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高利貸成因復(fù)雜，自古有之。本次溫州,、鄂爾多斯等地發(fā)生的高利貸風(fēng)波，從投資群體和貸款群體兩方面進(jìn)行分析,，可以發(fā)現(xiàn)它的出現(xiàn)，隱藏著某種必然,。
近年來,，居民收入成持續(xù)增加之勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，自2008年到2010年的3年間,，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入名義增長(zhǎng)率分別為8.4%、9.8%和11.3%,，今年前3個(gè)季度數(shù)據(jù)更顯示出高達(dá)13.7%的同比增長(zhǎng),。增長(zhǎng)的收入除了一部分用來滿足日常消費(fèi)外，剩余部分的財(cái)產(chǎn)如何處理,，是越來越多中國(guó)老百姓面臨的問題,。去年四季度央行的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查顯示，在物價(jià)滿意度跌至11年最低的同時(shí),，45.2％的城鎮(zhèn)居民傾向于“更多投資”，這是投資首次取代儲(chǔ)蓄成為居民理財(cái)?shù)牡谝贿x擇,。今年前三季度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）為5.7%,，而一年期定期存款利率僅為3.5%，實(shí)際利率為負(fù),。同時(shí),，約多達(dá)70%的居民認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”,。高通脹環(huán)境下,，“儲(chǔ)蓄存款虧”的概念越來越深入人心。
當(dāng)儲(chǔ)蓄需求部分轉(zhuǎn)化為投資需求時(shí),，人們卻發(fā)現(xiàn)擺在自己面前的投資渠道并不豐富,。貴金屬、商品期貨,、私募股權(quán)等投資或由于資金門檻太高,，或由于專業(yè)性太強(qiáng)而并不為人熟知，參與者為數(shù)不多；境外投資方面,，由于外匯管制,，更是困難重重。今年三季度儲(chǔ)戶調(diào)查顯示,，在各主要投資方式中,，選擇“房地產(chǎn)投資”的居民占23.6%，其他依次為“基金理財(cái)產(chǎn)品”21.3%,，“債券投資”14.2%和“股票投資”9.2%,。
盡管地產(chǎn)投資仍是居民投資的首選，但一方面資金門檻普遍較高,，而且自從各地陸續(xù)出臺(tái)樓市限購(gòu)政策后,，很多居民不再具備投資地產(chǎn)的資格�,；甬a(chǎn)品今年以來也是虧損,。理財(cái)產(chǎn)品今年受到大眾追捧，年化收益率從1%到10%不等,；債券方面,，上證國(guó)債指數(shù)2010年漲幅為3.21%，今年為2.56%,，中證公司債指數(shù)2010年漲幅8.35%,，今年以來僅為1.13%；股票方面,，2010年滬深300指數(shù)下跌12.45%,，今年以來跌幅為12.72%。值得一提的是,，三季度股票投資的意愿已經(jīng)降至2009
年以來最低水平,。
在上述背景下，民間高利貸堪稱“雪中送炭”,。民間高利貸的月息保守估計(jì)高達(dá)2%,，名義年利率為24%。實(shí)際上,，由于付款方式為每月付息,，復(fù)利計(jì)算的年化收益率更是高達(dá)26.8%。另一方面,，民間高利貸的資金門檻非常低,，一般幾萬元即可參與。
最重要的是,，在投資者心中,，這種投資是“安全”的。這種安全感是否可靠暫且按下不表，從投資心理上看,，安全感主要來自于三方面,，一是歷史經(jīng)驗(yàn)——“每個(gè)月都安全收到了利息”，在資金剛剛借出的時(shí)候,，投資人或許還有所擔(dān)心,，但時(shí)間一長(zhǎng)，只要每個(gè)月都按時(shí)收息,，自然就放松警惕,，理所應(yīng)當(dāng)?shù)赜X得這是一種安全的投資；二是從眾效應(yīng)——“大家都參與,，應(yīng)該沒問題”,，當(dāng)周圍大多數(shù)人都參與高利貸的時(shí)候，投資者會(huì)產(chǎn)生對(duì)群體決策的依賴心理,；三是抵押擔(dān)�,！胺凑龑�(duì)方有實(shí)業(yè)”，投資者在出借資金時(shí),，往往要求借款人具有實(shí)業(yè),，有些甚至?xí)蟮盅骸．?dāng)實(shí)業(yè)和抵押品價(jià)格遠(yuǎn)高于借款金額時(shí),，能夠給投資者帶來莫大的安全感,。
