執(zhí)行院長,、首席宏觀研究員管清友指出,，繼SLF之后，央行再次下調(diào)正回購利率,。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力不減,，實體融資意愿下滑造成的貨幣供應(yīng)內(nèi)生性收縮，央行此舉意在降低融資成本,。
“當(dāng)日14天期正回購中標(biāo)利率的下調(diào)有些出乎市場預(yù)料,。”一位交易員在接受記者采訪時指出，“顯然,，面對8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期,、實體融資意愿下降、貨幣供給內(nèi)生收縮的情況,，央行無法坐視不理,。而此舉目的應(yīng)該是希望通過利率傳導(dǎo)機(jī)制，釋放融資成本降低的信號,，以起到刺激,、擴(kuò)大融資需求的作用，減緩經(jīng)濟(jì)下行的壓力,�,！�
“個人認(rèn)為，央行此次下調(diào)正回購利率20BP的目的在于引導(dǎo)融資成本下降,，因為如果是為了對沖十一假期時點和應(yīng)對IPO,，下降10BP就可以釋放意圖�,！鼻鄭u農(nóng)商銀行金融市場部資金交易經(jīng)理秦新鋒直言,，“本次主要還是引導(dǎo)市場預(yù)期，當(dāng)然這也意味著,，未來全面降息的可能性比較低,。”
東莞銀行金融市場部分析師陳龍亦表示,，央行的貨幣政策在管理貨幣市場預(yù)期的同時,，正在逐漸轉(zhuǎn)向推進(jìn)降低融資成本，公開市場的價格信號(預(yù)期成本引導(dǎo))與非公開市場的數(shù)量信號(價格未知,，定向投放引導(dǎo))將是未來政策的組合拳,。
展望后期，受訪的一線交易員普遍認(rèn)為,，全面降準(zhǔn),、降息等措施恐會傷及改革預(yù)期，而新常態(tài)之下,，降低正回購利率,、SLF、定向?qū)捤傻取靶≌小睂l繁使用,。
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