9月4日,，歐洲央行公布9月利率決定,，將三大主要利率全面下調(diào)10個基點,。在疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重壓下，歐洲央行寬松政策再度加碼,。德拉吉表示將開始購買資產(chǎn)支持證券(ABS)。此舉意味著,，歐版量化寬松呼之欲出,。
美中日都遭遇到了后危機(jī)時代的經(jīng)濟(jì)困擾。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好,，但去量化寬松,，依然采取漸漸取消的方式。對于常態(tài)貨幣政策,，美聯(lián)儲主席耶倫也不敢給出明確的時間表,。中國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài),，采取的是調(diào)結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)改革方式，貨幣政策上還是謹(jǐn)小慎微,。日本很大膽,，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”射出了去通縮的“三支箭”，外加提高消費稅,。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)失常,，可以說是糟糕。8月份歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)迎來13個月的新低點,，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于降低歐元區(qū)失業(yè)率的標(biāo)準(zhǔn),。此外，歐元區(qū)8月份的通脹率降至0.3%,，相當(dāng)于歐洲央行2%目前的1/7,。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入停滯狀態(tài)，難以實現(xiàn)年度1%增長和通脹率達(dá)到7%的目標(biāo)值,。
歐元區(qū)萎靡的工廠產(chǎn)出,，以及受烏克蘭地緣政治危機(jī)的沖擊，經(jīng)濟(jì)制裁方和被制裁方可謂多敗俱傷,。從德國到法國和意大利,，都深受其害。當(dāng)然,，歐元區(qū)的內(nèi)源因素才是主因,。雖然歐洲央行很早就意識到實施量化寬松是解決歐洲危機(jī)的王道，但囿于區(qū)內(nèi)紛雜的爭議,，歐洲央行在此問題上變得猶豫不決,，只是采取降息的保守療法。歐洲央行耗費了寶貴的時間成本,，也眼看著美英日等伙伴通過量化寬松實現(xiàn)了可見的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。
歐洲央行行長德拉吉失去了耐心。9月5日的
《金融時報》社論稱“德拉吉調(diào)轉(zhuǎn)槍口抗通縮”,。對他而言,，傳統(tǒng)的貨幣手段已經(jīng)被用到極致，但效果寥寥,。他要有所作為,，除了在利率層面繼續(xù)挖潛，亦開始使用非傳統(tǒng)手段刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì),。按照他的計劃,，10月份歐洲央行將開始購買“資產(chǎn)擔(dān)保債券(ABS)”。這離歐洲央行大規(guī)模購買市場上的國債等資產(chǎn)，只有一步之遙,。
看得出,，從一再降息到購買有擔(dān)保的債權(quán)，作為歐洲央行行長的他,，顯然被太多的因素掣肘,。即使這輪離量化寬松最近的復(fù)蘇刺激政策，也還是在歐元區(qū)內(nèi)部引起了爭論,。歐元區(qū)老大德國和南歐國家的態(tài)度就不一致,。但從美日經(jīng)驗和歐元區(qū)的現(xiàn)實看，只有量化寬松一種選擇,。歐元區(qū)各國,，也只能按照這種節(jié)奏，開動歐元印鈔機(jī),，讓歐元流動性蓬勃起來,，形成歐元貶值“進(jìn)行時”。通脹可怕,，通縮也是大敵,，德拉吉雖有保留但已經(jīng)是奮不顧身的治療通縮之策，效果還有待觀察,。
歐版量化寬松雖差一步，但已經(jīng)在全球市場形成漣漪效應(yīng),。美國對此表現(xiàn)謹(jǐn)慎,，中國要求歐洲實施“負(fù)責(zé)任”的貨幣政策。負(fù)面影響是,，這一舉措恐在全球引發(fā)爭相貶值的貨幣戰(zhàn),。好的一面是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)若能從停滯到復(fù)蘇,，全球復(fù)蘇的基本面將大大改善,。
但是強(qiáng)刺激帶來的副作用是顯然的。歐元區(qū)不像美日英經(jīng)濟(jì)體,，內(nèi)部矛盾大,，執(zhí)行力有差異，就怕出現(xiàn)區(qū)內(nèi)刺激成效相互抵消的尷尬,。
