有越來(lái)越多的人主張放松貨幣，或者寄希望于貨幣寬松政策再次拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，這是不負(fù)責(zé)任的,。繼續(xù)大規(guī)模投放貨幣的唯一結(jié)果是催生資本貨幣市場(chǎng)的惡性泡沫,，而無(wú)法刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
希望放松貨幣者有三大理由：全球經(jīng)濟(jì)增速放緩,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降,，中小企業(yè)融資難。
這三大理由都站不住腳,。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩并不是貨幣緊縮的結(jié)果,，而是全球經(jīng)濟(jì)周期作用的結(jié)果，后金融危機(jī)時(shí)代之所以如此艱難,，正是因?yàn)樵诮鹑谖C(jī)爆發(fā)以前我們過(guò)于貪戀流動(dòng)性過(guò)剩的快樂(lè),。在后金融危機(jī)時(shí)代，是否應(yīng)該以寬松的貨幣政策應(yīng)對(duì)危機(jī),？美國(guó)顯示了貨幣的雙刃劍性質(zhì),，兩輪量化寬松實(shí)施之后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)從去年四季度的上升,，到今年二季度再次進(jìn)入低谷,。過(guò)多的貨幣解放了華爾街，卻沒(méi)有能夠提振美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì),。
目前全球金融衍生品市值超過(guò)600萬(wàn)億美元,，全球資產(chǎn)品價(jià)格一度上升。1月13日,，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示,，他確信二輪量化寬松政策的好處是促成一個(gè)更為強(qiáng)勁的股市，提升了股票價(jià)格,。他同時(shí)敦促銀行放貸給小型企業(yè),，因?yàn)檫@對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。事實(shí)是,，量化寬松提升了股市卻沒(méi)有提升實(shí)體經(jīng)濟(jì),，最終實(shí)體企業(yè)利潤(rùn)的下降與通脹預(yù)期，反過(guò)來(lái)抑制了股市繼續(xù)上升,。美國(guó)的第二輪量化寬松最終將證實(shí),，過(guò)多的貨幣可以讓股市短暫上升、讓貨幣貶值,，卻不能逼迫銀行向中小企業(yè),、向房屋止贖者發(fā)放低息貸款,，更不能創(chuàng)造就業(yè)。
全球主要經(jīng)濟(jì)體負(fù)債率上升,。4月12日,，國(guó)際貨幣基金組織稱，今年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均負(fù)債率
（對(duì)外債務(wù)占GDP水平）將超過(guò)100%,，為第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)首次,，整體融資需求創(chuàng)紀(jì)錄。美國(guó)可能步希臘后塵,。與希臘不同的是,，美國(guó)可以貨幣貶值解決負(fù)債率，而希臘則受到歐洲央行的嚴(yán)厲制約,。但美國(guó)無(wú)法償債,，實(shí)質(zhì)債務(wù)違約是必然趨勢(shì)。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室警告,，如果政府不改變做法繼續(xù)增加貸款,，十年后美國(guó)債務(wù)將異常龐大，規(guī)�,？赡芟嗟扔趪�(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,。過(guò)去40年，美國(guó)債務(wù)平均為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的37％,，2008年年底占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的四成,，而2011年預(yù)計(jì)將達(dá)到GDP的七成。如果減稅措施繼續(xù)推行,，到2035年美國(guó)債務(wù)可能接近國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的兩倍,。
所有這些，都是低息與寬松的貨幣下,，負(fù)債率節(jié)節(jié)上升的結(jié)果,，資產(chǎn)泡沫與投資低效并肩而行，將產(chǎn)生可怕的滯脹前景,，6000萬(wàn)桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油的釋放也無(wú)濟(jì)于事,。
全球主要經(jīng)濟(jì)體為債務(wù)問(wèn)題焦頭爛額時(shí)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下降,，官方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),，下半年通脹形勢(shì)將有所緩解。
不容忽視,，此前的貨幣發(fā)放已經(jīng)造成嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，必然會(huì)在日后裹挾中國(guó)的財(cái)政與貨幣政策,。反對(duì)加息,，反對(duì)降低基礎(chǔ)設(shè)施投資,，高速行駛的車只有繼續(xù)維持高速才能渡過(guò)難關(guān)。3萬(wàn)億元左右的地方投融資平臺(tái)的壞賬該怎么處理,？用貨幣手段處理的唯一結(jié)果,，就是國(guó)內(nèi)通脹。
6月23日公布的中國(guó)6月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值為50.1,，低于5月終值51.6,，為2010年7月以來(lái)最低水平，中小制造企業(yè)已處于緊縮狀態(tài),。與此同時(shí),，5月份的消費(fèi)數(shù)據(jù)不妙，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為16.9%,，低于4月的17.1%,，降至2007年的增長(zhǎng)水平。而新華銀聯(lián)指數(shù)顯示,，從今年3月份起消費(fèi)下滑,，原因是汽車與房地產(chǎn)以及與這兩個(gè)行業(yè)相關(guān)的消費(fèi)數(shù)據(jù)下滑。
工業(yè)增加值下降并不必然等同于通脹預(yù)期下降,，食品價(jià)格上漲是2000年以來(lái)歷次通脹的最主要因素,，測(cè)算表明，食品對(duì)總物價(jià)水平的平均貢獻(xiàn)率超過(guò)70%,。目前的通脹預(yù)期是企業(yè)成本上升與食品價(jià)格上升的結(jié)果,。
主張實(shí)行寬松貨幣政策的人似乎站在中小企業(yè)角度說(shuō)話，他們認(rèn)為過(guò)于緊縮的貨幣使中小企業(yè)貸款難上加難,。
表面的慈善是對(duì)事實(shí)的混淆,。無(wú)論信貸政策松緊，民營(yíng)企業(yè)從銀行獲得貸款的比例極低,，中小企業(yè)貸款難源于體制性歧視,。無(wú)論加息還是降息，中小企業(yè)貸款難從未能從根本上得到緩解,。銀監(jiān)會(huì)針對(duì)中小企業(yè)貸款出臺(tái)的銀十條,，不是治本之術(shù)，只有金融行業(yè)市場(chǎng)化,，讓針對(duì)中小企業(yè)的中小金融機(jī)構(gòu)能夠脫穎而出,；只有利率市場(chǎng)化讓銀行對(duì)企業(yè)貸款利率擁有更大范圍內(nèi)的定價(jià)權(quán)，中小企業(yè)貸款的瓶頸,、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制才可能解決,。
目前放松貨幣的言論極不負(fù)責(zé)。提高存款準(zhǔn)備金率僅是為了對(duì)沖1.8萬(wàn)億元外匯占款,，否則中國(guó)基礎(chǔ)貨幣發(fā)放量將十分驚人,；同時(shí),，央行今年以來(lái)主要執(zhí)行的是增加流動(dòng)性的央票回購(gòu)操作。
負(fù)利率驚人,，加息擱置一邊,，社會(huì)資金到處流竄，投資體制沒(méi)有改革,，就要求放松貨幣,，是對(duì)中國(guó)未來(lái)犯罪。