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隨著上市公司年報(bào)逐一披露，各公司分紅情況漸次明朗,。誰(shuí)給股東發(fā)紅包？誰(shuí)是一毛不拔的“鐵公雞”,？慷慨與吝嗇的背后又折射出哪些行業(yè)發(fā)展的窘境與制度設(shè)計(jì)的缺陷？這些,，都成為人們關(guān)注的焦點(diǎn),。
截至4月11日，已公布2010年年報(bào)的上市公司1431家,，共派現(xiàn)金（含預(yù)案）4001.57億元,，平均每公司近6億元，中國(guó)股市的分紅力度超過(guò)以往,。比如，建設(shè)銀行現(xiàn)金分紅的股息率和派息率分別達(dá)到4.1%和37.9%,；貴州茅臺(tái)一次拿出近23億元進(jìn)行分紅,。類似“大紅包”的增多，令廣大投資者歡欣不已,。
然而,，打開這看似豐厚的“大紅包”，投資者仍有許多不滿意,。
——現(xiàn)金分紅水平整體上依然過(guò)低,。上市公司的現(xiàn)金分紅雖然較高，但較之股價(jià),，股息率卻很低,。截至3月22日，宣布分紅的445只個(gè)股中,，以其當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算,，320家公司的股息率都在1%以下，僅有7家公司跑贏銀行1年期定存利率,。
——“有紅不分”的鐵公雞仍然比比皆是,。不少具備分紅能力的上市公司，借企業(yè)研發(fā)或擴(kuò)大再生產(chǎn)等名義逃避分紅責(zé)任,。截至3月21日,，A股已發(fā)布年報(bào)的657家上市公司中，有119家近三年內(nèi)“一毛不拔”,，其中“有紅不分”者超過(guò)一半,。
——行業(yè)發(fā)展冷暖不均導(dǎo)致分紅差距較大。分析年報(bào)，中國(guó)石油,、中國(guó)銀行等一大批“國(guó)”字號(hào)大型企業(yè)利潤(rùn)分配持續(xù)加強(qiáng),，農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)和輕工制造等行業(yè)的派現(xiàn)比例超過(guò)市場(chǎng)平均值,。而紡織,、建材、化纖等眾多傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司,，計(jì)劃分紅或轉(zhuǎn)增股本者并不多,。許多公司自身難保，何談保障投資者的分紅權(quán),？
此外,，上市公司利潤(rùn)增速放緩而公司高管薪酬增速迅猛的現(xiàn)象，令廣大投資者憤慨不已,。而央企分紅海外與國(guó)內(nèi)厚此薄彼,、同股不同利等問(wèn)題，也令內(nèi)地投資者“很受傷”,。
持續(xù)的現(xiàn)金分紅,，是上市公司穩(wěn)健發(fā)展的主要標(biāo)志，對(duì)于培育資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念,，增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力和源動(dòng)力,，具有重要意義。中國(guó)股市一直背負(fù)圈錢的罵名,，一個(gè)根本原因就是上市公司拿得多給得少,。統(tǒng)計(jì)顯示，1990年至2010年,，A股融資總額是分紅總額的2.27倍,。上市公司“重融資、輕回報(bào)”,，很難使股民依靠分紅回報(bào)來(lái)分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果,、增加財(cái)產(chǎn)性收入，只能從長(zhǎng)線投資轉(zhuǎn)向短線投機(jī),，通過(guò)“高拋低吸”來(lái)博取股票差價(jià)收益,，這也助長(zhǎng)了證券市場(chǎng)“重投機(jī)、輕投資”的畸形價(jià)值取向,。
客觀地講,，近幾年隨著資本市場(chǎng)迅速發(fā)展以及相關(guān)制度的不斷完善，上市公司現(xiàn)金分紅的總體情況較以往有了明顯好轉(zhuǎn),。但由于約束力不強(qiáng),、回報(bào)股東意識(shí)薄弱,，少分紅甚至不分紅的問(wèn)題仍然十分突出。
督促上市公司履行向投資者分紅的義務(wù),，還需不斷彌補(bǔ)制度漏洞,。2009年A股融資低于當(dāng)年分紅，“予”多于“取”,，就是受益于2008年證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的新規(guī)——將再融資與現(xiàn)金分紅掛鉤,。可見,，消除“有紅不分”或“高紅低分”的現(xiàn)象,，從根本上講還要完善制度。比如,，重大資產(chǎn)重組設(shè)置現(xiàn)金分紅“門檻”,。再如，增強(qiáng)分紅信息的及時(shí)性與透明性——與成熟資本市場(chǎng)中上市公司按季度分紅,、分紅政策一貫而透明的做法不同,，我們上市公司按年分紅，并且由于信息不透明,，某些高額分紅方案往往淪為市場(chǎng)朦朧炒作的題材,。只有制度“硬”起來(lái),那些一毛不拔的“鐵公雞”才會(huì)有所顧忌，股民的利益才有保障,。
企業(yè)興衰成敗，決定其利潤(rùn)分配能力,。無(wú)紅可分的公司大多身處傳統(tǒng)行業(yè),，在經(jīng)營(yíng)上已顯“疲態(tài)”。增加它們的“分紅”能力,，確保投資者權(quán)益不縮水,，還須強(qiáng)身健體、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型,，面對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)風(fēng)云,，增強(qiáng)自身應(yīng)變能力。
針對(duì)目前部分上市公司領(lǐng)導(dǎo)人年薪畸高的問(wèn)題,，要進(jìn)一步創(chuàng)新監(jiān)管措施,，規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅行為。例如,，完善薪酬機(jī)制,，將上市公司高管薪酬與分紅情況掛鉤；完善投資者保護(hù)機(jī)制,，在重大分紅等事項(xiàng)上繼續(xù)引入分類表決機(jī)制,，防止出現(xiàn)因投融資事項(xiàng)導(dǎo)致的非理性分紅,，等等。
應(yīng)當(dāng)承認(rèn),，現(xiàn)金分紅并非上市公司回報(bào)股東的惟一方式,，也不能簡(jiǎn)單地說(shuō)現(xiàn)金分紅越多越好。但畢竟,，持續(xù)的,、規(guī)范的現(xiàn)金分紅，是投資者理性投資的“方向盤”,、是上市公司完善經(jīng)營(yíng)的“壓力計(jì)”,、是股市增量資金的“源頭水”、是資本市場(chǎng)有效配置資源的“風(fēng)向標(biāo)”……
上市公司現(xiàn)金分紅,，還應(yīng)更“給力”,！
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