物價總水平漲幅開始回落,、PMI升至榮枯線之上這兩個信號,，對于穩(wěn)定市場信心很有積極意義,。這有可能使抗通脹到年底退居次要地位。制造業(yè)的回暖顯示出目前中國整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況良好,，宏觀政策穩(wěn)健的基礎(chǔ)牢固,，政策放松幾率不大，而部分微調(diào)的概率大增,。
溫家寶總理本周初在天津?yàn)I海新區(qū)調(diào)研并主持召開天津,、內(nèi)蒙古、江蘇,、山東四�,。▍^(qū)、市）經(jīng)濟(jì)形勢座談會時表示,，要正確認(rèn)識當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢,，準(zhǔn)確判斷經(jīng)濟(jì)走勢，把握好宏觀調(diào)控的方向,、力度和節(jié)奏,，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸總量的合理增長,，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),，提高金融服務(wù)水平。
此時此刻,，各方自然特別留意溫總理所言的“適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”,，因?yàn)槠渲兴鶄鬟_(dá)的信號非常清晰，對于我們判斷下一步宏觀經(jīng)濟(jì)走勢有著積極的作用,。
說到“適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”,，有幾個背景不得不提。
國家發(fā)改委副主任彭森早幾天在“第九屆中國改革論壇”上表示,，8月以來,，物價總水平漲幅開始回落，年內(nèi)價格運(yùn)行拐點(diǎn)特征已得到確認(rèn),，預(yù)計今年后兩個月CPI同比漲幅可以控制在5.0%以下,。相比于彭森的表態(tài)，來自統(tǒng)計局的食品價格數(shù)據(jù)也頗具說服力,。10月中旬,，我國50個城市主要食品平均價格變動情況顯示，29種食品價格有18種呈現(xiàn)下跌趨勢,，僅7種食品價格上漲,，有4種食品價格則與10月上旬持平。這顯示出物價管理措施效果進(jìn)一步顯現(xiàn),。而商務(wù)部25日公布的數(shù)據(jù)顯示,，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品價格在上周繼續(xù)回落,，而這已是該數(shù)據(jù)連續(xù)兩周下滑。蔬菜和禽肉價格也繼續(xù)下跌,，尤其是豬肉價格降幅擴(kuò)大,，這將顯著降低CPI漲幅的上行壓力。目前,，眾多研究機(jī)構(gòu)大多預(yù)期10月CPI漲幅將明顯回落,，年內(nèi)CPI漲幅逐漸走低幾成定局。
也是在本周初,，匯豐銀行公布了反映中小企業(yè)運(yùn)行情況的10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI),，由于生產(chǎn)成本趨穩(wěn)，10月PMI從9月的49.9強(qiáng)勢反彈至51.1,，創(chuàng)下了近5個月來新高,，成功升至50的榮枯線之上。說明當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況比此前市場預(yù)期的要好,。
無疑,，這兩個信號對于穩(wěn)定市場信心有著積極的作用�,？梢赃@樣說,，在物價得到控制之后，抗通脹任務(wù)有可能到年底退居到次要地位,。制造業(yè)的穩(wěn)步回暖顯示出目前中國整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況良好,，宏觀政策穩(wěn)健的基礎(chǔ)牢固，政策放松幾率不大,，而做出部分微調(diào)的概率大增,。