借高利貸的人也不是傻瓜，25%左右的年利率,，在投資者眼中有多誘人,，在他們眼中就有多殘酷。高利貸引發(fā)的悲劇,，現(xiàn)實(shí),、影視作品里太多了。既然如此,，就產(chǎn)生了兩個(gè)問題，一是為什么要選擇高利貸,？二是何以承受高利貸,？
第一個(gè)問題“為什么要選擇高利貸”，答案是明確而又殘酷的,，因?yàn)闆]有選擇,。
在現(xiàn)行的金融體制下，從金融系統(tǒng)貸款并不容易,。首先,，我國(guó)信用體制建設(shè)不完善，貸款時(shí)首先對(duì)抵押和擔(dān)保提出硬性要求，但是很多中小企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)較少,，不擁有足夠的抵押品,，或抵押品的價(jià)值不能滿足資金的需要；其次中小企業(yè)由于規(guī)模較小,、運(yùn)營(yíng)不完善,、不規(guī)范、現(xiàn)金流不穩(wěn)定等因素,，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)普遍高于大企業(yè),，本著風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的原則，應(yīng)適用比大企業(yè)更高的利率,。但在利率管制下,，銀行不可避免地傾向低風(fēng)險(xiǎn)的大企業(yè)，這在信貸規(guī)模配額制度下顯得尤為明顯,；第三,，為控制風(fēng)險(xiǎn)，銀行普遍實(shí)行貸款第一責(zé)任人制和貸款責(zé)任終生制,，貸款項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),，責(zé)任人將受嚴(yán)厲懲罰，但激勵(lì)機(jī)制并不與之相匹配,。因此本著趨利避害的本能,，銀行負(fù)責(zé)人“寧可不貸，也不能亂貸”,，從而不愿意在解決中小企業(yè)融資難的問題上多費(fèi)周折,。
雖然這個(gè)問題已引起相關(guān)方面的重視并出臺(tái)了一系列措施，但收效甚微,，在需要融資的時(shí)候,，民間高利貸幾乎是擺在大多數(shù)中小企業(yè)主面前的唯一出路。為什么選擇高利貸,？因?yàn)闆]有選擇,。
第二個(gè)問題“何以承受高利貸”，這又分兩種情況：一種是不得不承受的陰沉霧靄,，第二種是杠桿效應(yīng)的迷人香氣,。
第一種情況，他們本質(zhì)上是不愿意借高利貸的,，但遇到燃眉之急,。一般來說，這種情況的貸款人具有比較好的償還能力,，只是短期內(nèi)現(xiàn)金流不能匹配而已,。他們對(duì)于高額利息有切膚的體會(huì),，往往資金情況一有好轉(zhuǎn)便選擇還貸。這類群體不是形成這輪民間高利貸風(fēng)潮的主因和高利息的推動(dòng)者,。
第二種情況是被財(cái)富的杠桿效應(yīng)所誘惑,。經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，當(dāng)資產(chǎn)收益率高于借款成本時(shí),，借款有利于提高自有資金收益,。這些人之所以要使用高利貸，是因?yàn)樗麄冃牡状_定,，自己投資的項(xiàng)目能取得比高利貸更高的收益,。他們信心滿滿，甚至并不覺得利息高,。上文提到,，高利貸的收益率高達(dá)25%，這不禁讓人感到奇怪,，到底什么投資能帶來遠(yuǎn)超25%的收益,，使之對(duì)高利貸趨之若鶩呢？答案公眾早已心知肚明,，很多人會(huì)不假思索地回答“地產(chǎn),！”。
地產(chǎn)高利潤(rùn)的成因及其帶來的社會(huì)問題,，命題太大,，本文不就此展開討論。現(xiàn)實(shí)情況是由于前幾年地產(chǎn)蓬勃的發(fā)展走勢(shì),，給貸款人帶來了巨大的信心,，“房?jī)r(jià)只漲不跌”的信念和實(shí)證數(shù)據(jù)的支持，不管對(duì)投資群體還是對(duì)貸款群體都是一種巨大的安慰,。茫然無措,、投資無門的民間資本和渴求借助財(cái)務(wù)杠桿一夜暴富的地產(chǎn)投機(jī)一拍即合，高利貸看似一種偶發(fā)現(xiàn)象,，其實(shí)卻隱藏著一種現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制下的必然,，仔細(xì)看來，其實(shí)不管是投資人還是貸款人,，似乎都沒有什么選擇,。
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