就在滬深A(yù)股氣勢如虹、5000點大關(guān)近在咫尺的時刻,，英國富時指數(shù)公司本周二宣布把中國A股納入富時羅素FTSE
Russell指數(shù),。可是,，富時同時又表示,，目前啟動滬深A(yù)股進入FTSE全球指數(shù)只是過渡階段;新的指數(shù)也是過渡性指數(shù)。
目前全球跟蹤FTSE指數(shù)的基金共有1887只,，總體規(guī)模1.56萬億美元,。滬深A(yù)股在其中的初始權(quán)重將為5%，未來可能升到32%,。如按A股初始指數(shù)5%的權(quán)重計算,，預(yù)計將為A股新增資金約800億美元(約合4963億元人民幣)，而且這個數(shù)字還是滿打滿算的,。實際上,，追蹤富時新興市場指數(shù)的六大基金總規(guī)模僅217億美元，5%的權(quán)重意味著11億美元的配置,。對于總市值10萬多億美元的滬深A(yù)股來說,，這實在算不了什么。因此,，納入FTSE指數(shù),，對于現(xiàn)在的滬深A(yù)股市場而言，影響更多是體現(xiàn)在市場心理層面上,。
不過,，富時指數(shù)公司也留下的充足的余地：滬深A(yù)股權(quán)重取決于QFII及RQFII審批額度總規(guī)模，會隨之同步增加,，在滬深A(yù)股完全自由可供國際投資者投資時,，權(quán)重有望增至32%，如把境外中國股票(包括B股,、H股,、民企股和紅籌股)計算在內(nèi)，中國股票的權(quán)重將占富時新興市場指數(shù)的50%。中國QFII及RQFII的規(guī)模正在逐步擴大,，因此,，滬深A(yù)股在FTSE指數(shù)權(quán)重達到32%甚至50%，完全是可以辦到的,。如按32%計算,，總體規(guī)模可達5000億美元,。那對A股市場來說,，可真就是引進了一大股“活水”了。
當(dāng)然,，事情也很清楚,，英國富時指數(shù)公司之所以選擇現(xiàn)在把滬深A(yù)股納入FTSE指數(shù)，更多的原因是為了它自身,。論經(jīng)濟規(guī)模,，中國是世界上第二大經(jīng)濟體，論股市規(guī)模,，滬深A(yù)股已是全球第一大股市,。不把滬深股市納入其指數(shù)范圍，客觀上羅素(FTSE
Russell)指數(shù)就不可能完整,。而更大的問題是,，英國富時指數(shù)最大的競爭對手——美國摩根士丹利的MSCI也有可能在下月上旬將滬深A(yù)股納入MSCI新興市場指數(shù)系列。
據(jù)MSCI估計,，在北美及亞洲,，超過90%的機構(gòu)性國際股本資產(chǎn)是以MSCI指數(shù)為標(biāo)的。全球有大約近7萬億美元資產(chǎn)以MSCI各種指數(shù)為基準,，有約1.4萬億美元的資產(chǎn)在追蹤MSCI新興市場指數(shù),。根據(jù)美林/蓋洛普的調(diào)查，約三分之二的歐洲大陸基金經(jīng)理使用MSCI為指數(shù)供貨商,。全球追蹤MSCI新興市場指數(shù)的基金達到336個,，總規(guī)模達到1.2萬億美元。
MSCI指數(shù)對世界各股市有著重大影響,。以我國臺灣地區(qū)股市為例,，MSCI自1988年起編制MSCI臺灣指數(shù)，但當(dāng)時臺灣地區(qū)對外資尚有不少限制,。以后,，MSCI將臺股指數(shù)納入其各項自由指數(shù)中，2000年將其權(quán)重調(diào)高,。隨即到當(dāng)年6月底止,，累積外資凈匯入臺灣股市的金額達229億美元,，以外資買賣上市股票金額計算全體外資買超1272億元。
我國臺灣股市如此,，韓國股市,、我國香港股市無不如此,。因此,，無論從哪方面看，納入MSCI,，對滬深A(yù)股來說才是大事件,。考慮到目前A股市場體量龐大且十分活躍,，并且正在加快開放步伐,，外資投資A股的渠道逐漸增多，額度也逐漸更加靈活,，未來國際指數(shù)體系,，無論是富時還是MSCI，逐步納入A股當(dāng)是大勢所趨,。
不過,，即便如此，MSCI下月是否會將滬深A(yù)股納入其中,，變數(shù)依然不少,。就是已搶先一步的FTSE指數(shù)也只是將A股當(dāng)作過渡性指數(shù)。對于A股,，他們都在試探,。
FTSE和MSCI指數(shù)能獲得國際機構(gòu)法人認同，作為資金配置的參考,，主要是基于其客觀性,、公正性、實用性,、參考性,、機動性和公開性。反過來,，兩大國際指數(shù)選股對象要求,，很大程度上也取決于對象的市場通達性。
顯然,，中國內(nèi)地資本市場的通達性,，逐步放寬QFII和RQFII門檻，開放滬港通及準備實施深港通等步驟,，已為國際資本所關(guān)注,。而市場通達性,，不但包括資本通達，還包括市場信息的通達,，這是中國內(nèi)地資本市場的短板,。而目前滬深A(yù)股市場難以遏制的激情，一方面使國際資本大賺其錢,，另一方面也使指數(shù)公司感覺不踏實,，畢竟滬深A(yù)股的大牛行情與中國經(jīng)濟指數(shù)不搭調(diào)。這大概也是FTSE和MSCI對滬深A(yù)股市場持謹慎態(tài)度的原因吧?
