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隨著PMI的回落,，小企業(yè)融資困難的加劇以及民間融資利率的攀升，再度引發(fā)了貨幣政策松緊的爭(zhēng)議,。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，持續(xù)從緊的貨幣政策操作已經(jīng)過頭，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變貨幣政策的方向。
類似的質(zhì)疑在我國宏觀調(diào)控史上已多次出現(xiàn),。當(dāng)宏觀調(diào)控進(jìn)行到一定階段，長(zhǎng)期積累的體制性問題便顯現(xiàn)出來,，一些結(jié)構(gòu)性問題浮出水面,，便引發(fā)新一輪政策博弈和倒逼。此時(shí),，貨幣政策作為創(chuàng)造和收縮信用最有效的手段,，自然成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
適應(yīng)市場(chǎng)變化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,，適時(shí)適度調(diào)節(jié)是貨幣政策的應(yīng)有之義,，也是我國貨幣政策遵循的原則和做法。但是,，目前還不是改變貨幣政策方向的時(shí)候,。自貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健以來，人民銀行運(yùn)用多種政策工具調(diào)控貨幣信用總量,，抑制了通貨膨脹壓力,，降低了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。但是,，體制性擴(kuò)張和通脹壓力尚未根本緩解,，貨幣政策稍有松動(dòng)，物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格便可能出現(xiàn)反彈,。
貨幣政策核心是促使實(shí)際增長(zhǎng)接近潛在增長(zhǎng),，使資源得以充分利用。我國目前實(shí)際增長(zhǎng)仍高于潛在增長(zhǎng),。許多專家估計(jì),，我國GDP的潛在增長(zhǎng)率為8%～9%，但從實(shí)際來看,，“十一五”期間我國GDP年均實(shí)際增長(zhǎng)11.2%,；今年第一季度我國GDP同比增長(zhǎng)9.7%，而按可比價(jià)格計(jì)算,，各省份第一季度GDP同比增長(zhǎng)大都超過10%,，均高于潛在增長(zhǎng)率。今年是“十二五”開局之年,，各地普遍存在追求高增長(zhǎng)的強(qiáng)烈沖動(dòng),，不加強(qiáng)貨幣約束，就難以促使經(jīng)濟(jì)走出結(jié)構(gòu)困局,。因此,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾，不是流動(dòng)性不足，而是投融資結(jié)構(gòu)問題,；不是速度快慢,，而是增長(zhǎng)的可持續(xù)性和質(zhì)量問題。
預(yù)期通脹率是決定貨幣政策取向的重要因素,。通脹最大的危害是扭曲經(jīng)濟(jì),，加劇收入分配不公。當(dāng)前我國物價(jià)總體仍處于較高水平,。CPI同比仍高于今年4%左右的控制目標(biāo),，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格和國際大宗商品價(jià)格仍處于上漲通道，因此,，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù),。特別要看到，主要經(jīng)濟(jì)體為促使經(jīng)濟(jì)恢復(fù),，普遍實(shí)行了寬松的貨幣政策,，這會(huì)產(chǎn)生一定的滯后效應(yīng)，從而加劇輸入性通脹危險(xiǎn),。我們必須保持高度警覺,。
貨幣政策實(shí)施要看關(guān)注整體流動(dòng)性狀況。市場(chǎng)流動(dòng)性很大程度上是通過資產(chǎn)價(jià)格來體現(xiàn)的,。雖然目前資產(chǎn)價(jià)格受到抑制,，但穩(wěn)定性相當(dāng)脆弱。4月份房地產(chǎn)市場(chǎng)居住類價(jià)格同比上漲6.1%,，環(huán)比上漲0.4%,。70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格下降的城市只有3個(gè),。從證券市場(chǎng)來看,，目前A股市盈率近期整體估值為17.73倍，仍然較高,。從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)來看,，表內(nèi)信貸量雖有所減少，但表外業(yè)務(wù)增速迅猛,，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然存在,。
因此，目前仍應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策,，同時(shí)加大結(jié)構(gòu)性改革力度,，以走出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之困。不能總指望用貨幣方法去解決結(jié)構(gòu)性矛盾,。越是困難,，越要強(qiáng)調(diào)科學(xué)發(fā)展,，越要重視結(jié)構(gòu)調(diào)整，越要加快制度創(chuàng)新,。一次次的拖延和累積,，會(huì)給未來的調(diào)整帶來更大的挑戰(zhàn)。
需要指出,，穩(wěn)健貨幣政策不是緊縮,，而是綜合運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào),，有收有放,，促進(jìn)更多資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。在這一輪調(diào)控中,，貨幣當(dāng)局權(quán)衡不同政策工具的利弊,，選取了相對(duì)溫和的方式對(duì)沖過多的流動(dòng)性，符合我國的金融結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和實(shí)際需要,。穩(wěn)健貨幣政策也不是墨守成規(guī),，而重在制度創(chuàng)新。今年以來,，我國貨幣政策更加注重審慎管理,，更加關(guān)注社會(huì)融資總量的變化，更加注重市場(chǎng)環(huán)境的培育,。這些制度變化對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀調(diào)控具有重要意義,。
對(duì)貨幣政策存在不同看法是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的正常現(xiàn)象,。隨著現(xiàn)代社會(huì)發(fā)展,，社會(huì)各界對(duì)政策關(guān)注度不斷提高，希望更多了解決策依據(jù),、方法和過程,。有關(guān)方面應(yīng)順應(yīng)這些需要，主動(dòng)加強(qiáng)與社會(huì)溝通,，不斷提高溝通水平,，讓社會(huì)充分了解政策的實(shí)質(zhì)和特征，從而為貨幣政策有效實(shí)施創(chuàng)造良好的社會(huì)環(huán)境,。
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