以當(dāng)下中國宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢而論，外界所擔(dān)心的“硬著陸”風(fēng)險已降至微乎其微的地步,。國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季國內(nèi)生產(chǎn)總值按可比價格計，同比增長9.4%,。分季度看,，首季同比增長9.7%，二季增長9.5%,，三季增長9.1%,。雖然三季度GDP回落幅度超過市場預(yù)期，但并未出現(xiàn)大幅度下滑,。而且，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇每況愈下的背景下,，中國經(jīng)濟(jì)能有這樣的增速無疑是很有吸引力的,。當(dāng)然,，目前依然面臨著很大壓力，物價走勢并不穩(wěn)定,，國際油價在下跌之后,，近日再次大幅上揚(yáng)，國內(nèi)房地產(chǎn)市場還處于持續(xù)的觀望,，房價仍然存在較大的不確定性,。再加上負(fù)利率，這些都使得政策難有大幅調(diào)整和放松的余地,。
不過,，也正是物價形勢的好轉(zhuǎn)，給宏觀政策在某些領(lǐng)域的調(diào)整留下了空間,。就目前而言,，相關(guān)政策適時、適度的預(yù)調(diào),、微調(diào),，將主要體現(xiàn)在促進(jìn)中小企業(yè)貸款、地方政府債試點(diǎn),、以及鐵路建設(shè)投資這幾個方面,。尤其在中小企業(yè)貸款方面，由于涉及民間金融借貸問題,，或?qū)⑦M(jìn)一步出臺具體措施,，以促進(jìn)民間資本的陽光化，而從長遠(yuǎn)角度看,，當(dāng)然是將進(jìn)一步推動利率市場化改革,。
近期各地民間借貸風(fēng)險頻發(fā)。借貸危機(jī)已從浙江蔓延到江蘇,、福建,、河南、內(nèi)蒙古等省區(qū),。為了緩解中小企業(yè)的貸款難問題,，早在10月12日，國務(wù)院常務(wù)會議研究就確定了九條支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融,、財稅政策措施,，被稱為“國九條”。隨后,，繼財政部24日宣布對金融機(jī)構(gòu)與小微型企業(yè)借款合同免征印花稅后,，銀監(jiān)會前天又發(fā)布了支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知，在前期出臺的“銀十條”基礎(chǔ)上,，提出更為具體的差別化監(jiān)管和激勵政策,，鼓勵商業(yè)銀行支持小微企業(yè),。值得一提的是，其中包括允許商業(yè)銀行發(fā)行小型微型企業(yè)專項金融債,。
另外,，還可能會調(diào)整的是交通領(lǐng)域。交通運(yùn)輸部的調(diào)研顯示,，目前公路建設(shè)存在資金鏈條斷裂的風(fēng)險,，部分省份甚至連續(xù)兩三個月無資金支付給施工企業(yè)，個別工程項目處于停工和半停工的狀態(tài),。因?yàn)橘Y金短缺,，預(yù)計全年資金到位率可能會比去年下降25個百分點(diǎn)，實(shí)際完成工程量可能會比計劃下降20%左右,，鐵路系統(tǒng)的矛盾可能集中爆發(fā),。為緩解矛盾，在財政部減免相關(guān)稅費(fèi)的支持下,，鐵道部已發(fā)行了今年第一期鐵路建設(shè)債券,，募集資金200億元。
再一個可能微調(diào)的,，估計就是地方政府債務(wù)了,，對此，現(xiàn)在已有了試點(diǎn)性政策,，雖然目前還算不上是實(shí)質(zhì)性的市政債,，但這對解決未來地方政府平臺融資的問題提供了一條解決途徑。當(dāng)然,，也需要注意這個口子帶來的財政體制的矛盾,。
由于歐債問題目前遲遲難以解決，所以接下來出口有可能出現(xiàn)負(fù)增長的局面,。這樣就得靠消費(fèi)提升了,。所以消費(fèi)領(lǐng)域也值得關(guān)注，本周二,，商務(wù)部,、財政部和央行聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于“十二五”時期做好擴(kuò)大消費(fèi)工作的意見》，明確了商務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)思想,、基本原則,。商務(wù)部計劃從明年起，每年確定一個月為“消費(fèi)促進(jìn)月”,，在全國范圍內(nèi)統(tǒng)一開展以“擴(kuò)消費(fèi),、促發(fā)展、惠民生”為主題的促銷活動。這當(dāng)然是宏觀政策微調(diào)的一個表現(xiàn),。
