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近期，部分新興市場國家遭遇熱錢撤離、經(jīng)濟增長放緩,、金融指標走差,。特別是一些發(fā)達國家的大型金融機構(gòu)不斷發(fā)布報告，預測繼次貸危機,、歐債危機后,，第三波金融危機將從新興市場引發(fā)，刺激了國際投資者脆弱的心理,。許多人開始動搖對新興市場國家的信心,，導致一些非理性撤資和資產(chǎn)保全行為。
實際上,，包括中國,、巴西等在內(nèi)的多數(shù)新興市場國家，目前宏觀經(jīng)濟基本面,、財政狀況,、外匯儲備、融資規(guī)模均處于合理水平,，并保持較發(fā)達國家更高增速,，絕大多數(shù)數(shù)據(jù)離引發(fā)金融危機的水平相去甚遠。盲目唱空這些新興市場國家,，純屬夸大其詞,。
新興市場國家經(jīng)濟確實面臨壓力：一是這些國家在經(jīng)歷本世紀以來較長時期的高增長后,，普遍從2011年開始進入下行周期。二是這些國家內(nèi)部長期存在貨幣錯配,，導致其金融體系相對脆弱,。由于這些國家大多需引進外資發(fā)展經(jīng)濟，匯率波動對其經(jīng)濟,、金融有較大影響,。當外部環(huán)境變化或本國經(jīng)濟下滑時，短期外資流出導致貨幣貶值,，會進一步放大風險,。三是發(fā)達國家量化寬松產(chǎn)生負面溢出效應，給新興市場經(jīng)濟體帶來貨幣升值和資產(chǎn)價格泡沫,。如今外界擔心美聯(lián)儲縮減量化寬松,，市場預期轉(zhuǎn)變，又導致短期內(nèi)資本大量撤離并引發(fā)市場波動,。
不過,，由于上述擔心就認為新興市場國家會進入金融危機狀態(tài)，實在有些過于輕率,。
首先,，隨著世界經(jīng)濟貿(mào)易格局演變，新興市場國家的經(jīng)濟實力和影響力顯著上升,。各國積累了大量外匯儲備,，增強了抵抗資本外逃等外部沖擊的能力。其次,，亞洲金融危機后,，新興市場國家總外債占總儲備的比率大幅下降，外債規(guī)模,、負債率都在國際公認安全范圍內(nèi),。其匯率制度和資本賬戶管理更加合理穩(wěn)健，與亞洲金融危機時不可同日而語,。再次,，雖然新興市場國家經(jīng)濟增長進入減速期，但與發(fā)達經(jīng)濟體相比仍表現(xiàn)不俗,。新興市場國家的經(jīng)濟基本面仍比較健康,，對直接投資具有吸引力。值得一提的是,，近期外逃資本主要是短期資本,，看好新興市場國家的中長期資本并不在其行列。這意味著，短期內(nèi)資本流出容易造成流動性不足,，甚至局部資金鏈斷裂,。但長期看，流動性減少有利于擠掉股市,、樓市泡沫,，使金融市場能更好服務實體經(jīng)濟。最后,，美聯(lián)儲退出量化寬松意味著美國經(jīng)濟復蘇趨勢明朗,，美國經(jīng)濟有望重新發(fā)揮世界經(jīng)濟火車頭作用，這對新興市場國家加速走出經(jīng)濟下行期是個利好消息,。
經(jīng)歷過上世紀亞洲金融危機和此次國際金融危機后，新興市場國家普遍關(guān)注利率,、匯率變化,，提高了宏觀經(jīng)濟和金融危機管理能力。各國還加強國際合作,，建立起有效的金融危機應對機制,。如東盟“10+3”通過清邁協(xié)議建立東亞外匯儲備庫，金磚國家也在籌建類似的金融合作機制,。
作為最大的新興市場國家,，中國的金融市場近期也出現(xiàn)一股恐慌情緒。無論是銀行間市場出現(xiàn)的所謂流動性緊張,，還是股市莫名暴跌,、人民幣匯率連跌，都是這種情緒的反映,。實際上,，正如以上分析，這些情緒是對風險的過度放大,。面對復雜多變的國際環(huán)境和經(jīng)濟下行風險,，我國已明確應對思路并及時采取有效舉措，那就是繼續(xù)堅定推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,，通過進一步深化體制機制改革,，打造中國經(jīng)濟“升級版”。具體到金融制度改革,，則是加快利率和匯率市場化步伐,，更好發(fā)揮金融優(yōu)化配置要素資源作用。
我國擁有巨額外匯儲備,，央行加強流動性管理的手段也更加多元,，經(jīng)驗更加豐富。更重要的是，有堅實經(jīng)濟基本面做后盾,。因此,，在保持清醒頭腦，不回避當前風險矛盾的同時,，人們更要對我國金融和經(jīng)濟發(fā)展保持充分信心,，不在“羊群效應”下盲目跟風炒作，金融危機的“自我實現(xiàn)”機制就會被切斷,。
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