李克強總理上月在宏觀形勢分析座談會上強調(diào),，把力氣更多放在推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級上,，依靠深化改革增強發(fā)展“后勁”,�,？偫淼脑捯馑荚偾宄贿^,，當(dāng)前要抓住的戰(zhàn)略機遇,，推動中國經(jīng)濟增長的“升級版”比在原有模式上拉動高增長更重要。據(jù)此,，宏觀經(jīng)濟形勢研究報告自然也該迅速改變反復(fù)糾結(jié)零點幾個百分點增長的短期分析思路,，而應(yīng)深對中國經(jīng)濟現(xiàn)階段的7.5％至8％之間的經(jīng)濟增長是否正常是否符合經(jīng)濟規(guī)律做出合理的分析,，政策影響的分析要符合政策實施和操作的規(guī)律和規(guī)則，切忌想當(dāng)然的牽強附會似是而非,。宏觀經(jīng)濟形勢的分析要加強所謂“中觀形勢分析”,，即行業(yè)和產(chǎn)業(yè)形勢分析，從行業(yè)形勢變化中去把握投資,、消費和進出口形勢的變化和經(jīng)濟的增長后勁，去把握中國經(jīng)濟“升級版”的態(tài)勢,。
確實，經(jīng)濟和金融形勢瞬息萬變,，通過發(fā)布報告，對一些當(dāng)期數(shù)據(jù)作即時的分析,，對判斷形勢是否變化軌跡有一定的意義,，對穩(wěn)定民心增強信心也有一定的作用。但現(xiàn)在形勢已變化,，雖然尚未徹底擺脫危機的影響,，但已不是危機狀態(tài)，如果繼續(xù)危機思維和危機的分析方式,，就可能誤判形勢誤導(dǎo)政策，也誤導(dǎo)資本市場的投資行為,。中國第一季度數(shù)據(jù)與預(yù)期不符的分析報告，引起國內(nèi)外資本市場的大起大落,，已印證了經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期解讀的誤導(dǎo)作用。宏觀形勢的分析應(yīng)該回歸尊重經(jīng)濟變化規(guī)律的思路上來了,。
首先,，發(fā)布宏觀經(jīng)濟,、金融形勢分析報告要尊重規(guī)律,。在常態(tài)運行的情況下，經(jīng)濟不會月度更不會每周出現(xiàn)明顯的實質(zhì)性變化,。宏觀形勢分析不必每周發(fā)布研究報告,，甚至月度報告也并非必要，因為在短期相對平穩(wěn)的形勢下,，相鄰月度數(shù)據(jù)不會包涵太多新信息,。頻繁的“周報”和“月報”容易不斷重復(fù)“判斷”和“預(yù)測”，重復(fù)解讀相關(guān)政策的每一個動作并不斷“制造”和強化政策“預(yù)期”,。這類違反經(jīng)濟變化基本規(guī)律的疊加和重復(fù)使用信息,，最終扭曲了信息，放大了信息的某些市場影響,，只會誤導(dǎo)大量不曾做功課的受眾,。所以，為尊重經(jīng)濟規(guī)律,，促使信息釋放正�,；斜匾侠斫档徒�(jīng)濟分析報告的頻率,。
其次,，對宏觀數(shù)據(jù)分析不要過度解讀更不要隨意發(fā)揮，要按照不同數(shù)據(jù)包含的信息和所反應(yīng)的經(jīng)濟狀態(tài),，做符合宏觀經(jīng)濟形勢變化規(guī)律的分析,。一般情況下，不該過分強調(diào)那些因常規(guī)性原因或季節(jié)性因素以及其他一些規(guī)律性原因引起的,，在國內(nèi)還有體制性原因造成的月度數(shù)據(jù)變化,，尤其不能刻意去尋找一些很牽強的理由以圖使解讀獲得某種新意。過于頻繁地評頭論足似是而非的解讀,，正如對同樣的信息重復(fù)使用,，或者說同樣的信息的疊加使用，都會放大數(shù)據(jù)釋放的信息的影響,。
國人現(xiàn)在越來越關(guān)心與自身密切相關(guān)的經(jīng)濟問題，但大多數(shù)人并不具備經(jīng)濟學(xué)基本知識,，特別是對CPI增長,、GDP增長、銀行信貸,、貨幣政策以及它們之間的復(fù)雜關(guān)系,，面對這些多數(shù)人似懂非懂又“被引導(dǎo)”成為特別關(guān)注的經(jīng)濟指標,，切忌信口開河的即興“分析”,。背離數(shù)據(jù)本身反映的范圍，不適宜地,、牽強地與大家關(guān)心的日常問題聯(lián)系起來,，容易誤導(dǎo)大眾用錯誤的思想方式關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù),，造成病態(tài)式的過度敏感的反應(yīng),，扭曲市場各方面的行為,，包括生產(chǎn)者行為、消費者行為和投資者行為,，這對大眾有百害而無一利。特別在資本市場上,，這種誤導(dǎo)的羊群效應(yīng)非常容易導(dǎo)致行情反規(guī)律的大起大落,。君不見,，近期國內(nèi)外資本市場不少又重復(fù)了一次這樣的情形么,？
對通脹和貨幣政策研究,，也不能停留在膚淺的數(shù)字解讀層面,。筆者認為,，當(dāng)下很有必要對通脹現(xiàn)象的本質(zhì),，通脹的規(guī)律，以及貨幣政策如何調(diào)控通脹保證經(jīng)濟的平穩(wěn)運行有更深入的探討,。
對宏觀政策的作用,，也不要簡單地與短期資本市場的投資聯(lián)系起來。比如新興產(chǎn)業(yè)的扶持政策的出臺,，并不意味著明天就該炒作相關(guān)的概念個股,；房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺,，也不意味著所有地產(chǎn)類股票明天就該被拋售。宏觀政策,、產(chǎn)業(yè)政策對投資的影響不管是利好還是利空都應(yīng)該通過對具體公司的分析來釋放，否則只不過是利用政策制造波動而已,。
還有，在當(dāng)前這個只看結(jié)果不問過程的年代,，特別要注意“預(yù)測”的隨意性和導(dǎo)向性。要知道,，在每個宏觀數(shù)據(jù)即將公布前發(fā)布一些猜謎似的“預(yù)測”,，對市場各方的心理預(yù)期會產(chǎn)生很大影響，頻繁制造與“預(yù)期不符”的所謂分析,，可能誤導(dǎo)市場,，還可能干擾相關(guān)決策,。筆者由此希望對宏觀指標的季度性預(yù)測結(jié)果,，要像其他分析預(yù)測那樣有必要的風(fēng)險披露和說明,，發(fā)布者當(dāng)相應(yīng)承擔(dān)責(zé)任,。
另外,，處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中,，筆者認為,，宏觀經(jīng)濟形勢研究理該更多關(guān)注有效投資需求,，關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進展,，關(guān)注新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成和新的增長點,，并深入分析,，從中發(fā)現(xiàn)具備成長性的投資領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)新生產(chǎn)力的突破口,，挖掘未來真正的經(jīng)濟活力,，這才有可能更準確地把握經(jīng)濟增長的大趨勢,。