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二季度GDP增長率為7.5%,。GDP增速已連續(xù)兩個季度下滑,，而且還有繼續(xù)下滑的可能性：出口形勢短期內(nèi)難以好轉(zhuǎn),；消費(fèi)增長比較穩(wěn)定,，但二季度對GDP增長的拉動減弱，下半年可能繼續(xù)減弱,；投資受預(yù)期的影響,，在出口和消費(fèi)缺乏亮點(diǎn)的情況下，繼續(xù)減速可能性很大,。
面對經(jīng)濟(jì)增速可能跌破7.5%的可能,，政府一般的做法是采取刺激政策。但是,，在現(xiàn)在的狀況下,，刺激政策首先會刺激地產(chǎn)、金融的擴(kuò)張,，使經(jīng)濟(jì)泡沫繼續(xù)膨脹,，埋藏下更大的風(fēng)險，而對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用并不大,。
今年以來,，整體經(jīng)濟(jì)狀況增速不快，很多城市的房價卻漲得飛快。5月,，在70個大中城市中,，新建商品住宅價格同比上漲的有69個，北上廣深的漲幅超過10%,，最高的廣州漲幅高達(dá)15.5%,。隨著房價上漲，土地出讓金大幅增收,，據(jù)報道,，北上廣今年上半年的土地出讓金已接近去年全年。一季度末,，地產(chǎn)開發(fā)人民幣貸款余額同比增長21.4%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期人民幣貸款余額（14.9%）的增速，更高于工業(yè)中長期貸款余額（3.2%）,、服務(wù)業(yè)中長期貸款余額（8.9%）的增速。
能跟上地產(chǎn)步伐的可能只有金融,。今年上半年,，社會融資規(guī)模為10.15萬億元，比上年同期多2.38萬億元,，同比增長31.8%,。在這些數(shù)字后面，是很多公司不把資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),，而是通過銀行理財,、委托貸款、信托貸款等渠道賺取“利差”,。
這些事例表明,，現(xiàn)在地產(chǎn)、金融占用資源的能力比實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)得多,，它們在經(jīng)濟(jì)增速下滑,、穩(wěn)健貨幣政策的環(huán)境下，尚且能夠快速壯大,；如果貨幣政策變得寬松,，它們更是會如魚得水，成為最大受益者,。正因?yàn)檎J(rèn)識到潛在的長遠(yuǎn)風(fēng)險,，主流輿論并沒有要求政府實(shí)施刺激政策。但同時,，我們也不能忽視經(jīng)濟(jì)增速下滑可能導(dǎo)致的風(fēng)險,。
風(fēng)險之一是失業(yè)人數(shù)增加。根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒2012》的數(shù)據(jù)，自1991年以來,，只有1998年和1999年的GDP增長率低于8%,，分別為7.8%和7.6%。下崗是我們對那個階段的沉痛記憶之一�,，F(xiàn)在的就業(yè)狀況比那時好得多,，但我們?nèi)圆荒芎鲆暿I(yè)人數(shù)增加的風(fēng)險。隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑,，城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)的凈增量從2010年的1365萬減少為2012年的1188萬,。如果今年經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)的凈增量可能減少至1100萬左右,。而高校應(yīng)屆畢業(yè)生超過600萬,，新增農(nóng)民工可能超過900萬。勞動力的供給超過需求,，結(jié)果將是更多的人失業(yè),。
風(fēng)險之二是居民收入增長減慢。今年上半年,，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比名義增長9.1%,；扣除價格因素實(shí)際增長6.5%。1999年以來,，只有2000年的城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增幅低于6.5%,，為6.4%；多數(shù)年份的增幅都在9%以上,。經(jīng)濟(jì)增速下滑將改變?nèi)藗儗κ杖朐鲩L的預(yù)期,。
收入增長預(yù)期的改變，不但會使消費(fèi)增長乏力,，而且將使房價失去一個重要的支撐因素,，可能成為房地產(chǎn)泡沫破滅的肇因。房地產(chǎn)泡沫破滅當(dāng)然是好事,，但它引發(fā)的連鎖反應(yīng)會給經(jīng)濟(jì)造成損害,，這是風(fēng)險之三。
刺激有風(fēng)險,，不刺激也有風(fēng)險,，宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨一個“兩難”困境。正如李克強(qiáng)總理在7月16日的經(jīng)濟(jì)形勢座談會上所言,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“兩難”問題增多了,。破解這樣的局面，需要智慧和勇氣,，需要新的視角和新的思路,。
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