新股發(fā)行本應(yīng)是一個(gè)股票市場最正常不過的事情，而今卻成為一個(gè)碰不得的敏感詞,，一丁點(diǎn)兒相關(guān)信息都能讓市場聞風(fēng)而動,。監(jiān)管層對此內(nèi)心著急，表面卻避之唯恐不及,。IPO為何讓人如此糾結(jié),？
停或不停都是問題
從去年年中到現(xiàn)在,，在股市的起起落落中,，熱點(diǎn)不斷變換,，但新股發(fā)行一直都是市場的焦點(diǎn),。先是在股市不斷下跌中被認(rèn)定為罪魁禍?zhǔn)祝獾礁鞣娇谡D筆伐,，后又在實(shí)質(zhì)性暫停后制造了股市“堰塞湖”,，猶如懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍,，愈發(fā)讓投資者心神不寧。
自去年二季度開始,，股市持續(xù)低迷,，投資者看不到希望。但與此形成強(qiáng)烈對比的是,，企業(yè)的IPO熱情不減,，隊(duì)越排越長。投資者不賺錢,，融資者照融不誤,，這一反差把A股市場重融資、輕投資的弊病暴露無遺,。
很多人認(rèn)為,，正是源源不斷的新企業(yè)上市抽走了股市資金，影響了投資者對未來的預(yù)期和信心,，應(yīng)立即暫停IPO,，讓股市休養(yǎng)生息。隨著股市的持續(xù)下跌,，這種呼聲越來越高,。
這把監(jiān)管層推向一個(gè)兩難選擇：如果不暫停IPO，難以承擔(dān)市場對其造成股市下跌的指責(zé),；如果暫停,，那么多排隊(duì)的企業(yè)怎么辦？重啟的時(shí)候怎么辦,？但在各方壓力下,，IPO最終停發(fā)停審，可其中各種糾結(jié)讓監(jiān)管層始終不敢公開承認(rèn)這一事實(shí),。
毫無疑問,，在美國市場上，很少有投資者會為擴(kuò)容而擔(dān)憂,，因?yàn)槟芊癜l(fā)行成功,、發(fā)行價(jià)格多少都由市場說了算。如果市場不好,，那么新股發(fā)行自然慘淡,。但在A股市場，新股發(fā)行卻被認(rèn)為是影響行情,、甚至影響穩(wěn)定的頭號因素,。IPO緣何承載如此重任？
客觀來講,，IPO對股市的影響從一定程度上被市場放大了,，有些時(shí)候甚至成為股市下跌的替罪羊,，但正是中國股市自身的畸形使其承受了不可承受之重。
試想,，如果企業(yè)過發(fā)審會后就拿到批文,，由其自主決定何時(shí)上市，節(jié)奏由其自己把握,，還會出現(xiàn)監(jiān)管層被動暫停IPO的情況嗎,？如果企業(yè)以什么價(jià)格發(fā)行能夠完全讓市場來決定，還會出現(xiàn)發(fā)行價(jià)格與二級市場價(jià)格嚴(yán)重脫離的局面嗎,？如果少一些造假上市,、業(yè)績變臉，多一些回報(bào)給投資者,，投資者還會對IPO那樣痛恨嗎,？
正如監(jiān)管層被寄以“救市”的厚望一樣，暫停新股發(fā)行總是被作為維護(hù)市場穩(wěn)定的“殺手锏”屢屢使用,，這只能說明規(guī)則制度的不完善,，中國股市的不成熟。
如果說去年的暫停是在輿論和維穩(wěn)壓力下的無奈之舉,，那么如今,，面對數(shù)百家排隊(duì)等待發(fā)行上市的企業(yè)，面對一個(gè)投融資功能皆失的股市,，重啟新股發(fā)行勢在必行,。
無論是當(dāng)時(shí)的暫停，還是如今面臨重啟,，各方意見都極不一致,，爭論很大。股市低迷中,，很多觀點(diǎn)認(rèn)為,，新股發(fā)行帶來的擴(kuò)容，增加了股票供應(yīng)量,，拉低了股票價(jià)格,，應(yīng)該減少供應(yīng)甚至停止供應(yīng)以穩(wěn)定股價(jià)。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為,，股市低迷緣于信心不足,，暫停新股供應(yīng)不僅不會起到穩(wěn)定作用，反而會進(jìn)一步損害投資者信心,。
不管怎樣,，有一點(diǎn)共識是：沒有融資的市場是殘缺的，一個(gè)正常的市場不能長期沒有新股上市,。盡管人們對IPO依然畏懼,，但這一天終要到來；盡管重啟IPO是個(gè)棘手的難題,，但這是道繞不過去的坎兒,，監(jiān)管層和市場終要面對。