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在加息抑制通脹方面,，中國不是獨(dú)行者。繼中國央行6日宣布加息0.25個百分點(diǎn)后,，歐洲央行7日跟進(jìn),，將歐元區(qū)主導(dǎo)利率由1.25%升至1.50%。中國證券報認(rèn)為,，通過加息實現(xiàn)總需求和價格雙雙下行,，不僅將對國際大宗商品價格產(chǎn)生顯著的下拉作用，也可能使飽受油價上升壓力的美國通脹有所緩解,，借此為中國宏觀調(diào)控政策贏得更多時間,。
當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)“兩重天”格局：主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力,，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長,。但在經(jīng)濟(jì)增長分化的同時，全球經(jīng)濟(jì)體擁有一大共性,，即前期寬松政策帶來后遺癥——通脹,。
今年以來，部分發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體通脹率有所上升,，新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力持續(xù)較大,。美國5月CPI同比上漲3.6%，為2008年10月以來最大漲幅,。美國不計食品與能源價格的核心CPI5月環(huán)比上漲0.3%,，為2008年7月來最大漲幅。自去年11月以來,，歐元區(qū)通脹率一直高于歐洲央行制定的“接近但低于2%”的通脹目標(biāo),，6月通脹率初值為2.7%。日本5月核心CPI同比上漲0.6%,，連續(xù)第二個月上漲,。在新興市場經(jīng)濟(jì)體中，巴西,、印度,、南非和中國都面臨不同程度的通脹壓力。
面對通脹壓力,，部分新興經(jīng)濟(jì)體央行頂住熱錢流入的壓力,，繼續(xù)加息。俄羅斯,、越南,、印度央行紛紛上調(diào)利率或外匯存款準(zhǔn)備金率,。本周中國央行和歐洲央行相繼宣布加息0.25個百分點(diǎn)。分析人士表示,，中國央行此次加息的時機(jī)可謂巧妙,。參照近期國際投資銀行唱空中國經(jīng)濟(jì)的表態(tài)，短期內(nèi)熱錢涌入壓力可能下降,。
加息的目的不言而喻,，加息的效果尚待觀察。
毫無疑問,，去年以來,，央行5次加息，12次提高存款準(zhǔn)備金率,，已對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,。工業(yè)增加值同比增速連續(xù)兩個月放緩，第二產(chǎn)業(yè)用電量增速連續(xù)兩個月放緩,，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）連續(xù)3個月回落,。無論從當(dāng)季增速還是累計增速來看,，中國經(jīng)濟(jì)放緩勢頭都已比較明顯,。
政策收緊帶來經(jīng)濟(jì)增速的下降。如果經(jīng)濟(jì)增速放緩,，通脹走勢將一目了然,。分析人士認(rèn)為，如果通過加息等手段實現(xiàn)總需求和價格一起下行,，那將是宏觀調(diào)控最佳結(jié)果,。
近年來，作為全球經(jīng)濟(jì)增長重要引擎,，中國對能源等大宗商品的依存度居高不下,，在一定程度上支撐國際大宗商品價格。當(dāng)中國政府投資增速開始顯著放緩時,，全球大宗商品價格將出現(xiàn)下跌,。美國一直致力于通過制造通脹的方式來轉(zhuǎn)移危機(jī)，而貨幣到通脹的傳導(dǎo)需要實際需求變化這一載體,，中國即是這個載體的重要組成,。因此，降低經(jīng)濟(jì)增速,，減少對國際市場依賴,，有利于緩解輸入型通脹壓力。
中國以加息降低投資減速,，這對美國政策選擇可能產(chǎn)生正效應(yīng),。二季度美國各項數(shù)據(jù)走勢均不樂觀,，主要原因是油價抬升企業(yè)成本并抑制家庭消費(fèi)。如果油價大幅回落,，在第二輪量化寬松政策結(jié)束后,，美聯(lián)儲的觀察間歇期更為充裕，或?qū)橹袊暧^經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整贏取更多時間,。
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