當(dāng)前房地產(chǎn)市場出現(xiàn)非常奇特的現(xiàn)象：一邊是杭州某樓盤因?yàn)榻祪r(jià)導(dǎo)致業(yè)主砸場,，另一邊是上海某樓盤成交均價(jià)漲了5000元只用了兩個(gè)小時(shí)全被搶光。樓市輿論一改去年下半年一來“空頭死絕”的情況,，對(duì)于當(dāng)下市場走向發(fā)生了嚴(yán)重分歧,。
一種觀點(diǎn)認(rèn)為像杭州、廣州等大城市出現(xiàn)降價(jià)潮預(yù)示著樓市進(jìn)入了下跌的“拐點(diǎn)”,，輔以香港樓市回調(diào),、很多中小城市出現(xiàn)的鬼城現(xiàn)象，以及某些地產(chǎn)大鱷們的看空言論,，更是增加了空頭們“唱空樓市”的信念,；另一種觀點(diǎn)是政府并不希望房價(jià)跌，而且剛性需求非常大,，再加上對(duì)沖儲(chǔ)蓄貶值等因素,，當(dāng)下樓市只不過暫時(shí)“休克”,，以規(guī)避因去年下半年暴漲被人關(guān)注的風(fēng)頭，一旦時(shí)機(jī)成熟,，仍會(huì)一炮沖天,，上演驚天大逆轉(zhuǎn)。
上述分析都在強(qiáng)調(diào)供求關(guān)系在樓市起著決定性作用,。但是,，當(dāng)房地產(chǎn)被放大為投資和投機(jī)工具之后，住房的屬性已經(jīng)從居住性功能演化為金融功能,。信心往往成為房價(jià)與成交量走勢的關(guān)鍵性因素,，當(dāng)出現(xiàn)極端的上漲預(yù)期與實(shí)際的搶購行為時(shí)，量價(jià)齊升也就是其必然結(jié)果,。自從1998年房地產(chǎn)市場化改革之后,，出現(xiàn)了十幾年大牛市，中國樓市也贏得了只漲不跌的傳奇,，最近兩次表演是2009年下半年與2013年下半年,，其理由與支撐以及過程基本是一個(gè)模子走出來的。
在房地產(chǎn)金融屬性的支配下,，信貸杠桿就成為房價(jià)漲跌的關(guān)鍵所在,。房地產(chǎn)是一個(gè)資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量信貸資金才能運(yùn)轉(zhuǎn),，大量信貸資金或明或暗地介入了這個(gè)市場,，從而引發(fā)了房地產(chǎn)市場供需嚴(yán)重失衡，房價(jià)大幅度上升,，成交量也隨著一輪一輪的搶購潮的掀起屢創(chuàng)新高,。房價(jià)走高以及成交量的增加，需要更多的信貸資金支持,，因此,，房地產(chǎn)不僅僅成為貨幣蓄洪池，房地產(chǎn)市場創(chuàng)造了大量信貸需求,，從而成為推動(dòng)信貸快速增長的推手,。即使信貸資金不增加，大量游資以及從其他行業(yè)游離出來的資本也在源源不斷地補(bǔ)充進(jìn)來,，從而形成了一個(gè)“信貸—房地產(chǎn)”雙向反饋循環(huán)體系,。
如果我們不是僅僅從某一個(gè)環(huán)節(jié)而是從整個(gè)運(yùn)動(dòng)過程來看，地價(jià)與房價(jià)通過信貸資金互為因果雙向循環(huán)就顯現(xiàn)出來,。這個(gè)由信貸打造的堅(jiān)不可摧的循環(huán)系統(tǒng)形成強(qiáng)大的吸引力,，將地方政府、銀行、投機(jī)客,、開發(fā)商以及普通購房者統(tǒng)攝其內(nèi),，形成了一個(gè)同榮共衰的體系。
這個(gè)看似堅(jiān)不可摧龐大體系,，已經(jīng)給整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成了重大威脅,。首先，將大量的真實(shí)需求者排除其外,，只得傾其家產(chǎn)或掏空三代儲(chǔ)蓄買一套房,，用以結(jié)婚成家；其次,，將巨量信貸資金錯(cuò)誤配置于此,，而大量真實(shí)需要信貸企業(yè)卻告貸無門，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整設(shè)置了最為龐大的障礙,，成為做空中國制造的典型力量,；其三，隨著房價(jià)上漲,，人們的生活成本與企業(yè)生產(chǎn)成本顯著上升,，社會(huì)區(qū)分成為一個(gè)有房者與無房者階層；其四,，也是最重要的，銀行與地方政府自愿深陷其中,，一旦一個(gè)微小沖擊演變成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，很容易爆發(fā)金融危機(jī)與大規(guī)模債務(wù)危機(jī)。
從當(dāng)下緊急程度來看,，第四個(gè)危險(xiǎn)的威脅性最大,。去年下半年樓市突然暴漲，與影子銀行危機(jī)以及地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不無關(guān)系,。隨著房價(jià)爆棚以及成交量大規(guī)模上漲,，這一危機(jī)暫時(shí)被躲過去了，但是,，也埋下了更大的隱患,。數(shù)據(jù)顯示，僅僅去年國內(nèi)就出現(xiàn)了12座新“鬼城”,。
雖然這只是三四線城市出現(xiàn)的局部現(xiàn)象,，但并非說大城市就有免死金牌，很多大城市也是依靠信貸與土地雙重循環(huán)才得以大規(guī)模擴(kuò)張,。在M2已經(jīng)超越百萬億背景下,，未來信貸擴(kuò)張速度是否放緩還是持續(xù)下去，就成為決定這場樓市多空大對(duì)決勝負(fù)的關(guān)鍵,。