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周四（8月22日）回購利率有所回升,，債市現(xiàn)券漲跌互現(xiàn),，上證國債、企業(yè)債指數(shù)繼續(xù)高位徘徊,，可轉(zhuǎn)債大多小幅收低,。
央行本周兩次啟動(dòng)逆回購，周二和周四合計(jì)注入超過3600億元資金,，其效果接近一次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),。有分析人士認(rèn)為逆回購到期時(shí)降準(zhǔn)順理成章，但也可能是未來央行逆回購常態(tài)化,。從釋放流動(dòng)性的角度看,，逆回購也是投放基礎(chǔ)貨幣的一種形式，基本上能夠替代降準(zhǔn)作用,，而且回購操作本身對于金融機(jī)構(gòu)更有針對性,，央行行長周小川近期亦表示不排除采用任何貨幣政策工具。數(shù)據(jù)顯示今年前7個(gè)月外匯占款僅新增約3000億元,，雖然也進(jìn)行了兩次降準(zhǔn),，釋放了部分流動(dòng)性，但正如央行在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中所述,，當(dāng)前主要問題是寬松政策無法有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),，而不是寬松程度不夠。不過,，總體而言，在外匯占款不足、穩(wěn)增長壓力持續(xù),、銀行間市場資金繃緊的背景下,，金融機(jī)構(gòu)長期維系著較高的準(zhǔn)備金率水平并不適合，預(yù)計(jì)未來央行在逆回購操作常態(tài)化的情況下仍會(huì)適時(shí)降低存準(zhǔn)率,。
溫總理近日在浙江調(diào)研時(shí)表示,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面是好的，一些領(lǐng)域出現(xiàn)積極變化,，投資,、消費(fèi)穩(wěn)定增長，東部地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增速7月份緩慢回升,，勞動(dòng)力市場總體平穩(wěn),，有能力有信心實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示通脹壓力進(jìn)一步消退,，較低的CPI數(shù)據(jù)讓央行貨幣政策仍有騰挪空間,。由于近期通脹回落，CPI已經(jīng)持續(xù)3個(gè)月低于存款基準(zhǔn)利率,，未來隨著物價(jià)漲幅進(jìn)一步得到控制,，央行仍有降息空間，長期看對于債市有正面影響,。但是去年7月CPI達(dá)到高位后逐步回落,，隨著翹尾因素的消除，8月CPI或小幅回升,；一些新項(xiàng)目陸續(xù)開工或拉動(dòng)工業(yè)品價(jià)格上升,，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格居高不下，最終也會(huì)傳導(dǎo)到消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上來,。此外,，近期油價(jià)和部分公用事業(yè)價(jià)格調(diào)升，也會(huì)對CPI產(chǎn)生影響,。
盡管近期部分債券品種出現(xiàn)獲利回吐,，但總體來看今年債券表現(xiàn)不錯(cuò)，很多信用債延續(xù)去年四季度的漲勢大幅走高,，凈價(jià)漲幅都超過10%,，算上利息收入，半年有15%左右的收益,�,？赡芤恍﹤鸾�(jīng)理滿足于上半年較高的回報(bào)，近期減持了一些漲幅較大的企業(yè)債,，并從資產(chǎn)配置角度考慮買入一些存續(xù)期較短的國債,。但從較長周期看,，企業(yè)債的漲幅始終要大于國債。
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