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薩默斯堪稱美國財(cái)經(jīng)領(lǐng)域?qū)W而優(yōu)則仕的代表人物,，近30年時(shí)間里,，他一直在哈佛大學(xué)教授與政府財(cái)經(jīng)要員兩個(gè)角色之間“擺渡”,。
作為哈佛大學(xué)史上最年輕的終身教授,，薩默斯有很多開創(chuàng)性研究，比如,，政府出臺(tái)一項(xiàng)增減稅政策之后,，對(duì)相關(guān)公司的影響如何量化評(píng)估？由于數(shù)據(jù)很難采集,，這是一個(gè)近乎無解的難題,。薩默斯沒有去構(gòu)建復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)模型，而是在股市里按圖索驥：計(jì)算相關(guān)公司股價(jià)在政府宣布增減稅前后的變化,，其差額就是政策的影響值——因?yàn)樵谝粋�(gè)高效的股市里,，股價(jià)是冶煉各類信息的大熔爐。
如果把薩默斯的“索驥”法寶移植到國內(nèi)資本市場(chǎng),，其結(jié)果會(huì)怎么樣呢,？
我們不妨先看看近10年中國經(jīng)濟(jì)與A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)對(duì)比。2000年末,，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為9.92萬億元,，而到2010年時(shí)，我國GDP規(guī)模驟增至39.79萬億元,，躍居世界第二,。這意味在10年時(shí)間里，我國GDP增幅高達(dá)301%,！2000年底,，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2073點(diǎn)，而去年該指數(shù)收?qǐng)?bào)2808點(diǎn),，期間漲幅僅為35.4%,。如果按今年上半年的數(shù)據(jù)測(cè)算，那么近10年我國GDP增幅高達(dá)333%,，而股指漲幅則收窄至33.2%,！特別是，自2007年以來,，滬指雖曾脈沖式觸摸6124點(diǎn),，但近4年半時(shí)間里基本在2700點(diǎn)附近打轉(zhuǎn)。
中國經(jīng)濟(jì)亮麗的數(shù)據(jù)足可讓股市汗顏,。如果說近10年中國經(jīng)濟(jì)搭乘的是高鐵,，那么股市基本上是在坐老爺車；如果你是4年前上車的，那么很不幸,，這臺(tái)老爺車基本沒動(dòng)窩,，不僅跑輸物價(jià)指數(shù)（CPI），還跑不過銀行利息——這期間,，國內(nèi)資產(chǎn)大幅飆升，一大批新貴借助上市身價(jià)倍增,，坐在老爺車?yán)锏哪�,，是否還能從容淡定？“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”,，這條歐美市場(chǎng)的股市箴言,，在中國顯然水土不服：宏觀經(jīng)濟(jì)走出10年大牛市，而股市往往是“天無三日晴”,！333%VS.33.2%,，近10年中國股市與經(jīng)濟(jì)相差10倍，這足以表明——中國股市尚不能反映宏觀經(jīng)濟(jì),，有時(shí)候還背道而馳,。
在微觀層面，估計(jì)也會(huì)讓薩默斯一頭霧水,。在中國資本市場(chǎng),，一項(xiàng)重要政策面世，總會(huì)有人先知先覺,，等到真的出臺(tái)時(shí),，市場(chǎng)往往視為“利好出盡是利空”。這也難怪,，連GDP,、CPI這類屬于國家機(jī)密的數(shù)據(jù)，都能被國外機(jī)構(gòu)連續(xù)精準(zhǔn)“預(yù)測(cè)”,，更不要說行業(yè)決策,、券商借殼、整體上市之類信息,，總能被“�,；薄ⅰ芭Ｉⅰ本珳�(zhǔn)“捕獲”,，于是消息公布之日,，就是潛伏者清倉走人之時(shí)。如果薩默斯想從A股市場(chǎng)來求解,，必定會(huì)很糾結(jié)——明明是利好政策,，股價(jià)為何不漲反跌呢?
中國資本市場(chǎng)已過弱冠之年，上市公司家數(shù)銜枚突進(jìn)，股市總市值躍居全球三甲,，但是我們也必須正視,，中國股市畢竟脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，誠實(shí)守信的契約精神知易行難,，健康可持續(xù)發(fā)展的股權(quán)文化尚在孕育之中,。當(dāng)然，中國股市與經(jīng)濟(jì)不匹配,，還有體制,、機(jī)制等諸多深層次的原因。因此,，市場(chǎng)化終究是一個(gè)長期的過程,，其發(fā)展路徑是無法截彎取直的，這就注定我們從“新興+轉(zhuǎn)軌”走向成熟市場(chǎng),，依然需要補(bǔ)課,、更加注重質(zhì)的提升。
中國經(jīng)濟(jì)傷不起,，中國股市同樣傷不起,。一個(gè)高效的市場(chǎng)必須是買賣雙方平等博弈的市場(chǎng)，今年以來出現(xiàn)的大面積破發(fā)現(xiàn)象,，就是代表買方的投資者
“被迫著發(fā)出最后的吼聲”,。當(dāng)前，應(yīng)切實(shí)鼓勵(lì)包括養(yǎng)老基金在內(nèi)的長線資金入市,，推動(dòng)各類市場(chǎng)主體歸位盡職,，堅(jiān)決斬?cái)嗖划?dāng)利益集團(tuán)伸向股市的黑手，持續(xù)高壓嚴(yán)打內(nèi)幕交易,，盡快建立直接退市機(jī)制,，讓造假上市、失信公司盡快“裸退”,。如此,，方能恢復(fù)市場(chǎng)的本色，切實(shí)增加投資者的財(cái)產(chǎn)性收入,，把A股市場(chǎng)建成真正的投資市場(chǎng),。
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